每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

每經(jīng)記者 左越

新加坡從港口城市到金融中心的發(fā)展歷程，可稱為世界金融發(fā)展的難得藍(lán)本。截至目前，有4000只基金在新加坡注冊(cè)，其已坐擁24萬億美元的管理基金，體量居亞洲之首。

中國(guó)、新加坡兩國(guó)之間的資本市場(chǎng)合作交流同樣熱火，近年來多家中國(guó)企業(yè)在新加坡交易所直接上市，中國(guó)企業(yè)的債券在新加坡成功發(fā)行……

6月13日，在“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟(jì)證券化提升行動(dòng)計(jì)劃”會(huì)后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就中新兩國(guó)的資本合作、新加坡證券發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)借鑒等問題，專訪了新加坡交易所執(zhí)行副總裁黃良穎。

中企可在新交所直接上市

除了滬深交易所，中國(guó)企業(yè)上市地點(diǎn)已經(jīng)有了越來越多的選擇，美國(guó)納斯達(dá)克、中國(guó)香港聯(lián)交所、新加坡交易所等都有不少它們的身影。近年來，選擇在新加坡上市的中國(guó)企業(yè)已經(jīng)超過百家，這其中不乏中國(guó)石化等知名企業(yè)。

在黃良穎看來，企業(yè)海外上市的動(dòng)機(jī)通常是尋找新的商機(jī)，新的市場(chǎng)，新的科技，新的平臺(tái)。“但是外面的平臺(tái)很多，不是每個(gè)都適合你，最好的最適合你的，第一是公司的估值會(huì)得到公平的比較，第二是有維持性，這才可以持續(xù)融資。”

事實(shí)上，新加坡交易所在幾年前就已經(jīng)成為了中國(guó)香港聯(lián)交所之外首個(gè)設(shè)立中國(guó)企業(yè)直接上市渠道的海外交易所。這意味著，中國(guó)企業(yè)既可以“紅籌”模式在新加坡上市，也可經(jīng)由證監(jiān)會(huì)審批等程序而直接在新加坡上市。

黃良穎表示，與美國(guó)相比，同為中國(guó)企業(yè)上市選擇的新加坡有自己的優(yōu)勢(shì)。“因?yàn)槠髽I(yè)要到美國(guó)上市要花費(fèi)時(shí)間很長(zhǎng)，前期搭建VIE架構(gòu)等工作會(huì)花費(fèi)兩三年，甚至這兩三年有變化的話最后也沒法上。但是在新加坡，中國(guó)企業(yè)就可以直接上市，時(shí)間縮短很多。

融資平臺(tái)里的投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)也很重要，距離越遠(yuǎn)認(rèn)知越少。黃良穎說，“在新加坡我們還可以給你一個(gè)市場(chǎng)，東盟甚至是印度都是我們的市場(chǎng)。”

在資本市場(chǎng)里，中新兩國(guó)的合作遠(yuǎn)不止股市一處。在新加坡的債券、大宗商品等多個(gè)證券細(xì)分領(lǐng)域里，都可尋得中國(guó)企業(yè)和中國(guó)投資者的身影。黃良穎向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“企業(yè)發(fā)債根本不需要在新加坡上市，比如，寶鋼是中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，沒有在新加坡上市，但是它在新加坡發(fā)行公司債券，而且發(fā)的是人民幣債券。還有衍生產(chǎn)品、大宗商品，同樣可以在新加坡的平臺(tái)上。我們也會(huì)和中國(guó)的滬深交易所、期貨交易所合作。”

年內(nèi)推出眾籌平臺(tái)

從股票、債券到衍生產(chǎn)品，新加坡交易所經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展路程。改革與創(chuàng)新，永遠(yuǎn)是資本市場(chǎng)的一大活力源泉。

黃良穎向記者提到，今年內(nèi)，新加坡交易所將會(huì)推出債券交易平臺(tái)和眾籌平臺(tái)。“現(xiàn)在的債券只有上市，沒有交易，這使得債券市場(chǎng)沒有透明性。而在融資的價(jià)值鏈里，眾籌是很重要的，并且要通過我們的眾籌平臺(tái)，方便這些企業(yè)未來的上市。所以我們考慮的是整個(gè)價(jià)值鏈，既有風(fēng)控需求，又有投資者。”

值得注意的是，中國(guó)的企業(yè)和投資者也將可以完全參與到債券交易平臺(tái)和眾籌平臺(tái)當(dāng)中。

在A股市場(chǎng)IPO提速、注冊(cè)制將落地的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，新加坡交易所的一系列發(fā)行和退市規(guī)則，也許對(duì)中國(guó)當(dāng)下的改革有借鑒意義。

新加坡交易所在股票交易方面有2個(gè)板塊，即主板和凱利版。其中，凱利版瞄準(zhǔn)高成長(zhǎng)的中小企業(yè)，施行保薦制度，更強(qiáng)調(diào)披露性。“交易所做審查主要關(guān)注招股書的健全性以及表述是否清楚明白，以及內(nèi)控是否健全。以后如果有問題，我們可以找公司、找投行。但如果你披露的很清楚，我們是不會(huì)干擾公司的。”

在上市公司強(qiáng)制退市方面，黃良穎也提到，“如果是強(qiáng)制退市的話，主要就是上市公司犯規(guī)。還有一個(gè)就是上市以后，公司的市值或者是股價(jià)低于了交易所的規(guī)定。”