每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

11月3日，滬指延續(xù)周一震蕩走勢，再度縮量下行，報收于3316.70點，跌0.25%。民生證券表示，市場趨于弱勢，短期看仍將延續(xù)，但中期看支持反彈行情的三大邏輯目前并未發(fā)生根本改變。不過，興業(yè)證券發(fā)布數(shù)據(jù)稱，10月產(chǎn)業(yè)資本增持額環(huán)比9月下降94%。

市場修復(fù)仍在繼續(xù)

民生證券近日發(fā)布的《增量資金跟蹤專題報告》顯示，10月19~23日，A股增量資金凈流入376億元，市場情緒持續(xù)回暖。草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月26日~30日資金將繼續(xù)保持流入態(tài)勢，新增投資者將持續(xù)增多。因此，市場修復(fù)仍在繼續(xù)，貨幣政策寬松及杠桿資金的回升對市場流動性改善可期。

民生證券認(rèn)為，從長遠看，中級反彈三大邏輯——穩(wěn)增長、流動性、管理思路，并未發(fā)生改變，仍在繼續(xù)發(fā)力，并將支持中級反彈繼續(xù)展開。穩(wěn)增長加碼方面，項目資金到位情況有望可到明顯改善；流動性方面，“雙降”及杠桿資金規(guī)模的提升對于市場流動性的改善將逐漸發(fā)力，且人民幣加入SDR評估結(jié)果有望在11月公布，在此之前人民幣將大概率維持堅挺，資本外流沖擊將顯著減?。欢诠芾硭悸犯淖兎矫?，相關(guān)舉措持續(xù)升級。

該券商表示，穩(wěn)增長加碼將對經(jīng)濟產(chǎn)生托舉作用，降低經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險，配合貨幣寬松將推動無風(fēng)險利率的下行，杠桿資金的重新回歸、管理思路轉(zhuǎn)變（人事變化）對于市場環(huán)境的改善將有效提振市場信心，加上前期市場劇烈震蕩影響，機構(gòu)倉位均維持在相對低位，由此將推動一波中級反彈行情的展開，且從市場歷史表現(xiàn)看，四季度往往也是變盤的節(jié)點。

國泰君安知名分析師任澤平、研究助理張慶昌、張彩婷、宋雙杰和馮赟2日聯(lián)合發(fā)布研報稱，近期微刺激發(fā)力，8~9月信貸社融數(shù)據(jù)放量，財政支出高達26.9%，房地產(chǎn)新開工投資降幅收窄，刺激房市車市新政有望四季度見效，維持經(jīng)濟短期有望暫穩(wěn)的判斷。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，11月2日，興業(yè)證券張憶東等分析師發(fā)布研報稱，政策規(guī)定導(dǎo)致7月起，產(chǎn)業(yè)資本增減持A股較之前出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，增持大幅增加，減持大幅降低。2015年10月，增持金額為24億元（9月394億元），減持金額為0.5億元（9月為3.2億元）。按照該券商的上述統(tǒng)計，10月產(chǎn)業(yè)資本增持額較9月環(huán)比降93.9%。

安防運營存大機會

安信證券近日發(fā)布研報稱，隨著行業(yè)龍頭產(chǎn)品制造具備全球競爭力后，安防企業(yè)往安防解決方案以及安防運營等大方向發(fā)展是行業(yè)大趨勢。從全球安防行業(yè)研究來看，安防運營的區(qū)域性特征明顯，但安防運營與客戶黏性最強，集中度最高，通過安防運營將導(dǎo)入其他業(yè)務(wù)，并且安防運營客戶均是高端客戶，通過加速布局，客戶積累，客戶的大數(shù)據(jù)分析、云存儲及智能安防將使行業(yè)龍頭強者恒強。

安信證券指出，全球龍頭都通過多次大型并購?fù)瓿闪水a(chǎn)業(yè)鏈的布局，快速成長，全面卡位，海內(nèi)外并購是核心商業(yè)模式。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)特點來看，安防安保消防三大業(yè)務(wù)構(gòu)成的強電弱電運營大安全整體解決方案也將是行業(yè)發(fā)展趨勢，安保行業(yè)海外已經(jīng)非常專業(yè)成熟，國內(nèi)政策上已經(jīng)放開，逐步開放給民營企業(yè)，預(yù)期兩到三年迎來高速增長，未來萬億級的蛋糕帶來安防行業(yè)新的一輪高增長，行業(yè)龍頭將通過海外并購?fù)瓿扇蚧季衷偾腥雵鴥?nèi)市場。

該券商稱，值得注意的是，安防運營行業(yè)客戶黏性很強，卡位更為關(guān)鍵，通過海外擴張加快安保行業(yè)布局，國內(nèi)區(qū)域性龍頭并購?fù)瓿砂卜肋\營全國內(nèi)布局是安防運營龍頭快速成長的必經(jīng)之路。另一方面，由于安防運營客戶的高端特征明顯，通過大數(shù)據(jù)、云存儲、智能分析提升服務(wù)深度切入安防運營2.0時代，行業(yè)龍頭快速積累客戶、強者恒強。

因此，安信證券建議重點關(guān)注中概股回歸第一股、具備極強全球化并購基因的行業(yè)龍頭中安消（600654）的國際化大布局、大華股份（002236）的安防運營及安保轉(zhuǎn)型進度。