作者：證券時報 李驍

中國平安被申萬宏源證券“拉黑”才剛過幾天時間，馬上又有新的兩融標的被拉黑了。

興業(yè)證券緊隨申萬宏源證券之后，暫停對中信證券（600030）、中國平安（601318）、興業(yè)銀行（601166）的融資買入。

券商為何如此密集調(diào)出大塊頭融資標的？接下來被調(diào)出的標的又會是哪些？

兩融限行路上不孤單

券商中國（quanshangcn）今日獲悉，興業(yè)證券在兒童節(jié)收盤后發(fā)出兩融公告：

根據(jù)該公司融資融券證券管理規(guī)則，為控制單一證券融資規(guī)模集中度風險，即日起暫停中信證券（600030）、中國平安（601318）、興業(yè)銀行（601166）的融資買入。待融資集中度風險平緩后，該司將恢復其融資買入功能。

繼5月29日申萬宏源證券宣布將兩融“巨無霸”中國平安調(diào)出融資買入標的之后，這顯然是券商同行的一次迅速跟進。未來肯定會有更多個股將被調(diào)出融資買入標的。

如果說中國平安被申萬宏源拉黑，讓平安粉兒們無限憤懣的話。那么興業(yè)證券將中國平安、興業(yè)銀行和中信證券齊齊拉黑，或許會讓平安粉們略感欣慰，限行路上不再那么形單影只了。

為何調(diào)出大塊頭融資標的？

先看第一個原因，兩融天花板。

業(yè)內(nèi)的普遍看法是，兩融規(guī)模正日益接近天花板，出于自家規(guī)模的限制和風險考慮，預計將有越來越多證券公司限制融資買入標的。

必須正視一個不爭的事實。

即具有統(tǒng)計口徑和可比口徑的79家券商，截至4月末的融資融券余額總規(guī)模為17176.46億元。而按券商凈資本4倍額度算出的上述79家券商，對應的兩融天花板規(guī)模為24152.84億元，兩者僅只相差了6976.38億元。按目前兩融規(guī)模增速，最多2.5個月即可耗罄。

還有一組數(shù)據(jù)同樣讓監(jiān)管部門和風控部門憂心不已。

已有多家券商兩融規(guī)模較凈資本的比值已經(jīng)超越了4倍：分別是華福證券、中信證券(浙江)、華泰證券、安信證券、齊魯證券、銀河證券、國信證券、招商證券、中信證券(山東)和廣發(fā)證券，對應的上述比值分別已達到了5.99倍、5.54倍、5.42倍、5.10倍、5.10倍、4.64倍、4.42倍、4.35倍、4.13倍和4倍。

再看第二個原因，標的都是大塊頭。

被“拉黑”總會不爽，標的那么多，為何單是我？一組數(shù)據(jù)能讓我們心平氣和：

融資融券業(yè)務自2010年3月31日正式推出以來，至6月1日標的證券累計融資融券余額前十名分別為中國平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行、中國重工、浦發(fā)銀行、京東方A、中國建筑、中國銀行、華泰證券，這十只個股兩融累計余額為503.12億元、403.48億元、212.65億元、200.68億元、186.97億元、177.28億元、148.24億元、146.71億元、133.44億元、121.01億元。

而自兩融業(yè)務推出至6月1日，融資融券全部累計余額為21082.29億元。上述前十標的證券累計融資融券余額占比已高達10.59%。此次被申萬宏源證券、興業(yè)證券調(diào)出融資買入的中國平安、中信證券、興業(yè)證券單一融資融券累計余額分別位居第一位、第二位和第四位，占比兩融累計總余額分別為2.39%、1.91%和0.95%。

兩融余額天花板已近在咫尺，“拉黑”部分融資買入標的已勢在必行。中國平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行這些“巨無霸”無疑處在拉黑風口。

第三個原因，是交易活躍度。

按一位券商經(jīng)紀業(yè)務負責人的說法，買中國平安和中信證券的人一般很少進行短線操作，交易量貢獻不多。券商在兩融資金不足時必然會將融資買入股票中換手最差的那些標的個股去掉，把資金融給那些買賣頻繁換手率高的標的和投資者。

接下來哪些標的又會被調(diào)出？

一組數(shù)據(jù)最能說明問題，按上述截至6月1日融資融券余額數(shù)據(jù)排名，排名前8的券種分別為，中國平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行、中國重工、浦發(fā)銀行、京東方、中國建筑。

接下來哪些個股會被拉黑調(diào)出？小編不說，你懂的。

來源：證券時報微信公眾號 券商中國