◎每經(jīng)記者楊建 昨日（9月6日）晚間，證監(jiān)會負責(zé)人以答新華社記者問的形式發(fā)表談話，就如何看待近期股市波動，如何理解市場內(nèi)在穩(wěn)定性增強，下一步如何維護股市穩(wěn)定和改革發(fā)展等問題進行了具體作答。 證監(jiān)會負責(zé)人表示，要把穩(wěn)定市場、修復(fù)市場和建設(shè)市場有機結(jié)合起來。目前股市泡沫和風(fēng)險已得到相當程度的釋放。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，證監(jiān)會發(fā)言人此次談話中包含了多項對市場的維穩(wěn)措施，其中包括證金公司護盤、改革新股發(fā)行制度、研究熔斷機制等。 A股內(nèi)在穩(wěn)定性增強 在證監(jiān)會負責(zé)人看來，當前市場的內(nèi)在穩(wěn)定性已經(jīng)顯著增強。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 一是市場估值中樞明顯下移。截至9月2日，與前期高點相比，上證綜指市盈率已由25倍下降到15.6倍。深證綜指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。 二是杠桿融資風(fēng)險得到相當程度的釋放。場外配資得到清理整頓，其中，配資數(shù)額最多的恒生電子、銘創(chuàng)、同花順三個系統(tǒng)因違法違規(guī)已被關(guān)閉停業(yè)。證券公司場內(nèi)融資余額大幅下降，已由前期高峰2.27萬億元，下降到約1萬億元，回到去年年底的水平。信托公司杠桿融資規(guī)模也大幅下降。 三是助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制。通過提高保證金、限制開倉數(shù)量等措施，股指期貨交易過度投機已基本得到遏制。嚴格限制了程序化交易，制止頻繁報撤單行為，大幅減少其助漲助跌的效應(yīng)。允許金融機構(gòu)優(yōu)化擔(dān)保物違約處置機制和方式，對到期合約予以展期，有效緩解了杠桿資金平倉壓力。 四是投資者流動性狀況良好。股市交易基本順暢，基金公司、社?；?、保險公司、企業(yè)年金、私募基金等機構(gòu)投資者可用資金較多。個人客戶交易結(jié)算資金余額達2.5萬億元，大大高于去年底1.2萬億元的水平。 值得注意的是，在證監(jiān)會負責(zé)人表態(tài)之前，央行行長周小川在剛剛結(jié)束的二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場可望更為穩(wěn)定。 多項維穩(wěn)舉措齊發(fā) 眼下，A股市場投資者的情緒依然不穩(wěn)定，指數(shù)波動幅度依然較大，下一階段證監(jiān)會在維護股市穩(wěn)定和改革發(fā)展上有何打算，成為了廣大投資者最為關(guān)心的問題。 證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人表示，下一步要繼續(xù)把穩(wěn)定市場，防范系統(tǒng)性風(fēng)險作為首要任務(wù)，把穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場有機結(jié)合起來，著力培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。 這輪股市異常波動，進一步暴露了我國股票市場不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)，以及上市公司和投資者結(jié)構(gòu)不合理，短期投機炒作過多等問題。解決這些問題，根本上要靠深化改革，健全法制，完善監(jiān)管。當前和今后一段時間，我們要抓緊做好以下工作： 第一，要從中國實際出發(fā)，借鑒境外成熟市場經(jīng)驗，研究市場頂層設(shè)計，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，完善市場結(jié)構(gòu)，培育發(fā)展機構(gòu)投資者，實施鼓勵長期投資政策。 第二，有序推進市場改革開放，堅持市場化、法治化取向，積極穩(wěn)妥實施股票發(fā)行注冊制改革，著力促進提高上市公司質(zhì)量，加快上市公司并購重組的市場化改革，規(guī)范大股東和實際控制人股份轉(zhuǎn)售制度，推進上市公司股份回購制度建設(shè)，認真落實上市公司分紅制度，優(yōu)化投資者回報機制。 第三，彌補監(jiān)管漏洞，完善市場管理制度。研究制定實施指數(shù)熔斷機制方案，嚴格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。規(guī)范證券公司、基金公司、期貨公司的業(yè)務(wù)活動，完善風(fēng)險控制指標體系。 第四，夯實市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強各類賬戶和信息系統(tǒng)的管理，加大數(shù)據(jù)整合與共享，建立健全風(fēng)險預(yù)警體系和跨市場實時監(jiān)控體系。 熔斷機制引人注意 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在證監(jiān)會發(fā)言人的表態(tài)中，除了廣大投資者關(guān)注的關(guān)于證金公司護盤外，最值得注意的是將研究制定指數(shù)熔斷機制方案。 熔斷機制起源于美國，是以人為地設(shè)置價格限制和中斷交易為特征的，目的是讓投資者在價格發(fā)生突然變化的時候有一個冷靜期，防止作出過度反應(yīng)。 業(yè)內(nèi)人士指出，熔斷機制不僅給股指期貨的交易者提出了一種警示，也為期貨交易的各級風(fēng)險管理提出了一種警示。熔斷機制對股指期貨市場的交易風(fēng)險提供預(yù)警作用，有效防止了風(fēng)險的突發(fā)性和風(fēng)險發(fā)生的嚴重性。此外還為控制交易風(fēng)險贏得思考時間和操作時間。有利于消除陳舊價格導(dǎo)致期貨市場流動性下降，有了熔斷期，可以消除交易系統(tǒng)的指令堵塞現(xiàn)象，消除陳舊性價格，保證交易的暢通。