每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳永久    

2萬億配網(wǎng)投資大蛋糕：合縱科技，北京科銳

8月份，能源局印發(fā)《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃（2015-2020年）》，加快配電網(wǎng)建設(shè)改造，明確未來5年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元，建設(shè)智能化、現(xiàn)代、可靠的配電網(wǎng)。分析人士指出，行動計劃對配電設(shè)備要求大幅提升，如到2020年中心城市核心區(qū)新建線路電纜化率達到60%、滿足1.2萬座充換電站、480萬臺充電樁接入需求，將有利于相關(guān)配電設(shè)備上市公司提升市場占有率和業(yè)績。

合縱科技(300477)

9月份，合縱科技引來了2個批次共24家機構(gòu)調(diào)研，其中包括華夏基金、前海人壽、泰康資管等機構(gòu)，公司對機構(gòu)表示，其在天津的生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，預(yù)計投資5-6億，未來產(chǎn)值估計為30-40億。對于2萬億配網(wǎng)投資，公司表示，國網(wǎng)的計劃性很強，如果國網(wǎng)增加投資力度，這將是一個很大的行業(yè)機會，公司對未來的業(yè)務(wù)增長信心很足。

中信建投認為：1，我國配電網(wǎng)投資迎來爆發(fā)性增長，農(nóng)村電網(wǎng)用電量快速增長，低電壓問題相對嚴重，問題更加緊迫，農(nóng)網(wǎng)投資率先落地。2，公司準確判斷市場走向，目前，農(nóng)網(wǎng)需求爆發(fā)，公司產(chǎn)能充足，市場前期準備充分，柱上開關(guān)及變壓器產(chǎn)品成為公司收入的主要增長點。3，我們預(yù)計，配電網(wǎng)行業(yè)極有可能發(fā)生大規(guī)模的并購重組，公司作為行業(yè)龍頭有可能借此機會進一步提升自身的市場占有率，鞏固龍頭地位。預(yù)計公司2015~17年EPS分別為0.80、1.40、2.44元，對應(yīng)PE為43、25、14倍，首次給予“買入”評級，目標(biāo)價44.8元。

北京科銳(002350)

北京科瑞在9月接待了2個批次的機構(gòu)調(diào)研，調(diào)研機構(gòu)包括華夏基金、匯添富、泰康資管等。機構(gòu)問及其在配電網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢主要是什么？公司回復(fù)稱，在配電網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品品類比較齊全，有多個產(chǎn)品的銷售均排在前列，公司能提供的一次設(shè)備種類多，且又能提供二次設(shè)備，在招投標(biāo)時能充分發(fā)揮整體和綜合優(yōu)勢。

華泰證券認為，配網(wǎng)改造受益預(yù)期強烈。公司是國內(nèi)配網(wǎng)設(shè)備的技術(shù)龍頭，公司的主要產(chǎn)品非晶合金變壓器、箱式變電站在國網(wǎng)招標(biāo)中均列入前三位。管理層大比例參與定增顯示對公司發(fā)展充滿信心，擴產(chǎn)項目也顯示公司對未來五年配網(wǎng)市場大爆發(fā)做好了準備。

信息安全-集成電路：艾派克，上海新陽

中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為1591.6億元，同比增長18.9%。說明在去年6月《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展綱要》等利好政策的作用下，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為國家重大發(fā)展戰(zhàn)略，迎來黃金發(fā)展時期。

近日，被譽為“中國臺灣DRAM教父”的南亞科總經(jīng)理高啟全宣布離職，市場預(yù)計高啟全將在離職后加入紫光集團，內(nèi)地集成電路產(chǎn)業(yè)再獲重量級人物加入。除此之外，自從國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成立以來，募資已超過千億元，10月上海半導(dǎo)體展覽會也將召開，集成電路產(chǎn)業(yè)望再獲關(guān)注。

國元證券表示，在行業(yè)大發(fā)展的背景下，目前集成電路產(chǎn)業(yè)的投資機會主要來自于下游電子通信領(lǐng)域不斷增加的新的市場需求。從二級市場的角度看，選擇投資標(biāo)的可以遵循兩條路線，一是上市公司自身技術(shù)突破帶來的現(xiàn)有行業(yè)的進口替代；二是上市公司通過外延式并購帶來的產(chǎn)能和體量的做大做強。這兩條投資路徑都是適合我國現(xiàn)階段集成電路發(fā)展的特點：市場需求大、產(chǎn)業(yè)升級迫切，行業(yè)公司在資本市場參與度高。

艾派克（002180）生產(chǎn)銷售打印機耗材的艾派克在9月份獲得3個批次共95家機構(gòu)和個人調(diào)研，其中包括淡水泉投資、華商基金、華夏基金、匯添富、前海開源等實力機構(gòu)，公開資料顯示，公司大股東賽納科技為全球最大的通用打印機耗材制造商。機構(gòu)問及國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金入股后會有哪些資源支持？公司稱，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的進入，不僅僅是財務(wù)投資者，而是希望公司能貫徹國家戰(zhàn)略。打印芯片涉及信息安全問題，國產(chǎn)化趨勢勢不可擋。

興業(yè)證券認為，未來將充分發(fā)揮內(nèi)生外延的協(xié)同作用，公司與中科信息、中和普元、東方金橋等發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，投資于國內(nèi)及海外集成電路設(shè)計行業(yè)等具潛力的公司。同時公司增發(fā)引入國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金和國開裝備制造產(chǎn)業(yè)基金，攜手共同布局產(chǎn)品延伸占位。

上海新陽（300236）

上海新陽在9月份獲得5個批次共33家機構(gòu)調(diào)研，其中包括上海凱石益正、九泰基金、興業(yè)全球基金等。其300毫米大硅片項目受到機構(gòu)關(guān)注。公開資料顯示，300毫米大硅片項目由上海新陽、興森科技、上海新傲、張汝京為首的核心技術(shù)團隊等共同發(fā)起，項目總投資68億元，一期投資23億元，預(yù)計2017年底完成300毫米大硅片量產(chǎn)技術(shù)攻關(guān)，實現(xiàn)月產(chǎn)能15萬片；該項目將打破我國大硅片基本依賴進口的局面，實現(xiàn)高端硅片自主供應(yīng)。張汝京博士系中芯國際集成電路制造（上海）有限公司創(chuàng)始人，曾在德州儀器工作了20年。

國信證券認為，我國半導(dǎo)體材料廣闊市場主要仍被國外廠商占據(jù)，替代空間巨大。公司在國內(nèi)晶圓制造濕化學(xué)品中基本沒有具有競爭力的對手。擁有日月光、中芯國際、無錫海力士、蘇州晶方、華天科技、華力微電子等半導(dǎo)體優(yōu)質(zhì)主流客戶。300mm硅片項目（38%股權(quán)）穩(wěn)步推進，奠定后年業(yè)績爆發(fā)點，計劃產(chǎn)能15萬片/月，對應(yīng)收入12.5億元；高純氧化鋁（20%股權(quán)），2015-2017年利潤承諾2500/4100/6000萬元。公司基于自身優(yōu)勢，積極豐富產(chǎn)品，擴充空間，使市場空間從原來的10億左右拓寬到205億左右，前景可期。

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