每經(jīng)編輯 張敬偉    

◎張敬偉

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)三季度GDP同比增幅為6.9%。這一數(shù)據(jù)好于彭博預(yù)期的6.8%，但略低于前一季度的7%。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“破7”，似在意料之外，又在意料之中。就前者而言，7%是中央定下的年底增長(zhǎng)目標(biāo)，這一指標(biāo)可謂底線。但在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠維持6.9%的中高速增長(zhǎng)，“破7”也在意料之中。

各大機(jī)構(gòu)之前的預(yù)測(cè)也說(shuō)明了問(wèn)題。除了彭博預(yù)期的6.8%，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）對(duì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期也是6.8%，2016年的預(yù)期增長(zhǎng)為6.3%。

10月8日，由世界銀行（WBG）與IMF聯(lián)合發(fā)布的《2015/2016全球監(jiān)測(cè)報(bào)告：在人口變化時(shí)代實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)》稱，2015年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將由2014年的3.4%下降到3.1%，增速放緩的重要原因之一是全球勞動(dòng)年齡人口的減少和老齡化的持續(xù)上升。

中國(guó)的人口紅利也在衰減，但影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素還是兩個(gè)市場(chǎng)的不景氣。

國(guó)際市場(chǎng)方面，9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再次成空。美聯(lián)儲(chǔ)給出的理由是外部市場(chǎng)的不穩(wěn)定，尤其是中國(guó)A股市場(chǎng)和匯市的動(dòng)蕩不安。這意味著，一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭并不那么強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏足夠的信心；另一方面，當(dāng)美國(guó)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)視為影響貨幣政策正常化的主因時(shí)，全球市場(chǎng)前景已經(jīng)堪憂。畢竟，中美兩國(guó)一直是全球經(jīng)濟(jì)的主引擎和主心骨，中美“雙核”表現(xiàn)不佳，全球市場(chǎng)已無(wú)所依。

股市匯市形成的寒蟬效應(yīng)是，全球股市還在動(dòng)蕩中，貨幣爭(zhēng)相貶值也成為態(tài)勢(shì)。加之日本和歐洲依然量化寬松，加大了中國(guó)出口壓力，貿(mào)易引擎的力度持續(xù)疲弱中。

如果說(shuō)出口壓力拉低的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，進(jìn)口兩位數(shù)的下跌，則意味著中國(guó)需求的嚴(yán)重不足，也導(dǎo)致了全球性商品價(jià)格的下跌。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球市場(chǎng)的不景氣互為表里、相互印證。

中美兩國(guó)已經(jīng)意識(shí)到“雙核”的重要作用。因而，在貨幣政策調(diào)整上，兩國(guó)都開始變得謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)再次延時(shí)加息，中國(guó)則維持人民幣匯率中間價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定。

中國(guó)調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)依然繁重。股市動(dòng)蕩之后，政策面變得小心謹(jǐn)慎，匯率市場(chǎng)化必須觀照全球反應(yīng)。

樓市去庫(kù)存的壓力加大，去年以來(lái)釋放的政策紅利，似乎并未改變?nèi)?、四線城市的過(guò)剩壓力。至于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，不僅在去庫(kù)存，而且在去產(chǎn)能。

調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力也決定了政策面不可能通過(guò)既往大投資的方式實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。畢竟有前車之鑒，不能飲鴆止渴，因而積極的財(cái)政政策注入的投資項(xiàng)目不再單純著眼于眼下，而在于交通、水利、民生、城市基礎(chǔ)建設(shè)等見(jiàn)效慢的項(xiàng)目上。

貨幣政策則注重穩(wěn)步直接釋放流動(dòng)性（降息降準(zhǔn)）和多種創(chuàng)新貨幣手段的運(yùn)用。而且，政策面還要避免被外部市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)理解為中國(guó)式量化寬松——這將導(dǎo)致全球更加紊亂的貨幣戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。

因而，投資引擎在第三季度也疲憊乏力。

消費(fèi)層面則喜憂參半。13億中國(guó)人中只有3億左右是中等收入水平人群，其消費(fèi)又有相當(dāng)比例轉(zhuǎn)移到海外市場(chǎng)，造成服務(wù)貿(mào)易的逆差。因此，全民消費(fèi)并未形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的足夠支撐。“三駕馬車”引擎動(dòng)力均不足，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠維持6.8%的中高速增長(zhǎng)，已經(jīng)很不錯(cuò)了。何況，這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然處于7%的正常區(qū)間內(nèi)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出好苗頭。一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)到51.4%，比上半年49.5%高出近兩個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高出2.3個(gè)百分點(diǎn)。二是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”政策初見(jiàn)成效，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)力加快孕育。譬如網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)加速，1~9份增速在36%左右；1~9月份高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)速度達(dá)到10.4%，比規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)速度高出4.2個(gè)百分點(diǎn)。

（作者為察哈爾學(xué)會(huì)研究員）