每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

自今年全國(guó)“兩會(huì)”結(jié)束后，決策層一系列長(zhǎng)短期政策都在力挺中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。今日（4月19日），央行再出大招，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

并且，在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平。

央行存準(zhǔn)率大降1個(gè)百分點(diǎn)

今年2月，央行近3年來首次進(jìn)行全面降準(zhǔn)，時(shí)隔兩個(gè)多月后，市場(chǎng)等來了第二波降準(zhǔn)，但力度要?jiǎng)儆陬A(yù)期。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，最近一次央行降低1個(gè)百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率發(fā)生在2008年11月，其后存準(zhǔn)率雖然經(jīng)過多次上調(diào)與下調(diào)，但幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。

為何央行此次降準(zhǔn)力度較大？從數(shù)據(jù)對(duì)比或許可以看出端倪，2008年底，全球金融海嘯席卷至中國(guó)，當(dāng)時(shí)央行降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)發(fā)生在2008年11月26日，而一個(gè)可參考數(shù)據(jù)便是工業(yè)增加值的變化。2008年9月的工業(yè)增加值同比增幅為11.4%，而10月該數(shù)據(jù)就跌至了8.2%，接下來的一個(gè)月數(shù)據(jù)又跳降至5.4%。

目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未遭受如此大的沖擊，但運(yùn)行過程中也面臨各種挑戰(zhàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)7.0%，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。值得著重關(guān)注的是，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)13.5%，創(chuàng)下15年來的新低。其中，第二產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)11.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.5%，都呈現(xiàn)一路下行的態(tài)勢(shì)。工業(yè)增加值也從去年12月的7.9%跌至今年3月的5.6%。

并且，包括央行在內(nèi)的多個(gè)部委在3月均就實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的問題和困難進(jìn)行了密集的調(diào)研，無論是產(chǎn)業(yè)政策還是財(cái)金政策都是調(diào)研后所開出的依照現(xiàn)狀的“藥方”。

降準(zhǔn)絲毫不出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年M2目標(biāo)偏低，不利于金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

在新供給一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上，民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在我們需要的主要的措施是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，大銀行（此次降準(zhǔn)前）存準(zhǔn)率在19.5%，這是不正常的。

他說，2006、2007年通脹很嚴(yán)重的時(shí)候才上升到19.5%，21.5%，但是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下還保持在這么高的速度，導(dǎo)致M2的增速過緩，這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力也是一個(gè)值得關(guān)注的重要因素。

降低企業(yè)融資成本

在一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)召開經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上，他對(duì)參會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的問題就圍繞降息和降準(zhǔn)展開。

在數(shù)據(jù)公布后，李克強(qiáng)前往國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)工商銀行考察，并在工商銀行主持召開了一場(chǎng)座談會(huì)。

他直言，“融資難”、“融資貴”的問題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。剛才考察商業(yè)銀行看，貸款利率普遍在6%以上?？啥喾矫嬲{(diào)查的數(shù)據(jù)表明，企業(yè)利潤(rùn)目前平均只有5%，扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用之后不就成負(fù)增長(zhǎng)的了嗎？

正因總理的上述表態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的到來和目的性才絲毫不意外。

決策層已經(jīng)多次表態(tài)中國(guó)可以接受7%左右的經(jīng)濟(jì)增速，并強(qiáng)調(diào)政策工具箱的最大工具是改革。但降準(zhǔn)和改革并不矛盾。

央行公告還稱，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

李克強(qiáng)在銀行召開的座談會(huì)上就曾表示，開發(fā)性金融要發(fā)揮國(guó)家戰(zhàn)略支撐作用，要加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略和重點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度，加快放貸進(jìn)度，發(fā)揮開發(fā)性金融在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)中的重要作用。

降準(zhǔn)僅僅是政策工具箱中的一種，瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來可能出臺(tái)的政策包括：加快重點(diǎn)基建項(xiàng)目建設(shè)，鼓勵(lì)地方政府大量購(gòu)買商品房作為保障房房源，加快有利于增長(zhǎng)的改革，以及擴(kuò)大地方政府債務(wù)置換規(guī)模。

她認(rèn)為，從5月份起實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將受到支撐。預(yù)計(jì)二季度GDP將環(huán)比好轉(zhuǎn)、同比增速略微改善至7.1%。但寬松政策只能在一定程度上緩和房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)性下滑的拖累，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性較差、起伏在所難免。