每經(jīng)編輯 張敬偉    

◎張敬偉

全球股市過(guò)去兩周已蒸發(fā)5萬(wàn)億美元，陷入了自2008年以來(lái)最黑暗的時(shí)代。

股市下跌也有周期性和感染性，在全球化時(shí)代，股市下跌傳導(dǎo)的速度更快。

中國(guó)股市暴跌，“國(guó)家隊(duì)”出手的舉措給世界提供了評(píng)論的機(jī)會(huì)。客觀而言，沒有哪個(gè)國(guó)家在股市大跌來(lái)臨時(shí)沒有穩(wěn)定過(guò)市場(chǎng)，只是選擇的時(shí)機(jī)和強(qiáng)度各有不同。

也許中國(guó)式穩(wěn)定有些密集和強(qiáng)勢(shì)，但起碼維持了二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前的市場(chǎng)信心，而且讓市場(chǎng)度過(guò)了最嚴(yán)重的失血期，也給了中小投資者理性撤離股市的機(jī)遇。但這種國(guó)家行為也讓市場(chǎng)原教旨主義者憤憤。

股市需要制度規(guī)范和監(jiān)管調(diào)節(jié)來(lái)使其健康穩(wěn)定發(fā)展。因此，適當(dāng)?shù)姆€(wěn)定措施是必要的。但股市最終應(yīng)由市場(chǎng)主導(dǎo)，“國(guó)家隊(duì)”不可能以不停注資的方式穩(wěn)定市場(chǎng)。

盡管股市再次大跌，但“國(guó)家隊(duì)”退市并無(wú)不妥。畢竟，中國(guó)股市作為全球資本市場(chǎng)的一部分，政府出手穩(wěn)定已無(wú)意義。

有牛市就有熊市，技術(shù)分析固然重要，但看中國(guó)股市和全球股市還是要有宏觀視野。

全球經(jīng)濟(jì)還沒有恢復(fù)活力是這輪股市下跌來(lái)勢(shì)洶洶的主因。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期一再推遲，讓人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)充滿了不確定感。當(dāng)世界瞪大眼睛看中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行并由此產(chǎn)生焦慮情緒時(shí)，中國(guó)股市大跌和人民幣匯率調(diào)整，讓世界感到了陣陣寒意。

中美兩大經(jīng)濟(jì)引擎都出現(xiàn)了問(wèn)題，全球股市同跌并不令人驚奇。相反，這是具有正面警示意義的全球經(jīng)濟(jì)映射——全球經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇，將希望寄托在某個(gè)經(jīng)濟(jì)引擎上的結(jié)果就是市場(chǎng)變得敏感脆弱。

此時(shí)糾纏黑色星期一的因果沒有意義。將股市大跌責(zé)任推給中國(guó)或美國(guó)都是怨天尤人。

股市和宏觀經(jīng)濟(jì)的步伐并不都是同步的，股市會(huì)被有特異性或偶然性的市場(chǎng)因素所引導(dǎo)而發(fā)生短時(shí)間的震蕩。說(shuō)全球股市迎來(lái)黑暗時(shí)代，似乎有些過(guò)度悲觀。

從并不長(zhǎng)的A股歷史看，中國(guó)股市的抗壓能力還是很強(qiáng)的。畢竟，滬深兩市和美歐股市的血統(tǒng)基因并不完全一致。

（作者為察哈爾學(xué)會(huì)研究員）