每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 丁舟洋 發(fā)自成都    

◎每經(jīng)記者 岳琦 丁舟洋 發(fā)自成都

最早一批進入頁巖油開采領域的上市公司遼寧成大（600739，SH），目前陷入了“新項目不敢上、老項目無奈停”的兩難局面。

遼寧成大近日發(fā)布公告稱，由于油價在短期內(nèi)沒有大幅回升的跡象，公司決定近期停止吉林成大弘晟能源有限公司（以下簡稱成大弘晟）的礦井、干餾廠的生產(chǎn)運營活動。

作為遼寧成大的頁巖油“樣板工程”，成大弘晟去年虧損4.4億元。更為尷尬的是，成大弘晟項目和另一個新疆項目都面臨著巨額的固定資產(chǎn)折舊，即便停產(chǎn)，公司仍將面對每年數(shù)億元的折舊損失。

有專家告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，只有等油價回到75~80美元每桶，頁巖油開發(fā)企業(yè)才能找到投入的動力。而當前油價仍在低位徘徊。

記者昨日（5月24日）致電遼寧成大證代辦公室，接聽電話的工作人員以“當天并非工作日”的理由拒絕接受采訪。

“樣板工程”巨虧停產(chǎn)

在國泰君安在2012年研報中，由成大弘晟負責開發(fā)的樺甸頁巖油項目，被視作是遼寧成大的“樣板工程”。按彼時5400元/噸的頁巖油售價，樺甸項目完全達產(chǎn)后每年可實現(xiàn)凈利潤2.3億元。

不過美好的愿望被暴跌的油價擊碎了：去年下半年，國際油價由90~100美元/桶跌至今年一季度的40~50美元/桶，國內(nèi)頁巖油價格則由4600~5100元/噸跌至2800~3200元/噸。成大弘晟去年虧損約4.4億元，今年一季度繼續(xù)虧損9678萬元。

今年一季度，成大弘晟頁巖油平均售價3150元/噸，4、5月跌至3000元/噸左右。

耕耘樺甸頁巖油7年的遼寧成大，不得不做出停產(chǎn)減虧的決定。23日公司發(fā)布公告稱，成大弘晟油頁巖項目投產(chǎn)后，由于受到多種內(nèi)外部因素影響，遲遲未能達到設計能力，尤其是受國際原油市場油價下跌影響，自2014年第四季度開始，運營樺甸油頁巖項目的子公司成大弘晟經(jīng)營進一步惡化。

一位接近成大弘晟頁巖油項目的業(yè)內(nèi)人士表示，目前生產(chǎn)成本倒掛、企業(yè)虧損的艱難景象在頁巖油開采行業(yè)中十分普遍。3000元/噸的售價是當前業(yè)內(nèi)的普遍情況，企業(yè)的生產(chǎn)成本再怎么壓縮，也無法低于3500元/噸，頁巖油企業(yè)巨虧是必然的。

眼看著成大弘晟暫停頁巖油生產(chǎn)，該人士也連連嘆氣，他表示其所在公司還打算再堅持一陣：“等一等看一看，看看原油價格能否回升。平衡一下現(xiàn)在的庫存成本，現(xiàn)在主要是搞企業(yè)內(nèi)部的成本控制。”

在廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強看來，當油價回升到每桶75美元~80美元時，頁巖油企業(yè)才會有開采的動力。“到每桶100美元以上，企業(yè)就會很積極了。”

新疆項目“錢景難測”

值得注意的是，除了樺甸油項目外，遼寧成大還在2013年通過定向增發(fā)等方式，斥巨資43.4億“押寶”新疆頁巖油項目。該項目還因為史玉柱豪擲8.6億元參與定增而備受關注。遼寧成大股價當時曾出現(xiàn)過一輪暴漲。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，當時遼寧成大在報告中對油價走勢頗為樂觀，在項目財務分析中，其擬定的頁巖油售價遠高于目前國內(nèi)市場報價，高達4786元/噸，遼寧成大由此得出收入超過20億元/年的結論。

但隨著油價的持續(xù)下跌，遼寧成大的表態(tài)也開始變化。今年初，遼寧成大發(fā)布風險提示公告，稱由于油價下跌，該公司投資的新疆寶明項目將處于微利甚至虧損的情況。

林伯強認為，在目前50~60美元每桶的原油價格下，包括遼寧成大新疆寶明在內(nèi)的所有近期上馬的頁巖油項目都將入不敷出，前景難明。“所以這時候頁巖油企業(yè)暫停運營，是很正常的選擇。”

不過，由遼寧成大已有的投入來看，即便頁巖油項目暫停運營，也不意味著停止“燒錢”。

遼寧成大2014年年報顯示，公司2014年固定資產(chǎn)大幅增加89.79%，主要為新疆寶明一期工程部分完工結轉固定資產(chǎn)所致，當年該項目轉入固定資產(chǎn)21.58億元。2014年，公司折舊及攤銷費用中能源開發(fā)部分為1.21億元，占公司近一半的折舊及攤銷費用。

作為新型能源項目，頁巖油的開發(fā)自然有難以預料的風險，成本壓力更需要重點關注。

早在2012年就有券商分析稱，油頁巖短期難有盈利貢獻。成大弘晟油頁巖開發(fā)項目兩個階段早已完成工程轉固，其中干餾部分預計每年增加折舊5150萬元。由于折舊基本按照全達產(chǎn)進行攤銷，即便停產(chǎn)項目也還將繼續(xù)虧損。

新疆寶明一期工程可研報告顯示，該項目建設期為2年，從投產(chǎn)第三年開始，項目折舊費用將達到2.26億元，總成本費用合計超過7億元。從2011年下半年基礎建設開工至今，該項目仍未完工。

年報顯示，目前新疆寶明項目已經(jīng)完成97%，在建工程余額仍有4.7億元。市場慘淡，遼寧成大似乎也并不愿讓新疆寶明項目進入投產(chǎn)及大額折舊的狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊原油分析師朱春凱對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，從能源安全的角度上看，國內(nèi)自主開發(fā)頁巖油仍屬必需，但他擔心油價的暴跌將使頁巖油企業(yè)受重挫后不再投入。