面對極端行情，成立3年多、收益率超10倍的知名私募管理人——清水源，如今卻爆出多只簽訂止損條款的產品達到爆倉線或穿倉。

按清水源的說法，目前全行業(yè)設止損產品發(fā)生踩踏，旗下多只產品爆倉。

對于清盤，清水源給出的原因是：政府利好政策頻出，不敢減倉而高倉運行。

報告摘要：

1、因凈值低于0.7止損

2、簽訂止損條款產品基本達到爆倉線或擊穿

3、有設置止損線的產品都在踩踏

4、政府利好政策頻出，不敢減倉

證券時報·券商中國（微信號）記者獲得的一份清水源通知第三方機構清盤相關產品投資者解釋會會議紀要顯示：

1、爆倉的產品形態(tài)是哪一類？

清水源：公司部分產品與相關渠道簽訂了止損清盤協(xié)議，凈值低于0.7止損。

2、目前多少只產品爆倉？

清水源：有簽訂止損條款的產品基本都達到爆倉線或擊穿。需要待今日估值清算后，才能確定有多少只產品需要進入清盤溝通環(huán)節(jié)。相關清盤方案需要本周末商討后與各渠道和投資者再敲定。

3、目前市場情況是什么？

清水源：市場現(xiàn)在就是踩踏事件，不僅僅清水源一家，有設置止損線的產品都在踩踏。由于資金規(guī)模龐大，自營資金已無法承受補倉。由于一家公司的多產品的策略基本一致，因此一支產品清盤拋售股票會導致內部多只產品踩踏，蔓延到多只有止損線的產品，甚至蔓延到市場上。

4、投研與風控為何不分離，這次極端事件下風控是怎么操作的，為何不通知減倉或采取股指期貨對沖？

清水源：公司認為投研本身就需要帶有風控意識，而極端事件超出了風控的預計。在極端事件下，政府利好政策頻出，不敢減倉。團隊的特長在于擇時選股調整持股結構，在過往牛熊市中均是有效的，本次極端事件下，團隊依然采取了最擅長的調結構方式，在26號依然高倉位，未減倉，而是將持股從創(chuàng)業(yè)板轉至國企改革相關板塊，但是策略失效導致凈值不斷被擊穿。整個6月份，在5000點-5100點時，團隊有進行減倉，但528行情結束后認為市場恢復單邊牛市，若貿然做空風險會很大，所以沒有做空也沒有減倉。

5、目前持有清盤的產品的客戶是否可以轉至不設止損線的其他產品中？

清水源：需要本周末團隊商量出幾種關于清盤的方案后，再與渠道和客戶商定。

6、團隊實際能力可管理的資金規(guī)模有多大，目前有多大？

清水源：團隊實際管理能力在30億左右（有客戶問：但是招行的產品發(fā)行就有30億，你們怎么管。他們答：招行的沒有設止損線）。