每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王志福    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王志福

招商證券一開年度策略會(huì)，A股就要下跌——這被稱為招商證券策略會(huì)魔咒。今日（12月8日），招商證券在深圳舉行2016年度投資策略會(huì)，當(dāng)日A股全線下跌，滬指跌1.89%，收于3470.70點(diǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，招商證券策略研究主管分析師表示，2016年市場(chǎng)合理估值中樞正是在3400點(diǎn)附近。

招商證券策略會(huì)魔咒“應(yīng)驗(yàn)”，其對(duì)A股市場(chǎng)2016年的預(yù)期能否應(yīng)驗(yàn)?zāi)兀?/p>

宏觀：預(yù)計(jì)2016GDP同比增6.7%

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在策略會(huì)上闡述了對(duì)2016經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本觀點(diǎn)，他認(rèn)為：目前工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率大幅下滑，盡管第三產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率快速提升，從2014年起對(duì)GDP貢獻(xiàn)率就開始連續(xù)超過第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已取得一定成效，但由于第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率偏低，發(fā)展水平低于發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增速仍然加速下滑，制造業(yè)低迷對(duì)整體經(jīng)濟(jì)拖累程度更為明顯。

招商證券預(yù)計(jì)2016年一季度房地產(chǎn)投資增速將止跌企穩(wěn)，并將在二季度的GDP中逐步體現(xiàn)。預(yù)計(jì)2016年地產(chǎn)投資增速為5%，地產(chǎn)投資快速下滑的趨勢(shì)被明顯遏制；基建投資有望回升至20%左右，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)情況的好轉(zhuǎn)也有助于減緩經(jīng)濟(jì)的回落速度；全年消費(fèi)增速有望保持在11%左右。綜上，預(yù)計(jì)全年GDP同比增長(zhǎng)6.7%，呈現(xiàn)前低后高的狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，謝亞軒認(rèn)為，我國(guó)貨幣政策的終極目標(biāo)正在從貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向利率，由于當(dāng)前我國(guó)貨幣存量已經(jīng)處于高位，貨幣供應(yīng)量增速上升對(duì)通脹的影響邊際上弱化，通脹將繼續(xù)受到經(jīng)濟(jì)拖累，謝亞軒預(yù)計(jì)2016年全年通脹率為1.2%，2016年可能降息兩次，二、三季度各有一次。

策略：2016年A股交易活躍，趨勢(shì)偏弱

在日前發(fā)布的投資策略報(bào)告中，招商證券策略研究主管分析師王稹將2016年的市場(chǎng)特征概括為“轉(zhuǎn)型牛，螺旋市”。他在報(bào)告中指出：“資產(chǎn)荒”是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段必然的代價(jià)，是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問題，會(huì)潛移默化地改變股票市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，使市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的一種交易型的牛市格局，可以把這種新型牛市稱為螺旋形的轉(zhuǎn)型牛。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，招商證券認(rèn)為，2016年A股市場(chǎng)合理估值中樞在3400附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000～4000點(diǎn)之間，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)類似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點(diǎn)附近）。整體看，市場(chǎng)呈現(xiàn)交易活躍，但趨勢(shì)性趨弱，寬幅震蕩向上的形態(tài)。

在2016年的行業(yè)配置層面上, 王稹認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)方向是繼續(xù)被投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，通過主題輪動(dòng)的歷史規(guī)律進(jìn)行擇時(shí)投資更為重要。建議關(guān)注智能制造、生態(tài)城市、國(guó)企改革和“十三五”規(guī)劃相關(guān)概念股，同時(shí)還可關(guān)注教育信息化、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)、體育、安防、大數(shù)據(jù)、IP、VR和軍改等細(xì)分鏈條主題。