每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

◎每經(jīng)記者 沙斐

隨著近期人民幣匯率大幅貶值，加上A股市場同時出現(xiàn)劇烈波動，市場觀點普遍認為，央行必須保證流動性充足。

不過，一直被市場預(yù)期的降準不僅遲遲未現(xiàn)，反而等來巨量逆回購。央行日前公告稱，以利率招標方式發(fā)行1300億元7天期逆回購。值得注意的是，雖然此次中標利率仍與之前的2.25%持平，但操作量卻創(chuàng)下2015年9月初以來單期操作量最高。

2015年底，央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿曾撰文對降準的有效性提出了質(zhì)疑，并強調(diào)調(diào)整存款準備金率的力度和頻率的決策應(yīng)該以短期利率穩(wěn)定在合理水平為前提。而央行最新的逆回購操作，顯然降低了降準的可能。

不僅如此，人民幣開年持續(xù)下跌，也使央行進一步寬松變得更難實現(xiàn)。

昨日（1月7日），人民幣對美元匯率中間價報6.5646，較前一交易日下跌332個基點。同時，離岸人民幣對美元即期昨日早盤上演“V”型走勢，先是跟隨之前三天跌勢，一度大跌逾600點至6.7600，再度刷新歷史紀錄新低。隨后，大幅反彈逾800點。

渣打中國財富管理部總經(jīng)理梁大偉接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“今年有些機構(gòu)覺得人民幣貶值的可能性比較大，有些認為人民幣不會大幅度貶值。不管怎么樣，各方對人民幣走勢的看法分歧很大，因此將導(dǎo)致人民幣波動性比較大。”

“覺得市場上會有一些比較積極或悲觀的看法，我們認為在人民幣‘入籃’SDR之后會有一些買盤。” 渣打中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，SDR的買盤主要是機構(gòu)或央行，這將是一個很好的買盤助力。其并預(yù)測，2016年下半年，人民幣匯率可能會從6.5或6.55的價位反彈到6.4。

盡管市場有如此樂觀的預(yù)估，但按目前外匯市場數(shù)據(jù)來看，人民幣貶值將引發(fā)資本外流壓力，再加上1月有2500億MLF到期和臨近春節(jié)的現(xiàn)金需求，未來貨幣投放缺口較大，短期市場資金價格將承壓，降準預(yù)期再度升溫。

“貨幣政策繼續(xù)寬松，特別是繼續(xù)降息的迫切性并沒有降低，預(yù)計1月底就會有‘雙降’。”招行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近期離岸人民幣大幅貶值，加上外匯占款重新大幅減少，對流動性的消耗比較大，單純依靠貨幣市場工具已經(jīng)無法解決當前資金面的矛盾，“雙降”的時機已經(jīng)成熟。

劉東亮指出，預(yù)計2016年經(jīng)濟仍將繼續(xù)下行，突然停止降息會加大經(jīng)濟下行壓力，貨幣政策調(diào)整應(yīng)有預(yù)見性。同時，降低社會融資成本的目標并未完全實現(xiàn)，仍需基準利率的持續(xù)引導(dǎo)。

劉東亮向記者表示，通脹前景看淡，不會對降息構(gòu)成壓制，且多數(shù)國家在經(jīng)濟下行期間都執(zhí)行過負利率，對于營造地方債置換的良好環(huán)境以及刺激出口部門都有一定的幫助。