◎每經(jīng)評論員 葉檀

希臘危機導(dǎo)火索總是在最后時刻被一盆冷水澆滅，但市場仍在為希臘退出歐元區(qū)做準備。

希臘沒有退路，他們既不能單獨進行量化寬松，也不能單獨制定財政政策。歐洲央行與德國央行同樣如此。

6月15日，希臘與其國際債權(quán)人之間的談判僅進行了45分鐘就不歡而散，沒有達成協(xié)議。希臘希望留在歐元區(qū)，同意每年彌補20億歐元的財政缺口，決定在6月底打包歸還對IMF總計約16億歐元的債務(wù)，但不愿意削減作為政治基礎(chǔ)的養(yǎng)老金。

歐元集團主席戴塞爾布盧姆表示，6月22日的歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人緊急峰會將從當?shù)貢r間12時30分（北京時間18時30分）開始。如果峰會不能取得突破，希臘可能在數(shù)天后被迫實施資本管制。因為希臘銀行業(yè)的命脈全靠歐央行的支持維系，而且每天有數(shù)以十億歐元計存款被提走。

外部壓力進一步加碼。IMF主席拉加德18日宣布，如果希臘6月不能償還欠款，將視為違約。

希臘一直在與德國進行磋商，這兩年一直致力于保持歐元區(qū)完整的德國總理默克爾6月18日在德國聯(lián)邦議院發(fā)表講話，重申德國正盡力使希臘留在歐元區(qū)，但希臘必須按照已簽訂的協(xié)議推行改革。

希臘若不能換得救援，可能在數(shù)天之內(nèi)被迫實施資本管制，摩根大通經(jīng)濟學家Malcolm Barr和DavidMackie在研報中稱，除非達成協(xié)議，否則希臘下周可能需要實施資本管制，因該國銀行在可用擔保品上已達極限。若無法達成協(xié)議，預(yù)計衰退對預(yù)算造成的財政壓力及來自希臘民眾的政治壓力會令其退歐要求升溫。

市場已經(jīng)開始為希臘退出歐元區(qū)做準備，美國國債收益率稍有波動。

6月18日，美元五年期到三十年期國債收益率小幅上升，一個月期與六個月期大幅下滑102%和16.83%。這顯示部分避險資金進入短債，為應(yīng)對美元加息的可能，不看好長期債券。德國的國債收益率處于下降通道，投資者避險情緒濃厚。

希臘債券也不算糟糕，長期的溫水煮青蛙之后，投資者不再大驚小怪。希臘短期債券收益率只是略有上升，6月19日的五年期債券收益率居然下降了0.13個百分點，十年期則下降了0.02個百分點。這樣的走勢似乎在說，長期的事長期再說吧。

歐元地位受到支撐。希臘如過山車的危機，歐元居然沒有受太大影響。6月以來，歐元兌美元匯率穩(wěn)步上升，BKAssetManangement首席外匯策略師KathyLien表示，歐元在歐元區(qū)債市收益率下滑的情況下走高，強勢告訴投資者：要么雙方達成協(xié)議，或者希臘退出歐元區(qū)也是不錯的選擇。

歐央行還將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。歐央行最新發(fā)布的月報顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇料進一步增強，依然可見資產(chǎn)購買計劃的有利影響，將鑒定實施所有貨幣政策決定。

6月22日，據(jù)新華網(wǎng)快訊，美聯(lián)儲等央行已經(jīng)采取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務(wù)危機擴散。美聯(lián)儲與歐洲、日本等央行為了應(yīng)對金融風險，已進行數(shù)次貨幣互換，此次美聯(lián)儲與歐洲央行可以進行貨幣互換穩(wěn)定匯率市場。這次金融危機教訓(xùn)投資者，不要與手握發(fā)鈔權(quán)的央行作對。

插曲是希臘向俄羅斯求援，據(jù)《華爾街日報》19日報道，希臘與俄羅斯簽署一份備忘錄，內(nèi)容為擴大通過土耳其管線以及希臘國土向歐洲輸送天然氣，希臘稱資金將由俄羅斯對外貿(mào)易銀行（VEB）提供。這顯示希臘為了增加對歐元區(qū)的壓力，為留在歐元區(qū)所做的嘗試，已經(jīng)突破底線。

與美國黑天鵝式的金融危機不同，此次希臘出現(xiàn)震蕩在央行的控制之內(nèi)，一旦歐洲情況真正好轉(zhuǎn)，歐元反而可能因此下行，與日元進入一個戰(zhàn)壕，等待經(jīng)濟復(fù)蘇。