每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

◎每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

作為山東白酒一線酒企“景芝酒業(yè)”的國(guó)資代表方，山東景芝集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱景芝集團(tuán)）的“回撤”，正式拉開(kāi)了山東白酒企業(yè)的改制大幕。

今年2月，景芝集團(tuán)將100%股權(quán)分兩部分在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，共作價(jià)6741.2萬(wàn)元。對(duì)于接手方，在股權(quán)掛牌公告中，景芝集團(tuán)管理層率先表示了參與意向。不過(guò)，來(lái)自近鄰的競(jìng)購(gòu)，卻可能打破其管理層的算盤。

昨日（3月10日），山東浮來(lái)春集團(tuán)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，浮來(lái)春集團(tuán)競(jìng)購(gòu)景芝集團(tuán)股權(quán)的申請(qǐng)，已獲山東產(chǎn)權(quán)交易中心受理。不過(guò)，在山東白酒業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，浮來(lái)春集團(tuán)旗下的釀酒板塊，在山東省內(nèi)甚至排不進(jìn)前10位，如要完成收購(gòu)，其首先要解決資金來(lái)源。

有投資人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，景芝集團(tuán)最終花落誰(shuí)家還是個(gè)未知數(shù)，但酒企并購(gòu)應(yīng)該是“造血”而不是“輸血”，有時(shí)候并購(gòu)成功了，資金也掏空了，得不償失。

景芝集團(tuán)資不抵債

在我國(guó)的白酒版圖中，“景芝”的名號(hào)并不響亮。但在聚集逾200家白酒廠的山東，景芝酒業(yè)的改制，揭開(kāi)了新一輪改制序幕。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從山東產(chǎn)權(quán)交易中心獲悉，景芝集團(tuán)已將其100%股權(quán)掛牌，截止日為3月19日。掛牌信息顯示，景芝集團(tuán)的股權(quán)由安丘市華安國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、安丘市旅游局持有，兩家公司持有的景芝集團(tuán)100%股權(quán)，掛牌總價(jià)為6741.2萬(wàn)元。

對(duì)于掛牌原因，財(cái)務(wù)報(bào)表所顯示，截至2014年7月31日，景芝集團(tuán)的總資產(chǎn)為10531.66萬(wàn)元，但負(fù)債11972.40萬(wàn)元，已屬于資不抵債。

在山東省白酒行業(yè)人士看來(lái)，盡管景芝集團(tuán)的業(yè)績(jī)不佳，但其所持有的景芝酒業(yè)股份，卻成為最為景芝集團(tuán)吸引人的資產(chǎn)。

工商資料顯示，景芝酒業(yè)注冊(cè)資本6028萬(wàn)元，其中，景芝集團(tuán)認(rèn)繳2021.5萬(wàn)元，占比為33.54%，目前景芝集團(tuán)持股比例僅次于內(nèi)部職工股的48.48%。

公告還對(duì)意向受讓方提出了“苛刻”的條件，如要求意向受讓方或其主要經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)具備大型白酒企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。對(duì)此，山東省內(nèi)一位財(cái)經(jīng)界人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從條件是設(shè)置來(lái)看，這顯然是對(duì)管理層收購(gòu)量身打造的標(biāo)準(zhǔn)。

但是，山東另一家有白酒經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)企業(yè)——浮來(lái)春集團(tuán)的介入，卻可能打亂景芝集團(tuán)股權(quán)被管理層收購(gòu)的既定計(jì)劃。昨日，浮來(lái)春集團(tuán)首席顧問(wèn)高金平向記者透露，浮來(lái)春集團(tuán)競(jìng)購(gòu)景芝集團(tuán)股權(quán)的申請(qǐng)，已得到山東省產(chǎn)權(quán)交易中心的受理。

上演蛇吞象大戲？

根據(jù)景芝酒業(yè)官網(wǎng)信息顯示，公司目前已成為山東省大型重點(diǎn)釀酒企業(yè)、中國(guó)白酒生產(chǎn)50強(qiáng)企業(yè)、中國(guó)最大的芝麻香型白酒生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)景芝酒業(yè)常務(wù)副總經(jīng)理來(lái)安貴2014年4月的表述，景芝酒業(yè)2013年白酒業(yè)務(wù)銷售收入超過(guò)22億元，公司2014年的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)酒業(yè)銷售額達(dá)到26億元。

浮來(lái)春集團(tuán)的網(wǎng)站信息顯示，該集團(tuán)總資產(chǎn)46億元。但在白酒行業(yè)人士歐陽(yáng)千里看來(lái)，在擁有200余家釀酒企業(yè)的山東省，浮來(lái)春的規(guī)模甚至排不進(jìn)前10位。

不過(guò)，資本方面的運(yùn)作，成為浮來(lái)春集團(tuán)的底氣。昨日，浮來(lái)春集團(tuán)董事長(zhǎng)武玉杰稱，集團(tuán)擬以白酒并購(gòu)基金作為平臺(tái)，引進(jìn)百億社會(huì)資本搭建白酒行業(yè)整合重組平臺(tái)。

浮來(lái)春釀酒集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理王冰認(rèn)為，并購(gòu)基金一般選擇有一定品牌知名度和網(wǎng)絡(luò)渠道的白酒企業(yè)，通過(guò)注入資金和先進(jìn)的管理機(jī)制等，推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)。

此外，高金平則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，景芝完全符合浮來(lái)春對(duì)并購(gòu)企業(yè)的基本選擇條件，“我們非常看好，也很有信心參與此次國(guó)有股權(quán)受讓”。

在山東省內(nèi)行業(yè)人士看來(lái)，浮來(lái)春集團(tuán)如果競(jìng)購(gòu)景芝集團(tuán)成功，無(wú)疑將上演一場(chǎng)“蛇吞象”的好戲，并開(kāi)創(chuàng)酒企改革的一種新方式。《齊魯晚報(bào)》信息顯示，以魯酒十大品牌為例，這（景芝集團(tuán)掛牌股權(quán)）是中國(guó)白酒“黃金十年”以來(lái)，第一個(gè)大規(guī)模國(guó)資股份退出的典型案例。

在歐陽(yáng)千里看來(lái)，景芝集團(tuán)花落誰(shuí)家還是個(gè)未知數(shù)，但接手方必須是最有利于景芝酒業(yè)發(fā)展的投資方。此外，其認(rèn)為，并購(gòu)將是大勢(shì)所趨，但酒企應(yīng)該量力而行，如果盲目并購(gòu)和轉(zhuǎn)型，勢(shì)必會(huì)受到人力資源、管理能力等軟硬件設(shè)施的束縛。