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公司治理才是牛市的根基

證券時(shí)報(bào) 2015-02-13 11:26:46

企業(yè)尤其是大型國(guó)企反腐敗是公司治理的重要內(nèi)容,而公司治理可以夯實(shí)牛市的根基,這對(duì)股市是前所未有的利好。

近日,中央巡視組反饋中國(guó)聯(lián)通等6家單位的問(wèn)題,其中5家是上市公司,即中國(guó)聯(lián)通(權(quán)錢(qián)、權(quán)色交易)、神華集團(tuán)(煤炭生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)謀取“黑金”、煤炭滅火工程存在利益輸送“黑洞”、并購(gòu)重組腐?。?、東風(fēng)汽車(chē)(公款吃喝出國(guó)、公車(chē)私用)、中船集團(tuán)(采購(gòu)腐敗、國(guó)有資產(chǎn)流失)、華電集團(tuán)(煤礦并購(gòu)問(wèn)題突出)。如此尖銳而具體將知名上市公司的問(wèn)題擺上桌面,這在公眾公司史上極為罕見(jiàn)。

消息公布后,這些被點(diǎn)名上市公司股價(jià)連續(xù)下跌。于是,有人擔(dān)心會(huì)“殃及池魚(yú)”,使整個(gè)股市受到?jīng)_擊;也有人害怕公司榮譽(yù)受損現(xiàn)象,影響企業(yè)發(fā)展。其實(shí),企業(yè)尤其是大型國(guó)企反腐敗是公司治理的重要內(nèi)容,而公司治理可以夯實(shí)牛市的根基,這對(duì)股市是前所未有的利好。

事實(shí)上,巴菲特也遇到同樣問(wèn)題,據(jù)巴翁自己透露,在年度的股東會(huì)上,有人常常會(huì)問(wèn):“要是哪天你不幸被車(chē)撞到,該怎么辦?”巴菲特幽默地回答:我只能說(shuō)很慶幸他們還在這里問(wèn)這樣的問(wèn)題,讓我有機(jī)會(huì)談?wù)劷陙?lái)相當(dāng)熱門(mén)的話題——公司治理。

巴菲特一針見(jiàn)血指出,在美國(guó)眾多的公司中,股東對(duì)經(jīng)理人的約束是很差的,“在美國(guó)的企業(yè)中對(duì)CEO的評(píng)估從未在CEO缺席的例行會(huì)議上進(jìn)行”(《巴菲特致股東的信》第6頁(yè))。至于公司經(jīng)營(yíng)的好壞,股東也沒(méi)有給與足夠的重視,結(jié)果“老板先是射出管理業(yè)績(jī)之箭,然后在箭落下的地方匆匆畫(huà)上靶心”。巴菲特認(rèn)為“舉行沒(méi)有CEO出席的例會(huì)來(lái)評(píng)審CEO的表現(xiàn),將是公司治理的一項(xiàng)重大改進(jìn)”。

中國(guó)中紀(jì)委對(duì)上市公司的“巡視反饋”與巴菲特對(duì)CEO進(jìn)行“缺席評(píng)審”異曲同工。中國(guó)國(guó)企、央企的出資人與CEO權(quán)責(zé)不清晰,國(guó)有股一股獨(dú)大,不利于公司治理機(jī)制的完善。

眾所周知,十八屆三中全會(huì)新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體提出了全面深化改革的總目標(biāo)是完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度,推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。所謂國(guó)家治理,就是注重于國(guó)家治理層面,而不僅僅停留于管理層面。從“管理”到“治理”的跨越是全面深化改革的“破題”之舉。

如果說(shuō)現(xiàn)在的牛市是“改革牛”的話,那么,公司治理才是牛市的根基。我們拿2013年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)分析,截至2014年4月15日,滬深兩市共有1574家上市公司發(fā)布2013年年報(bào),其中在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)的公司有1013家,出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的公司有561家,值得注意的是,在業(yè)績(jī)下滑的上市公司中有313家的營(yíng)業(yè)收入在2013年實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。313家“增收不增利”公司的占當(dāng)年全部上市公司五分之一、全部業(yè)績(jī)下滑公司的五分之三。假如這313家實(shí)現(xiàn)“雙增”,上市公司業(yè)績(jī)肯定會(huì)大為改觀。

由此可見(jiàn),企業(yè)的營(yíng)業(yè)額是企業(yè)最終獲得利潤(rùn)的重要指標(biāo),但不是唯一,企業(yè)管理成本、產(chǎn)品研發(fā)成本,產(chǎn)品生產(chǎn)成本等等都是企業(yè)利潤(rùn)獲得的重要指標(biāo),而管理成本是很多企業(yè)最為頭疼的。企業(yè)治理體系不完善,企業(yè)治理能力差,企業(yè)各部門(mén)缺乏聯(lián)動(dòng)性,業(yè)務(wù)流程運(yùn)行協(xié)調(diào)低下,將導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)生存能力都將大大降低,甚至有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外,不管公司業(yè)績(jī)?nèi)绾尾?,高管的高薪和?jiǎng)金照樣發(fā)。更不用說(shuō)有些企業(yè)高管出現(xiàn)瀆職、貪污腐敗的“黑天鵝”事件。

我國(guó)自古有“治大國(guó)若烹小鮮”的說(shuō)法,公司治理狀態(tài)折射著國(guó)家治理取向。在一定意義上說(shuō),完善國(guó)家治理須先治理好作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)細(xì)胞組織的公司,公司治理是國(guó)家治理的微觀基礎(chǔ);與此同時(shí),公司治理又有賴(lài)國(guó)家治理制度保障,公司治理的難題為國(guó)家的治理進(jìn)步標(biāo)示了著力點(diǎn)與路徑。從國(guó)家治理層面看,公司治理更可以夯實(shí)牛市的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

責(zé)編 鄔曉丹

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