每經(jīng)編輯 張敬偉    

◎張敬偉

在前兩個交易日大幅上漲后，國際油價由于受到市場供過于求、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元走強(qiáng)等因素壓制，1月25日大跌5%。受此影響，紐約股市三大股指25日下跌；歐洲三大股指當(dāng)天也均以下跌報收；倫敦股市分析師認(rèn)為，國際油價已成為2016年開年以來拖累市場的最主要因素。

多年來，美國經(jīng)濟(jì)曾有“油價漲經(jīng)濟(jì)下滑，油價跌經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)”的說法。然而在低油價市場環(huán)境下，美國經(jīng)濟(jì)雖然復(fù)蘇，但動力并不強(qiáng)勁。包括中國這樣的能源消費(fèi)大國，也未從低油價中獲得更多利好。相反，全球原油價格下跌意味著市場需求不足。更糟糕的是，一向只進(jìn)不出的美國也打破禁令，開始出口原油。

全球油價繼進(jìn)入“2時代”之后，就延續(xù)弱勢直到創(chuàng)下2003年以來的新低，其原因絕非偶然。市場是動態(tài)的，油價亦如此。雖然油價是否探底還未可知，但是從歐佩克國家的平均產(chǎn)油成本看，30美元左右的價格的確值得買入。

上周五油價上升也有這方面的因素。各方買家看到了油價探底的機(jī)會，因而趁低位補(bǔ)倉，導(dǎo)致油價上漲。另一值得關(guān)注的現(xiàn)象是，整個北半球都迎來了大寒潮，從北美到中國再到歐洲，寒冬氣候增加了原油的消費(fèi)量，從而使油價上升。

原油市場是敏感的，只要供求關(guān)系發(fā)生微弱變化就會引發(fā)價格變化，從而傳導(dǎo)至資本市場，引發(fā)能源股價格的波動?？梢钥隙ǖ氖牵袌雒鎸H原油價格的下跌早就不堪其憂，所以一旦遇到利好就會應(yīng)聲而漲。

然而，這只是全球油價特殊情況下的波動，全球油價尚未離開跌勢空間。

一是全球經(jīng)濟(jì)的基本面依然未能走出頹勢。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未帶動主要經(jīng)濟(jì)體遠(yuǎn)離市場低迷。中國市場需求動力不足，原油進(jìn)口主要是增加儲備。而且，中國在增加原油儲備的同時也增加了成品油的出口。進(jìn)出兩項配額政策都在放松，靠“中國胃口”提升全球油價是不可能的。日歐還在加大量化寬松政策，兩大經(jīng)濟(jì)體尚未實現(xiàn)復(fù)蘇，對于原油量價的提升力度有限。美國是原油消費(fèi)大國，現(xiàn)在也是原油輸出國，美國油頁巖資源探明儲量最多，技術(shù)最先進(jìn)。雖然開采成本高企，但在原油進(jìn)出方面美國擁有較大的自主權(quán)。

二是歐佩克的不減產(chǎn)政策并未改變。伊朗開始增加原油出口，按照該國計劃，近期每日增加出口50萬桶，未來幾個月內(nèi)再增加50萬桶出口。這意味著歐佩克不僅不減產(chǎn)，而且還增加了出口量。買方市場的格局沒有變，國際原油價格的低價時代還會維持下去。

三是歐佩克國家的不減產(chǎn)政策尚未達(dá)目的。全球原油價格下跌是經(jīng)濟(jì)下行使然，也是石油價格消耗戰(zhàn)的結(jié)果。各產(chǎn)油國都想爭奪全球油價的定價權(quán)，因而開始了一場競相低價的消耗戰(zhàn)。以沙特為首的歐佩克國家產(chǎn)油成本低，因而不憚和俄羅斯、美國等國僵持?，F(xiàn)實是，雖然俄羅斯身陷危機(jī)，但還不至于破產(chǎn)，離開石油只是活得更艱難一些。而委內(nèi)瑞拉這樣的高度依賴原油國家，也忍受住了低油價時代的煎熬。即使美國油頁巖油田因為不堪低油價成本全部關(guān)井，但不會傷及這個超級大國的筋骨。美國不僅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且成為原油輸出國?？梢?，歐佩克國家的石油政策并未奏效。

四是伴隨著新能源的開發(fā)，國際原油價格或很難回歸以往高位。因而，歐佩克國家利用產(chǎn)量、成本來獲得石油利益，效果不會好。當(dāng)務(wù)之急是，包括歐佩克在內(nèi)的產(chǎn)油國還需擺脫原油依賴，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化調(diào)整，使國家經(jīng)濟(jì)不放在原油“一個籃子里”。

低油價傷及的不僅是產(chǎn)油國的實際利益，還帶來了全球市場的挫折感。市場希望全球油價能夠走出跌勢空間，更希望全球經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)真正復(fù)蘇。

（作者為察哈爾學(xué)會研究員）