最近的市場，讓投資者操碎了心。面對賬面浮盈大幅縮水甚至本金虧蝕，是不是該離場了？但是管理層維護A股的決心又異常堅決，各種重磅利好消息不斷，此時割肉會不會割在地板上？面對如今進退兩難的局面，掌握資金、信息、經(jīng)驗優(yōu)勢的專業(yè)機構(gòu)又是怎樣考慮的？且來看看八家私募以及八家券商對于最近行情的看法。

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8家券商看后市

1.國泰君安任澤平：

帶杠桿的調(diào)整是新情況，超出大多數(shù)人的認知，機器比人還不理性。只有有效中斷傳導(dǎo)鏈條，才能避免負反饋。

2.申萬宏源王勝、王佳音：

短期反彈過后，過高杠桿資金將擇機撤退；公募從過度集中持股走向均衡配置，將導(dǎo)致市場賺錢效應(yīng)減弱；盡管經(jīng)過大幅下跌，年內(nèi)翻倍股票仍然比比皆是，場外增量資金短期大舉進場條件尚不充分。市場仍然需要時間恢復(fù)元氣，指數(shù)3個月以內(nèi)可能走出類似日經(jīng)225在2013年5月之后的長期震蕩橫盤走勢。

3.興業(yè)證券張憶東：

展望中期行情，第一，參考歷史，股市大幅急跌即將結(jié)束；第二，“大尖頂式”調(diào)整之后，重申本輪牛市三階段判斷，下半年換擋進入第二階段——盤整市、個股行情分化；第三，借鑒海外類似經(jīng)驗，暴跌之后可以尋找“結(jié)構(gòu)牛”。

4.中信證券黃若谷、秦培景：

對于相對低估值的藍籌，我們一直強調(diào)均值回歸和居民儲蓄向股市搬家這兩個邏輯。這兩個邏輯依然成立，大格局不變。經(jīng)過20%跌幅的調(diào)整，現(xiàn)在上證指數(shù)市盈率不到20倍，橫向與國際比較都已不貴，均值回歸動力增加。在風(fēng)險溢價上升的環(huán)境下，藍籌未來要結(jié)束震蕩并整體性的啟動上行，必須要有涉及面廣的主題觸發(fā)，我們認為最可能會是國企改革，特別是地方國企改革的加速。

5.方正證券楊為敩：

從目前來看，股票市場已因其近乎于逆周期運行而加大了貨幣政策的難度，如果貨幣政策跟隨市場出現(xiàn)過大波動，不但會影響宏觀經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性，而且在遠期也會加大宏觀經(jīng)濟的運行風(fēng)險。貨幣政策不會因為資本市場波動而改變現(xiàn)有特征和既定趨勢。

6.廣證恒生張廣文：

接二連三的組合拳彰顯出管理層穩(wěn)定市場走勢的意圖,不排除后續(xù)有更多利好政策出臺。需要注意的是,調(diào)整趨勢已然形成，過去數(shù)個交易日中降準降息、養(yǎng)老金入市和券商系統(tǒng)外接自查結(jié)束等利好消息均未成功逆轉(zhuǎn)調(diào)整趨勢,對待短期可能到來的反彈不宜過于樂觀。預(yù)計本次利好能在一定程度上緩解下跌的節(jié)奏,但效果或相對較小,暫不宜過多抄底和重倉。

7.國信證券閻莉：

上證指數(shù)6月大幅下跌，走勢明顯轉(zhuǎn)弱，下半年整體走勢不樂觀，但短期大跌之后，7月超跌反彈確定性高。即使按照歷史上最壞的6124點、3478點牛熊轉(zhuǎn)換的情景，大跌之后也將跟隨1個月或幾個月的反彈，因此7月份反彈可期。

8.齊魯證券羅文波、曾巖：

降低交易費用證偽了“財政收入增速降低，需要從股市中加稅”的邏輯，表明了國家“輸血”保“改革牛”的決心，也打開了進一步降低其他重磅稅種的想象空間；管理層對“兩融”態(tài)度大轉(zhuǎn)變，后續(xù)增量資金邊際流速或加快；擴大證券公司融資渠道，證偽了“2萬億融資盤可能爆倉”的擔憂。這將為已經(jīng)“失血”過多的市場帶來急需的增量資金，也有助于市場風(fēng)格向藍籌的進一步轉(zhuǎn)換。 （宋思艱整理）

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8家私募看后市

1.菁英時代陳宏超：

這波殺跌基本已跌得差不多了，市場已接近底部區(qū)域。我們目前倉位在七成左右，接下來會根據(jù)市場情況，再跌再加。

2.魔方宏遠資產(chǎn)基金經(jīng)理：

由于市場暫處于牛市之中，市場呵護態(tài)度明確，資金面也相對寬松，所以牛市仍未結(jié)束。短期來看，滬深300指數(shù)底部能在4000點附近整數(shù)關(guān)口得到支持，七月紅可期。

3.和信華通馮志堅：

7月是震蕩恢復(fù)性行情。我們目前倉位由于抄底后達到六成，7月如果再有暴跌，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險會把倉位降下來，后續(xù)如果市場能站穩(wěn)，倉位會加到八成。

4.瀚信資產(chǎn)董事長蔣國云：

本次下跌超出了市場的普遍預(yù)期，融資融券及杠桿化操作放大了市場的波動，場外非法融資進一步加劇了波動性。本輪暴跌本身就是一次非理性下跌，隨著去杠桿化告一段落，市場的大幅下跌也將隨之結(jié)束，市場基本見底。尤其是隨著股指的快速反彈和成交量的大幅上漲，底部基本確定。

5.倚天投資基金經(jīng)理葉飛：

目前繼續(xù)堅定上證指數(shù)3900點區(qū)域看反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2500點看多。雖然大盤殺跌，但連續(xù)3日站在4000點以上，這是此前人民日報說的牛市開端。

6.挺浩投資董事長康浩平：

6月30日早上大多數(shù)股票跌停的時候，我們已把倉位加到上限。所有的暴漲與暴跌都不能持續(xù)，經(jīng)過這次激烈的去杠桿，大盤可能由瘋牛轉(zhuǎn)向慢牛，也可能發(fā)生風(fēng)格切換。我認為，上半年全部由小盤股主導(dǎo)的行情應(yīng)該結(jié)束了，取而代之的是藍籌股有可能登上舞臺，但創(chuàng)業(yè)板會出現(xiàn)分化。下半年最重要的主題仍然是國企改革。

7.展博投資：

未來長期牛市的趨勢并未改變，大跌跌出了買入機會。從中長期來講，支持市場走牛的邏輯并沒有改變，風(fēng)險的釋放，反而有利于牛市格局的延續(xù)，慢牛比瘋牛更健康。這一次市場調(diào)整，有些個股出現(xiàn)大幅度的下跌，同時一些優(yōu)質(zhì)的股票也會跌出投資機會，展博目前的倉位很低，有利于后續(xù)大幅建倉優(yōu)質(zhì)股票。

8.尚雅投資：

本輪調(diào)整是場外去杠桿資金導(dǎo)致的踩踏事件，但牛市格局還沒有根本改變。經(jīng)過本次風(fēng)險釋放，后繼市場將進入個股去偽存真的慢牛下半場。配置上看好中長線的國企改革、估值較低的藍籌、確定性增長行業(yè)如航空、農(nóng)業(yè)等。 （牟璇 整理）