每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

從被資金萬千寵愛到拋棄撤離，兩次降息后，以銀行、保險為主體的大金融板塊的表現(xiàn)截然不同：2014年11月降息后，投資者瘋狂涌入大金融板塊做多；2015年降息后，大金融板塊卻跌跌不休。

增量資金匱乏

2014年11月21日，央行宣布自11月22日起下調(diào)存貸款基準利率，此次降息引發(fā)藍籌盛宴；時隔3個月后，央行2015年2月28日宣布，自2015年3月1日起再度降息，但此時A股增量資金入場速度大不如前?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者從兩大指標對兩次降息前后資金流向進行了分析。

首先，證券投資者保護基金數(shù)據(jù)顯示，2014年11月22日降息前后，交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈變動額（增加額與減少額之差）持續(xù)為正。2014年11月3日～21日，銀證轉(zhuǎn)賬連續(xù)三周為正，累計凈轉(zhuǎn)入944億元；2014年11月24日～28日的降息首周，銀證轉(zhuǎn)賬凈轉(zhuǎn)入額為1723億元，增幅驚人。

而在2015年3月1日降息前，因春節(jié)因素銀證轉(zhuǎn)賬在整個2月為凈轉(zhuǎn)出334億元。

其次，從兩融數(shù)據(jù)看，2014年11月22日降息前，11月20日A股融資余額僅為7541.16億元。降息后截至12月11日A股融資余額累計增1803.96億元，增幅23.92%。

而在2015年3月1日降息的前一交易日（2月27日），A股融資余額已增至11523.77億元，相比2014年12月19日的1萬億元融資余額，兩個多月融資余額僅增加1523.77億元。截至3月5日，A股融資余額為12191.98億元，創(chuàng)出歷史新高。但相比2月27日，668億元融資余額的增加對A股市場影響自然不大。

低估值吸引力漸弱

記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2014年11月21日，深市平均市盈率僅為32.34倍。其中，深市主板平均市盈率低至21.2倍，滬市在11月當月的平均市盈率也僅有13.14倍。再往前追溯，滬市9月、10月平均市盈率均在11.5倍左右，處于歷史相對低位。

上證所、深交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年2月27日，深市平均市盈率高達39.25倍，其中，深市主板平均市盈率達27.14倍；與此同時，滬市平均市盈率也達16.57倍。由于權(quán)重股持續(xù)下跌，最終令滬指在3月3日失守3300點。