每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

對(duì)中信股份（00267，HK）來(lái)說(shuō)，縱使胃口再大，但其9年前拿下的中澳鐵礦至今仍如鯁在喉。

1月20日，中信股份公告稱(chēng)，受過(guò)去數(shù)月鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌影響，公司可能會(huì)對(duì)中澳鐵礦作出14億～18億美元（約合人民幣86億～110億元）的減值撥備?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，普氏62%鐵礦指數(shù)已跌至66美元/噸，1年前該指數(shù)為123美元/噸，跌幅高達(dá)46%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于中信股份當(dāng)年收購(gòu)中澳鐵礦的成本較高，令每噸鐵礦石成本價(jià)高達(dá)120～130美元，加上項(xiàng)目投產(chǎn)期錯(cuò)失最佳時(shí)機(jī)，故為項(xiàng)目撥備是意料中的事。

有分析人士表示，與澳洲當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商30～40美元/噸的開(kāi)發(fā)成本相比，中澳鐵礦毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力，隨鐵礦石價(jià)格暴跌，項(xiàng)目最終關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)較大。

中澳鐵礦項(xiàng)目再虧/

2006年，中信股份前身中信泰富斥資4.15億美元買(mǎi)下西澳大利亞兩個(gè)分別擁有10億噸磁鐵礦資源開(kāi)采權(quán)的公司Sino-Iron和BalmoralIron的全部股權(quán)。

這是澳洲最大的磁鐵礦項(xiàng)目，也是中國(guó)企業(yè)在澳大利亞的最大投資。盡管一直被視為重點(diǎn)項(xiàng)目，但中澳鐵礦已讓中信股份連續(xù)數(shù)年失望。

中信泰富最早的成本預(yù)算為33.19億美元，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間定于2009年7月。然而直到2013年12月，“中澳Sino鐵礦項(xiàng)目”生產(chǎn)的首船成品礦才付運(yùn)，累計(jì)耗資已近100億美元。1年前的數(shù)據(jù)顯示，公司鐵礦開(kāi)采業(yè)務(wù)由2012年虧損7.81億港元，擴(kuò)大至2013年的16.81億港元。

2014年初，中信股份主席常振明就已不諱言，隨著該項(xiàng)目開(kāi)始營(yíng)運(yùn)并出口精礦粉，利息支出無(wú)法再資本化，未來(lái)兩年集團(tuán)將面臨很大撥備壓力。

2015年1月20日，中信股份宣布，受到過(guò)去數(shù)月鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌影響，公司可能會(huì)對(duì)中澳鐵礦作出14億～18億美元的減值撥備。公告顯示，中澳鐵礦項(xiàng)目的第三至第六條生產(chǎn)線的建設(shè)正按計(jì)劃進(jìn)行。其中，第三、四條線的調(diào)試預(yù)計(jì)將在今年底前開(kāi)始，第五、六條線的調(diào)試會(huì)在明年。預(yù)計(jì)到2016年底，整個(gè)項(xiàng)目將全面建成投產(chǎn)。

按照中信股份的計(jì)劃，中澳鐵礦項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全部產(chǎn)能后，每年可產(chǎn)2400萬(wàn)噸精礦粉，其中900萬(wàn)～1000萬(wàn)噸供給中信泰富特鋼，其他則在市場(chǎng)上出售。

不過(guò)，金銀島市場(chǎng)分析師弭澎琦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)際市場(chǎng)礦價(jià)不斷下探，因前期投入成本過(guò)高，中澳鐵礦的批量達(dá)產(chǎn)不見(jiàn)得是好事。來(lái)自西本新干線的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，普氏62%鐵礦指數(shù)已跌至66美元/噸，而在一年前，該指數(shù)尚在123美元/噸，跌幅高達(dá)46%。

交銀國(guó)際分析師李浩認(rèn)為，目前鐵礦石價(jià)格跌至70美元/噸，有可能再跌至60美元水平，再大跌的空間有限，故相信中信此次為鐵礦石項(xiàng)目已作出足夠撥備。

資金開(kāi)支尚未見(jiàn)底/

一位曾到澳大利亞調(diào)研的分析師亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，澳洲當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商成本在30～40美元/噸，中信的開(kāi)發(fā)成本毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。此前，中信方面從未向外界披露過(guò)中澳鐵礦項(xiàng)目的噸成本核算，但依照當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)者與分析師的測(cè)算，這一數(shù)目不會(huì)低于80美元/噸。

國(guó)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中澳鐵礦無(wú)論是部分投產(chǎn)還是全部投產(chǎn)，其成本都無(wú)法與目前四大礦山 （必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG）相比拼。弭澎琦則表示，自2009年以來(lái)，諸多案例證明，“走出去”不是一條平坦之路，如何“出海尋礦”并最終獲益一直是個(gè)大難題。

值得注意的是，1月20日中信股份還發(fā)布公告稱(chēng)，泰國(guó)正大集團(tuán)聯(lián)合日本伊藤忠商事株式會(huì)社，斥資約800億港元認(rèn)購(gòu)中信股份20%股權(quán)，并成為公司第二大股東，新融資亦將用作公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)資深人士向稱(chēng)，外部資本進(jìn)入中信股份，這對(duì)急需 “輸血”的中澳鐵礦或許是一個(gè)好消息。

事實(shí)上，投資機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)兩年鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)并不樂(lè)觀?；ㄆ鞂?015年鐵礦石預(yù)估價(jià)格從每噸65美元下調(diào)至58美元。瑞銀則預(yù)計(jì)今年鐵礦石均價(jià)為每噸66美元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于中澳鐵礦項(xiàng)目已投產(chǎn)的兩條生產(chǎn)線所獲得的資金，根本無(wú)法支撐后面四條生產(chǎn)線的投資，因此，中信股份需要不斷增加投資。

一位熟悉國(guó)內(nèi)外鐵礦開(kāi)采的專(zhuān)家透露，按照目前中澳鐵礦項(xiàng)目建設(shè)情況，至少還要追加投資20億～30億美元。不過(guò)，弭澎琦表示，即便有資金持續(xù)支持，中澳鐵礦盈利前景仍不容樂(lè)觀。

“如果把中澳鐵礦比作一盤(pán)棋，您將怎樣形容它的未來(lái)？”曾有記者這樣問(wèn)原國(guó)家圍棋隊(duì)隊(duì)員、七段高手常振明。常振明笑答，“用圍棋術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，未來(lái)我們?nèi)詫⒖鄳?zhàn)。”