每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

◎每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

昨日（1月6日），人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.5314，較上一交易日大幅下調(diào)145個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)2011年4月以來(lái)新低。因前一交易日人民幣在岸即期匯率回漲，昨日中間價(jià)的下調(diào)讓市場(chǎng)頗為意外。

受中間價(jià)走低影響，人民幣對(duì)美元即期匯率昨日開(kāi)盤后不到1小時(shí)，快速走低近300個(gè)基點(diǎn)，離岸市場(chǎng)（CNH）人民幣匯率由小幅上漲轉(zhuǎn)為急跌，盤中一度下跌超過(guò)700個(gè)基點(diǎn)，跌破6.7的關(guān)口。

招商銀行同業(yè)金融部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)而言，人民幣當(dāng)前的日均波幅僅屬于常規(guī)性波動(dòng)。目前這種情況，只是過(guò)去的不正常狀態(tài)逐漸向正常狀態(tài)回歸，今后人民幣日均波動(dòng)200~300個(gè)基點(diǎn)將逐漸常態(tài)化。

新華社引述專家分析稱，如果希望人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，人民幣需要去美元化，并對(duì)美元加大波動(dòng)，一定幅度的波動(dòng)或許是發(fā)展經(jīng)濟(jì)和推行人民幣國(guó)際化并重下的優(yōu)選。

中間價(jià)意外大幅下調(diào)

1月5日早盤，在岸人民幣對(duì)美元大幅走高逾140個(gè)基點(diǎn)，收復(fù)6.52關(guān)口。盤中維持在6.52附近震蕩，最終收于6.5190，上漲148個(gè)基點(diǎn)，漲幅為0.23%。

昨日，在上一交易日人民幣即期匯率收盤實(shí)現(xiàn)回漲的前提下，人民幣對(duì)美元中間價(jià)反而明顯下調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

截至北京時(shí)間昨日17時(shí)30分，離岸市場(chǎng)（CNH）人民幣匯率報(bào)6.7164，下跌707點(diǎn)，跌幅1.06%。在岸人民幣（CNY）匯率6.5689，下跌470點(diǎn)，跌幅0.72%

劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，其實(shí)對(duì)近期人民幣來(lái)說(shuō)，“暴跌”一詞并不準(zhǔn)確，即使考慮到最近3天的大幅波動(dòng)，人民幣在岸匯率的日均波幅只有0.3%~0.4%，對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)而言屬于常規(guī)性波動(dòng)，即多數(shù)主流貨幣的日均波幅都可以達(dá)到0.5%左右，人民幣目前并非極度波動(dòng)。目前這種情況，只是從人民幣匯率過(guò)往極度壓抑的不正常狀態(tài)逐漸向正常狀態(tài)回歸，企業(yè)和個(gè)人必須做好人民幣常態(tài)化日均波動(dòng)200~300個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備。

央行或有意提高容忍度

自2015年下半年以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)加大，截至2015年12月31日中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)收盤，人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.4936元，較前一交易日下跌41個(gè)基點(diǎn)，全年下跌幅度約5.77%。

此前，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱公開(kāi)提出“清潔匯率”的目標(biāo)，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)人民幣自由浮動(dòng)的期望。

劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)而言，人民幣當(dāng)前的日均波幅僅屬于常規(guī)性波動(dòng)。在他看來(lái)，從“8·11”新匯改之后，特別是從2015年12月以來(lái)人民幣離岸、在岸市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，人民幣已經(jīng)結(jié)束了“強(qiáng)當(dāng)局+弱市場(chǎng)”階段，進(jìn)入到“強(qiáng)當(dāng)局+強(qiáng)市場(chǎng)”的新階段，市場(chǎng)力量前所未有地增強(qiáng)，央行勉強(qiáng)定價(jià)的成本極其高昂。人民幣匯率將在市場(chǎng)與央行的角力間達(dá)到新的平衡，且這一平衡將是動(dòng)態(tài)的而非靜態(tài)的。

聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，在人民幣“入籃”SDR后，相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)人民幣匯率的影響更加市場(chǎng)化、國(guó)際化，已對(duì)匯率減少行政化干預(yù)，轉(zhuǎn)而借助一些市場(chǎng)手段。同時(shí)，也將銀行間市場(chǎng)的官方利率設(shè)定更加市場(chǎng)化、國(guó)際化，參考離岸市場(chǎng)的匯率水平與走勢(shì)，更加接近市場(chǎng)實(shí)際水平。如此一來(lái)，不但降低了離岸與在岸市場(chǎng)之間的障礙，而且縮小了制度套利的空間。

對(duì)此，6日出爐的《復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)2015年分析與2016年展望》稱，人民幣匯率將日趨靈活，雙向波動(dòng)將顯著擴(kuò)大。在全球范圍內(nèi)，人民幣仍將是強(qiáng)勢(shì)貨幣，預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率可能在6.5-7.0之間寬幅波動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國(guó)外匯交易中心計(jì)算的2015年12月31日CFETS人民幣匯率指數(shù)為100.94，較2014年底升值0.94%。2015年12月11日，中國(guó)外匯交易中心發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，2015年初至12月11日，CFETS和參考BIS籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)分別小幅上漲1.45%和2.28%，參考SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)小幅貶值0.48%。

劉東亮分析認(rèn)為，在這一階段，觀察人民幣的思路將是CFETS指數(shù)和宏觀面的雙輪驅(qū)動(dòng)，即央行可能會(huì)為了CFETS指數(shù)的穩(wěn)定而允許市場(chǎng)貶值壓力得到釋放。

新華社報(bào)道稱，招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師劉亞欣認(rèn)為，如果希望人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，就不能讓人民幣只對(duì)美元單一貨幣絕對(duì)穩(wěn)定，至少是對(duì)多種主要發(fā)達(dá)國(guó)家、新興市場(chǎng)貨幣的相對(duì)穩(wěn)定。鑒于此，一方面人民幣需要去美元化，并對(duì)美元加大波動(dòng)；另一方面，人民幣又需要避免對(duì)主要貨幣的大幅升值或貶值，一定幅度的波動(dòng)或許是發(fā)展經(jīng)濟(jì)和推行人民幣國(guó)際化并重下的優(yōu)選。

對(duì)于人民幣未來(lái)的走勢(shì)，高盛分析師在周二的報(bào)告中稱，人民幣基本達(dá)到了公允值，而非高估；中國(guó)出口表現(xiàn)強(qiáng)于其他新興市場(chǎng)，顯示人民幣匯率并不貴。報(bào)告顯示，中國(guó)國(guó)際收支仍將維持健康態(tài)勢(shì)，只有當(dāng)資本流出達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，才會(huì)對(duì)人民幣形成壓制，因此人民幣未來(lái)的貶值壓力，從國(guó)際收支前景上分析，是相對(duì)有限的。