每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 許自然    

◎每經(jīng)記者 許自然

“就算你火眼金睛，還是有可能遇到一只‘黑天鵝’。從國際并購慣例來看，7~8個并購案中就會出現(xiàn)一個。”讓藍色光標（300058，收盤價32.63元）董事許志平始料未及的是，他兩年前說過的話現(xiàn)在竟一語成讖。

昨日（4月13日），藍色光標公告稱，由于海外參股公司Huntsworth對其子公司進行大額商譽減值，將對藍色光標今年一季度凈利潤產(chǎn)生虧損約1.27億元的影響。受此消息影響，昨日藍標股價重挫5.97%，遠在倫敦上市的Huntsworth股價也暴跌6.67%。

許志平對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，昨日已增持Huntsworth。該事件不會影響藍色光標國際化的態(tài)度，也不會影響藍色光標在國際市場布局的信心和決心。因此，對于藍標來講，下一步如何建立起對并購標的有效的日常溝通、監(jiān)管機制，是打破信息不對稱以及避免此類“黑天鵝”事件再次發(fā)生的關(guān)鍵。

曾提示商譽減值等風(fēng)險

事實上，對于“并購之王”藍色光標而言，并購標的商譽減值的風(fēng)險一直是困擾公司的一大“魔咒”。

早在2013年5月，藍色光標就曾發(fā)布一般風(fēng)險提示公告，提醒投資者存在商譽減值等風(fēng)險。不可否認的是，一旦出現(xiàn)“商譽減值”危機，公司的市盈率杠桿將嚴重威脅整條并購鏈條。而這一切都取決于并購標的會否出現(xiàn)“黑天鵝”事件以及其影響程度。

根據(jù)昨日公告，藍色光標海外參股公司Huntsworth對其控制的兩家子公司Citigate和Grayling進行了商譽減值，減值金額合計7150萬英鎊，造成其2014年度凈虧損 5617.2萬 英 鎊 ， 因 公 司 持 有Huntsworth19.85%股權(quán)，其虧損對公司2015年第一季度凈利潤產(chǎn)生約1.27億元人民幣的影響。

公開資料顯示，Huntsworth是總部位于英國的廣告公關(guān)公司，在倫敦證券交易所上市，并在32個國家和地區(qū)擁有72個辦事處，旗下有Grayling 、Citigate、Huntsworth Health三家公司。藍色光標兩年前斥資3.5億元收購其19.85%股權(quán)。

值得注意的是，當年藍色光標入股Huntsworth，是中國本土公關(guān)公司第一例海外重大收購，也是中國企業(yè)第一次在營銷傳播領(lǐng)域投資世界巨頭公司。

對于商譽減值的具體意義，一位注冊會計師給《每日經(jīng)濟新聞》記者舉例說明，“所謂商譽等于你當時買一家公司的投資，減去這個公司的凈資產(chǎn)得到的公允價值。比如一家公司凈資產(chǎn)有1億元，如果花20億元去買它，在財務(wù)報表上就產(chǎn)生19億元的商譽。此外，每年要進行檢查，并購的公司出沒出問題，這叫商譽減值測試。”

不排除繼續(xù)增持或出售可能

對于此次Huntsworth對其子公司進行商譽減值的具體原因，許志平對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，只有上市公司才可能面臨商譽減值的問題，藍色光標其他的子公司不會出現(xiàn)商譽減值的問題。

許志平進一步表示，Huntsworth歷史上有一大堆并購來的公司，此次Huntsworth進行商譽減值的原因，主要是日前Huntsworth上一任的CEO和上一任的董事長全都換成了一個新人。由于換了公司的領(lǐng)導(dǎo)，再加上歐洲經(jīng)濟不那么景氣，所以他們就采取了一次商譽減值的措施。

“但同時，我們認為Huntsworth經(jīng)營的基本面是正常的，并沒有商譽減值體現(xiàn)的那么糟糕。這個事情理論上其實跟我們無關(guān)，我們也是受害者。藍色光標已經(jīng)增持Huntsworth股票，未來會根據(jù)二級市場走勢做出決議，不排除繼續(xù)增持Huntsworth股票的可能性。但如果合作不順利，也不排除出售股權(quán)的可能。”許志平補充說道。