每經編輯 金微    

每經記者 金微 發(fā)自北京 

近日，江蘇省財政廳召開“2015年江蘇省政府一般債券承銷團組建情況通氣會”，組建了包含27家機構的豪華承銷團，將于明日（4月23日）在北京公開招標發(fā)行首批648億元政府一般性債券，這些債券將全部用于債務置換。

隨著江蘇省政府一般債券的公開發(fā)行，中國萬億地方政府債券發(fā)行的窗口由此打開。宏源證券首席分析師范為在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，今年債券發(fā)行規(guī)模上來后，發(fā)行利率水平會有所上升，這是由供給和需求造成的，債券的收益率應該會有所增加，會高于國債水平。

江蘇組建豪華承銷團

日前 ，江蘇省政府一般債券承銷團已組建完成，這個陣容堪稱豪華。據(jù)了解，江蘇省財政廳對報名機構的意愿承銷額度、資產規(guī)模等指標綜合考評，最終確定工商銀行、農業(yè)銀行、國海證券等27家機構為2015年該省政府一般債券承銷團成員，其中工商銀行、江蘇銀行和中國銀行等7家機構為主承銷商，招商銀行、民生銀行等4家機構為副主承銷商。

江蘇省財政廳副廳長王漢增介紹，按照工作計劃，2015年首批648億元江蘇省政府一般債券將于4月23日在北京公開招標發(fā)行。按照規(guī)定，此次發(fā)行的該省政府一般債券用于置換存量債務。置換范圍是經審計確認并已報全國人大常委會的截至2013年6月30日政府負有償還責任的債務中今年到期需償還部分。

《每日經濟新聞》記者了解到，首批648億元省政府一般債券主要分為3年期、5年期、7年期、10年期，債券發(fā)行額分別為129.6億元、194.4億元、194.4億元、129.6億元。

1.6萬億債務增加供給

為減輕地方償債壓力，財政部今年在6000億元的地方政府新增債券之外，另外下達了1萬億元的地方政府債券來置換到期的巨額存量債務，總計1.6萬億元的地方政府債券將于今年發(fā)行。

這些債券發(fā)行由地方政府自主發(fā)行，目前，除了江蘇，其他地方也在積極籌備置換債券發(fā)行工作。天津、重慶、安徽、貴州確定了首批債券發(fā)行額、期限等，并開始了組建債券承銷團和選定信用評級機構等工作。

中債資信認為，此次央行上周日宣布的降準有利于增加基礎貨幣供給，釋放較大規(guī)模的流動性，助力萬億置換地方債券的發(fā)行。

鑒于中國債券市場規(guī)模較小，市場擔心陡增的巨額地方債可能會全面推高債券市場收益率。

范為在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，地方政府的債券利率水平過去很低，今年債券發(fā)行規(guī)模加大之后，利率水平會有所上升，這是由供給和需求造成的，供給增加，收益率也會增加。

民生證券宏觀研究院院長管清友表示，目前地方政府債券發(fā)行的票面利率在4.0%~4.3%，而近年社?；鸬慕鹑谫Y產利息收入占配置型金融總資產的6%，以此作為收益率基準的話，持有地方政府債券并不能明顯提高社?；鸬耐顿Y收益。

尤其是最近股市正處牛市，這也對投資債券帶來影響。管清友認為，在收益率要求下，投資于證券投資基金以及股票的比例不會讓步，所以最可能出現(xiàn)的結果就是利率債和國開債的配置被進一步擠壓，增加市場利率水平下降的難度。

范為表示，由于債券發(fā)行是解決地方政府債務高企的重要抓手，是把地方政府債務成本降下來的可循路徑。“這次雖然是債務置換，但是對投資者而言，主要是看償債者的信用，而不會看去做什么。”