全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議15日、16日在京召開，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在會(huì)上全面、詳細(xì)地闡述了2015年市場(chǎng)和監(jiān)管改革的工作部署。2015年，是資本市場(chǎng)找準(zhǔn)掣肘、謀求關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性突破的“深改關(guān)鍵年”，注冊(cè)制將充當(dāng)這場(chǎng)深改戰(zhàn)役的統(tǒng)領(lǐng)與核心。

肖鋼提出，“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，是2015年資本市場(chǎng)改革的頭等大事，是涉及市場(chǎng)參與主體的一項(xiàng)”牽牛鼻子“的系統(tǒng)工程，也是證監(jiān)會(huì)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口”，“推進(jìn)注冊(cè)制改革的核心在于理順市場(chǎng)與政府的關(guān)系”。

按照初步方案，注冊(cè)制改革的總目標(biāo)是：建立市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。

這是注冊(cè)制改革啟動(dòng)以來，證監(jiān)會(huì)首次對(duì)其目標(biāo)、核心要義、重要性及關(guān)鍵地位作出明確闡述。

股票發(fā)行制度是資本市場(chǎng)最重要的基礎(chǔ)性制度之一。從2000年3月開始，我國(guó)股票發(fā)行實(shí)施核準(zhǔn)制，市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在邏輯、運(yùn)行機(jī)制、各個(gè)層面的制度規(guī)則、參與主體的行為模式、市場(chǎng)監(jiān)管、股市文化等，均受到這一基礎(chǔ)性制度的影響或決定。換言之，作為一個(gè)運(yùn)行15年的核準(zhǔn)制市場(chǎng)，其運(yùn)行從“世界觀”到“方法論”都是核準(zhǔn)制式的。

然而，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、資本市場(chǎng)改革不斷深化，“核準(zhǔn)制式”的市場(chǎng)已不能滿足資本市場(chǎng)的外在及內(nèi)生發(fā)展需求。政府審核客觀上形成價(jià)值“背書”影響市場(chǎng)化資源配置實(shí)現(xiàn)，“管價(jià)格、調(diào)節(jié)奏、控規(guī)模”造成市場(chǎng)供求扭曲，行政干預(yù)過多使市場(chǎng)主體間博弈向市場(chǎng)主體與監(jiān)管機(jī)構(gòu)博弈轉(zhuǎn)移進(jìn)而影響市場(chǎng)效率等問題日益凸顯。

從這個(gè)意義上說，股票發(fā)行注冊(cè)制改革，是我國(guó)資本市場(chǎng)系統(tǒng)性改革的掣肘和核心，其目的在于從基礎(chǔ)性制度切入，重構(gòu)市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的“世界觀”和“方法論”由“核準(zhǔn)制式”向市場(chǎng)化程度更高的“注冊(cè)制式”轉(zhuǎn)變。

注冊(cè)制下實(shí)行以信息披露為核心的監(jiān)管理念，各參與主體歸位盡責(zé)，實(shí)施寬進(jìn)嚴(yán)管、重在事后監(jiān)管。“深改年”中，這一注冊(cè)制理念，將作為主線，貫穿于資本市場(chǎng)各個(gè)領(lǐng)域的改革當(dāng)中。

證監(jiān)會(huì)近年來不斷推進(jìn)“事前審批向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變”的監(jiān)管轉(zhuǎn)型，2015年這項(xiàng)工作同樣找準(zhǔn)了注冊(cè)制改革這一突破口。

此次會(huì)議上，圍繞這根主線，肖鋼在講話中以相當(dāng)篇幅對(duì)“事中事后監(jiān)管新機(jī)制”進(jìn)行闡述，對(duì)進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)稽查執(zhí)法工作作出部署，同時(shí)對(duì)健全信息披露規(guī)則體系及監(jiān)管機(jī)制提出要求，明確了時(shí)間表。

需要注意的是，由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，既需要一套完善的改革方案、需要對(duì)基礎(chǔ)法律修訂予以放行，又并非出臺(tái)一套改革方案、修訂一部法律便能輕松完成。

肖鋼曾在2014年3月提出，若一個(gè)注冊(cè)制市場(chǎng)的各類市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境是100分，當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)只有50分。如此，注冊(cè)制改革的過程，實(shí)際是對(duì)一個(gè)50分市場(chǎng)的各類基礎(chǔ)條件進(jìn)行完善、優(yōu)化，使其達(dá)到一個(gè)100分市場(chǎng)的過程。

從50分到100分，既關(guān)乎市場(chǎng)規(guī)則體系、政策法規(guī)的調(diào)整充實(shí)，也關(guān)乎包括監(jiān)管部門在內(nèi)的各類市場(chǎng)主體行為模式、執(zhí)業(yè)能力的改變和提升。

從這個(gè)意義上說，注冊(cè)制改革既是資本市場(chǎng)“深改關(guān)鍵年”的統(tǒng)領(lǐng)和核心，通過推動(dòng)這項(xiàng)改革，市場(chǎng)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度也將更完善，政府行政干預(yù)過多、供求失衡，市場(chǎng)主體間博弈不充分等問題也將通過注冊(cè)制的落實(shí)逐步解決。

注冊(cè)制改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，不會(huì)為改革而改革，也不會(huì)單邊冒進(jìn)。它將以循序漸進(jìn)、穩(wěn)步實(shí)施為原則，增強(qiáng)改革措施的系統(tǒng)性、針對(duì)性、協(xié)同性，既著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)又立足當(dāng)前。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)為資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展提供了難得的歷史機(jī)遇，在“市場(chǎng)化、法治化”的一致目標(biāo)下，監(jiān)管轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展、多層次市場(chǎng)建設(shè)、法治建設(shè)、雙向開放等在內(nèi)的改革已全方位鋪開，并取得初步成果。

2015“深改關(guān)鍵年”中，這些改革措施將以注冊(cè)制為統(tǒng)領(lǐng)進(jìn)一步走向深化，我國(guó)資本市場(chǎng)也將一步步走近“服務(wù)引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的重要無形手、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的廣闊平臺(tái)、實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要載體”這一宏大目標(biāo)。