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每經(jīng)記者 王杰

據(jù)《華爾街日報》報道，大連萬達(dá)集團(tuán)向私人投資者表示，參與其40億美元的房地產(chǎn)部門買斷交易，這塊業(yè)務(wù)在A股市場掛牌上市時可能將獲得3倍于投資額的收入。

據(jù)大連萬達(dá)集團(tuán)為潛在的基金投資者準(zhǔn)備的一份文件顯示，該集團(tuán)董事長王健林已經(jīng)開始了買斷大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司中國香港上市股票的程序，并將把該部門在A股市場的一家交易所掛牌上市。

文件還顯示，萬達(dá)集團(tuán)預(yù)測大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在A股市場上市以后的市盈率將會達(dá)到20倍，相比之下，目前其在港股市場上12個月歷史市盈率則僅為5.8倍。這就意味著，該部門在A股市場上市以后的總市值將達(dá)5000億元人民幣（約合770億美元），相比之下其在買斷交易以前的市值為2076億港幣（約合268億美元）。

雖然回歸A股一片美好，但也有接近萬達(dá)商業(yè)的人士表示，回歸是一種可能，也有可能不回歸。因為相比萬達(dá)集團(tuán)來說，萬達(dá)商業(yè)畢竟占比不大。

萬達(dá)為將來登陸A股“留了退路”

3月30日晚間，萬達(dá)商業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司正初步考慮就H股進(jìn)行一項自愿全面收購要約。如經(jīng)落實，萬達(dá)商業(yè)將私有化，并將從香港聯(lián)交所除牌。

萬達(dá)集團(tuán)表示，如果進(jìn)行自愿全面收購要約并且發(fā)出正式要約，H股的要約價將不會低于每股48港元。這一價格也是當(dāng)時萬達(dá)商業(yè)H股上市的發(fā)行價，比3月30日的收盤價38.8港元高出23.7%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這并不意外。萬達(dá)商業(yè)曾在去年9月向證監(jiān)會提交A股上市申請，擬發(fā)行數(shù)量不超過3億股，預(yù)計籌集資金不超過120億元。后又于11月13日發(fā)布了A股招股說明書。也就是說，私有化可能是萬達(dá)商業(yè)在A股上市的一個過渡手段。

盡管萬達(dá)并未在公眾場合表態(tài)，但在外界看來，萬達(dá)商業(yè)股票價格偏低，并長期低于發(fā)行價。

對于回歸A股的原因，萬達(dá)副總裁兼財務(wù)總監(jiān)劉朝暉曾在去年8月的中期業(yè)績會上透露：第一，同時利用境內(nèi)、境外兩個資本市場，有助于公司多方的融資渠道和經(jīng)營發(fā)展；第二，業(yè)務(wù)重心在內(nèi)地，且在內(nèi)地有非常高的認(rèn)知度，投資者也希望看到萬達(dá)商業(yè)在A股上市。

他還透露，關(guān)于回歸A股的議案，公司曾在2015年8月18日召開股東大會，內(nèi)地股東全票通過，香港H股也有99%以上通過。

據(jù)悉，在萬達(dá)商業(yè)的總股本中，人民幣股票占比約86%，港元股僅占14%。換句話說，在港股上市之時，萬達(dá)就為將來登陸A股“留了退路”。

市值會有所擴(kuò)大

萬達(dá)與A股市場淵源頗深。早在2009年，萬達(dá)商業(yè)便啟動A股上市計劃。2010年，由于房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的要求，監(jiān)管層暫停了房地產(chǎn)企業(yè)的IPO步伐。恢復(fù)審核后，萬達(dá)商業(yè)一度在上交所IPO的隊伍中，到2014年，由于“未更新申報材料”而正式宣告放棄。

中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長陳晟表示，內(nèi)地資本對估值的認(rèn)知程度，會比香港更加清晰，A股市場相應(yīng)的溢價率和市盈率表現(xiàn)的會更加充分。“（萬達(dá)回歸A股），市值會有所擴(kuò)大，融資會更加便利，企業(yè)債的成本也會更低。”

房地產(chǎn)與金融資深評論人黃立沖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，回歸A股，對于融資來說更容易。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，回歸A股，對于萬達(dá)來說有三個利好。第一是實現(xiàn)企業(yè)估值的提升，這個也是萬達(dá)商業(yè)目前不是特別滿意的地方。而到了A股市場上，相信機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者對于萬達(dá)商業(yè)并不會特別陌生，也能夠理解萬達(dá)的商業(yè)運(yùn)作模式。第二是加快融資，這是國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)可以享受的一個政策利好。在別的行業(yè)相對疲軟的情況下，此類行業(yè)后續(xù)將會有一個較為明顯的資金流入的狀態(tài)。第三是加速業(yè)績轉(zhuǎn)型，通過和A股市場進(jìn)行同向?qū)Ρ?，能夠為后續(xù)產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級提供新視野。