◎每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

鼓勵(lì)消費(fèi)信貸是近期的一個(gè)熱點(diǎn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，這是一步不得不走的棋。

現(xiàn)在地方政府負(fù)債率不斷攀高，已經(jīng)到了要依靠債務(wù)置換的地步，而企業(yè)債務(wù)水平也居于全球前列，只有居民負(fù)債低，而且存款高、杠桿率低。國(guó)泰君安報(bào)告指出，截至2015年底，我國(guó)目前消費(fèi)信貸規(guī)模不足20萬億元（扣除房貸），同時(shí)居民杠桿率水平不足40%（英美加韓平均約70%），現(xiàn)在拉一拉居民的杠桿，社會(huì)上成堆的資金有地方去了，消費(fèi)不足的老毛病也算有了解決的辦法。

3月央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》，提出探索養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)土地使用權(quán)、房產(chǎn)、收費(fèi)權(quán)等抵質(zhì)押貸款的可行模式。以前農(nóng)村金融改革，是農(nóng)村“兩權(quán)”可以質(zhì)押，可以資產(chǎn)化套出錢來了，房地產(chǎn)早已是大宗抵押品，消費(fèi)信貸出現(xiàn)新抵押品。

如專利權(quán)可以質(zhì)押融資了，文件特別點(diǎn)出可穿戴設(shè)備、智能家居等智能終端技術(shù)，旅游景區(qū)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和門票收入也可以質(zhì)押。文化創(chuàng)意公司的版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、收益權(quán)等抵質(zhì)押貸款模式，都在考慮范圍之內(nèi)。銀行別老憋著勁給傳統(tǒng)企業(yè)貸款，看過來：專利、版權(quán)才是新生事物。

降低首付比例不算太大的創(chuàng)新，拉長(zhǎng)杠桿也不算什么創(chuàng)新。

為了推動(dòng)汽車消費(fèi)，就像拉動(dòng)房地產(chǎn)一樣，常見手段是汽車首付比例下降。文件指出，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)個(gè)人汽車貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)辦理新能源汽車和二手車貸款，可分別在15%和30%最低要求基礎(chǔ)上，按照審慎和風(fēng)險(xiǎn)可控原則，自主決定首付款比例。允許汽車金融公司在向消費(fèi)者提供購車貸款（或融資租賃）的同時(shí)，根據(jù)消費(fèi)者意愿提供附屬于所購車輛的附加產(chǎn)品融資。

二手車與新能源車如此重要，估計(jì)就是促使汽車消費(fèi)升級(jí)的過程。房地產(chǎn)降低首付一線城市就瘋狂了，偏離了整體尤其是三四線城市去庫存的初衷，一些一線城市和二線核心城市政策又開始收緊。而汽車行業(yè)要整體升級(jí)換代，二手車與新能源車降低首付增加貸款，是為了加快二手車交易，讓無車家庭趕緊有車，而有車家庭可以考慮響應(yīng)政府號(hào)召，備一輛新能源車。

根據(jù)“十三五”規(guī)劃，至2020年，我國(guó)新能源車年產(chǎn)銷量要達(dá)到500萬輛。相對(duì)于2015年中國(guó)新能源車年銷售33萬輛的數(shù)據(jù)，500萬輛的目標(biāo)意味著未來5年，我國(guó)平均每年需要新增93萬輛新能源車銷量。瑞銀亞洲汽車行業(yè)研究主管侯延琨表示，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)新能源車銷量將達(dá)到110萬輛。

從上世紀(jì)90年代以來，房地產(chǎn)與汽車就是中國(guó)家庭最重要的大宗消費(fèi)，因此政策的重點(diǎn)也就是輪番拉動(dòng)房地產(chǎn)和汽車。借助消費(fèi)金融這個(gè)概念，從商業(yè)銀行到P2P又會(huì)興起新的一波金融熱。央行的《金融時(shí)報(bào)》在報(bào)道中指出，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，2019年中國(guó)消費(fèi)信貸規(guī)模將超過37萬億元。

其實(shí)，范圍遠(yuǎn)不止此，京東白條與花唄分庭抗禮。去年“雙11”當(dāng)日，京東白條用戶同比增長(zhǎng)800%，占商城交易額比例同比增長(zhǎng)500%。其中，白條客單價(jià)達(dá)800元，白條分期客單價(jià)達(dá)1500元。首次參與“雙11”的螞蟻花唄，在前半小時(shí)交易額就達(dá)到了45億，全天交易總筆數(shù)6048萬筆，占支付寶整體交易的8.5%。

再接下來是P2P，拍拍貸于2013年3月推出網(wǎng)購達(dá)人標(biāo)，人人貸的小額信貸產(chǎn)品“工薪貸”，主要針對(duì)月收入在2000以上的年齡在22~55周歲的正式員工，其借款用途多為裝修、結(jié)婚、買房、買車、教育（進(jìn)修、出國(guó)留學(xué)）、其他消費(fèi)等。

在嘗試了擴(kuò)大融資、支持傳統(tǒng)實(shí)業(yè)之后，現(xiàn)在政策的取向?qū)桢X消費(fèi)表現(xiàn)出一定的扶持。有朋友說，以前買房就是愛國(guó)，買股就是愛國(guó)，現(xiàn)在，消費(fèi)也是愛國(guó)。

拉動(dòng)消費(fèi)是正事，但不能過度扯上金融創(chuàng)新、普惠金融的大旗，尤其是未來如果涉及商標(biāo)、版權(quán)等抵押，在目前信用環(huán)境不彰的背景下，以后這些抵押品怎么評(píng)估，融資壞賬怎么處理，怎樣做成標(biāo)準(zhǔn)投資產(chǎn)品，對(duì)此必須要未雨綢繆。