每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

◎每經(jīng)記者 王一鳴

昨日（3月9日）晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從上證所獲得的數(shù)據(jù)顯示，在上證50ETF期權(quán)上線（2月9日）至今一個(gè)月，截至3月6日，投資者賬戶總數(shù)為5317戶，不過(guò)這其中尚有64%的賬戶未參與交易。截至3月9日，50ETF期權(quán)上市交易合約總數(shù)為64個(gè)，總成交量為40.79萬(wàn)張。

在3月7日召開的首場(chǎng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)代表委員新聞發(fā)布會(huì)上，上證所理事長(zhǎng)桂敏杰認(rèn)為，從上市初期交易情況看，上證50ETF期權(quán)定價(jià)合理，雖開戶和交投較為清淡，但市場(chǎng)開戶情況符合預(yù)期，下一步，在順利起步前提下，上證所衍生品市場(chǎng)將有完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制等三點(diǎn)規(guī)劃?！?0ETF期權(quán)上線后交易所一直在與參與機(jī)構(gòu)溝通，讓大家提意見。券商、投資者對(duì)限倉(cāng)及限購(gòu)提問(wèn)較多?！绷碛兄槿耸扛嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，但對(duì)于限倉(cāng)及限購(gòu)制度何時(shí)放寬還未有定論。

投資者對(duì)限倉(cāng)反饋較多

上證所數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，50ETF期權(quán)上市交易合約總數(shù)為64個(gè)。總成交量為40.79萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)19.49萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)21.30萬(wàn)張；日均成交2.55萬(wàn)張，日均權(quán)利金成交額0.235億元，日均成交名義價(jià)值6.01億元。開戶數(shù)據(jù)方面，目前開戶的期權(quán)賬戶（截至3月6日，共5317戶）中，尚有64%未參與交易。截至3月9日，參與期權(quán)交易賬戶數(shù)為1943。其中，個(gè)人1827戶，機(jī)構(gòu)116戶。

在期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行一個(gè)月之際，多位人士亦對(duì)限倉(cāng)及限購(gòu)是否、何時(shí)放寬關(guān)注度頗高。

此前發(fā)布的《上證50ETF期權(quán)合約品種上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）顯示，上市初期，持倉(cāng)限額暫定：?jiǎn)蝹€(gè)投資者(含個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者以及期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù))的權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為20張，總持倉(cāng)限額為50張，單日買入開倉(cāng)限額為100張。

上證所相關(guān)人士曾闡述，目前對(duì)期權(quán)合約交易實(shí)施循序漸進(jìn)的持倉(cāng)限額管理，具體做法是，“對(duì)所有初次進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng)的投資者，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，均實(shí)行嚴(yán)格的限倉(cāng)制度?！?/p>

“待投資者交易一段時(shí)間、充分了解期權(quán)特性后，再逐步放開持倉(cāng)額度限制。例如，若上線三個(gè)月后，交易所將原有投資者的總持倉(cāng)額度從50張?zhí)岣叩?000張，但新開戶或交易未滿三個(gè)月的投資者的持倉(cāng)額度仍為50張。”上述上證所相關(guān)人士表示。

昨日，知情人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，期權(quán)上線后，券商、投資者對(duì)限倉(cāng)及限購(gòu)等反饋比較多，但對(duì)于何時(shí)放寬還未有定論。

上述《通知》稱，上證所可以根據(jù)上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)情況，調(diào)整各項(xiàng)持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，并向市場(chǎng)公布。

完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制

對(duì)于上證50ETF期權(quán)近期試點(diǎn)運(yùn)行情況，以及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃。3月7日桂敏杰在上述發(fā)布會(huì)上闡述，“ETF期權(quán)是一個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)品，專業(yè)程度很高，一個(gè)標(biāo)的可以做成幾十個(gè)合約。所以一般看來(lái)說(shuō)，即使有過(guò)股票交易、股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者也未必可以做好期權(quán)交易?！彼栽谕瞥鯡TF股票期權(quán)之前，交易所就吸取了權(quán)證的教訓(xùn)，一開始在整個(gè)制度設(shè)計(jì)方面就是在確保其順利起步、平穩(wěn)運(yùn)行的指導(dǎo)思想下進(jìn)行的。

對(duì)投資者也有較高的門檻要求，同時(shí)對(duì)于持倉(cāng)也有很嚴(yán)格的要求。因?yàn)橐坏┓潘?，就可能出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)的情況，桂敏杰表示?！耙粋€(gè)月下來(lái)，大家慢慢熟悉了這個(gè)產(chǎn)品，了解了期權(quán)是如何對(duì)沖、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的。美國(guó)期權(quán)剛開始的時(shí)候也是交投非常清淡的，他們的期權(quán)市場(chǎng)也是慢慢發(fā)展起來(lái)的。”桂敏杰表示。

對(duì)于下一步規(guī)劃，桂敏杰介紹稱，在平穩(wěn)推出、順利起步的前提下，上證所衍生品市場(chǎng)有如下發(fā)展規(guī)劃：第一，進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等；第二，研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點(diǎn)是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品，便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或行權(quán)交收；第三，在以上都順利運(yùn)行，特別是50ETF期權(quán)為市場(chǎng)所熟悉、廣泛運(yùn)用之后，交易所希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，如拓展到180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，在股票類ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，交易所將研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。此外，上證所會(huì)視市場(chǎng)情況研究推出行權(quán)方式和行權(quán)周期更加靈活的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。