每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 向江林    

◎每經(jīng)記者 向江林

我國外匯占款連續(xù)第三個月下滑。央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月央行口徑外匯占款下降6445億元人民幣，至24.2萬億元人民幣，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于上月（2015年12月）7082億元的降幅。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2015年央行口徑外匯占款僅在1月和10月取得增長，整個2015年全年外匯占款減少2.21萬億元。同時，2015年12月末，央行人民幣外匯占款減少7082億元，創(chuàng)歷史最大降幅。算上11月外匯占款降低3158億元，今年1月已是連續(xù)第三個月下降。

一直以來，外匯占款被視為基礎(chǔ)貨幣的一大重要來源。在外匯占款連續(xù)下滑的背景下，央行宣布自18日起，將公開市場操作由每周二、四進(jìn)行，調(diào)整為原則上每個工作日進(jìn)行，顯示出其維護(hù)流動性穩(wěn)定的意圖。

資本流出壓力大

武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新對記者表示，雖然1月外匯占款下降的季節(jié)性因素不能排除，比如為春節(jié)出國旅行做準(zhǔn)備等，但更重要的還是與進(jìn)出口貿(mào)易、資本輸出、產(chǎn)能過剩等基本原因有關(guān)。

董登新進(jìn)一步解釋稱，外匯占款與外匯儲備的變動是等同的，因?yàn)橥鈪R占款是外匯儲備對應(yīng)的本幣額度。央行此前發(fā)布2015年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月末，外幣貸款余額8303億美元，同比下降5.8%。2015年全年外幣貸款減少502億美元，同比少增1323億美元。12月外幣貸款減少103億美元，同比多減81億美元。

隨著美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期以及人民幣匯率市場化改革的持續(xù)推進(jìn)，匯率波動以及各大投行及研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低對人民幣匯率的預(yù)期值現(xiàn)象已存在，在此背景下，2016年1月外匯占款繼續(xù)下降，后續(xù)情況不容樂觀。

“由于現(xiàn)在美聯(lián)儲加息的市場預(yù)期依然強(qiáng)烈，美元的回流很可能依舊是一個趨勢。”董登新表示，“除此之外，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)能過剩、庫存壓力等因素影響，部分企業(yè)走出去，到境外投資、并購也會對跨境資金凈流出帶來很大提升。因此，未來外匯儲備的流失還會繼續(xù)。”

臨時性措施常態(tài)化

“外匯占款下降最重要的原因有三個。”董登新稱，“資本的大規(guī)模輸出，進(jìn)出口萎縮和居民用匯增長。”

目前資本外流壓力加劇，國內(nèi)市場流動性穩(wěn)定成了關(guān)鍵。有外媒稱，央行2月18日就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量。本次詢量還下調(diào)了MLF利率，其中六個月期降至2.85%，一年期降至3.00%。而此前央行在1月21日，對20家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3525億元，其中3個月、6個月、1年期均為1175億元，利率分別為2.75%、3.0%、3.25%。

此外，央行公開市場業(yè)務(wù)操作室2月18日發(fā)布公告稱，即日起根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。如因市場需求不足等原因未開展操作，也將發(fā)布《公開市場業(yè)務(wù)交易公告》予以說明。

春節(jié)前，央行公開市場業(yè)務(wù)操作室稱，從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規(guī)操作外，其他工作日均正常開展公開市場操作，操作流程保持不變。

如今，央行將一項(xiàng)臨時性措施常態(tài)化，其維護(hù)流動性穩(wěn)定的意圖十分明顯。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，目前來看央行的調(diào)控模式可能介于歐洲利率走廊模式和美國公開市場操作模式之間（當(dāng)然，歐洲不只有利率走廊，美國也不只有公開市場操作）：一方面央行通過SLF利率等建立利率走廊，另一方面加強(qiáng)公開市場操作的頻率和地位，即首先通過利率走廊上下限，將貨幣市場利率控制在利率走廊區(qū)間之內(nèi)；然后通過公開市場操作將利率精確調(diào)控在基準(zhǔn)利率附近。

（實(shí)習(xí)生姜詩薔對本文亦有貢獻(xiàn)）