每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都

作為貴州國資改革的主力，貴州盤江投資控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱盤江集團(tuán)）的改革備受關(guān)注。從剝離資產(chǎn)到注入煤企，從設(shè)立平臺(tái)到板塊分立，從引入戰(zhàn)投到員工持股，盤江集團(tuán)的混改資本術(shù)繼續(xù)加碼。

2015年1月初，盤江股份（600395，SH）持續(xù)發(fā)布盤江集團(tuán)改革進(jìn)展公告，但僅透露剝離、分立、擴(kuò)股及引戰(zhàn)投等方向，混改細(xì)節(jié)仍不得而知。記者梳理發(fā)現(xiàn)，盤江集團(tuán)將通過分立、重組為盤江能源、盤江發(fā)展、盤江金融三大板塊，從而引入戰(zhàn)略投資者和員工持股計(jì)劃。

在最為重要的能源板塊混改方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一份官方文件中獲悉，在剝離六枝工礦集團(tuán)，注入林東礦業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)后，貴州國資委已經(jīng)原則同意盤江集團(tuán)的增資擴(kuò)股協(xié)議、中外合營企業(yè)合同及員工持股方案，這也意味著，盤江集團(tuán)擬引入境外資本參與混改。

一位不愿具名的貴州國資委內(nèi)部人士向記者透露，貴州國資改革力度空前，目前已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)。但國家層面仍未有國資改革細(xì)則出臺(tái)，地方亦有些許顧慮。

中國企業(yè)研究院首席研究員、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示，如果外資大比例參與混改，是比較大膽的改革路徑，對(duì)國內(nèi)國企改革具有積極意義。在員工持股方面，地方國資應(yīng)該先走一步，在二三級(jí)公司探索。

三平臺(tái)分立混改/

2014年3月，貴州省啟動(dòng)國企改革，明確要求茅臺(tái)集團(tuán)、盤江集團(tuán)等28家省屬國資委監(jiān)管企業(yè)必須引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過改組為股份公司等方式，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革3年內(nèi)完成。

雖然改革并未實(shí)質(zhì)涉及上市公司層面，但盤江股份被列入國資改革概念股，股價(jià)亦一路高漲。2014年底，貴州省國資委決定以盤江集團(tuán)100%的股權(quán)資產(chǎn)出資設(shè)立貴州盤江國有資本運(yùn)營有限公司（以下簡(jiǎn)稱盤江資本），改革平臺(tái)初步建立。

進(jìn)入2015年，盤江股份連續(xù)發(fā)布3份公告，《盤江集團(tuán)產(chǎn)權(quán)制度改革實(shí)施方案》獲批，按照盤江股份公告的改革方案，盤江集團(tuán)將拿出58%股權(quán)引入投資者，但盤江股份控股股東及實(shí)際控制人不會(huì)改變。

按照盤江股份公告的改制方案實(shí)施前后股權(quán)關(guān)系圖，盤江集團(tuán)將由盤江資本持有100%股權(quán)變更為盤江資本持股42%，其他投資方持股58%。雖然這意味著盤江集團(tuán)將拿出58%股權(quán)引入投資者，但從控股權(quán)不變的原則來看，盤江集團(tuán)擬引入的投資者似乎不止一家，而且股權(quán)持有均不超過42%。

在最近的一次公告中，盤江股份稱，盤江集團(tuán)以存續(xù)分立的方式分立為盤江集團(tuán)（存續(xù)公司）、貴州盤江發(fā)展有限公司（新設(shè)立）（盤江發(fā)展）、貴州盤江金鑫資產(chǎn)管理有限公司（新設(shè)立）（盤江金鑫）。事實(shí)上，盤江集團(tuán)擬將現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊按照市場(chǎng)原則及投資人偏好進(jìn)行內(nèi)部分立、重組，將非能源及關(guān)聯(lián)板塊的業(yè)務(wù)剝離出盤江集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)主輔業(yè)分離。

但在盤江股份的公告中，分立平臺(tái)的詳細(xì)情況并未說明?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從“12盤江債”發(fā)布的公告中發(fā)現(xiàn)，盤江集團(tuán)擬將非能源類資產(chǎn)分出由新設(shè)的盤江發(fā)展及盤江金鑫持有。

目前盤江集團(tuán)注冊(cè)資本為10億元，而分立后的盤江發(fā)展和盤江金鑫注冊(cè)資本分別為1億元和6000萬元，分立后的盤江集團(tuán)注冊(cè)資本為8.4億元。

剝離與注入同步/

在三大平臺(tái)分立后，盤江資本作為受貴州省國資委監(jiān)管的一級(jí)公司，而二級(jí)公司層面3家公司則單獨(dú)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

盤江集團(tuán)2013年年報(bào)顯示，集團(tuán)目前擁有30余家子公司和11家聯(lián)營公司，涉及煤炭開采、裝備制造、水泥生產(chǎn)、煤焦化等10余個(gè)領(lǐng)域。

在盤江集團(tuán)最為重要的能源板塊，六枝工礦集團(tuán)及林東礦業(yè)集團(tuán)是兩家重要資產(chǎn)，而兩塊資產(chǎn)的剝離和注入幾乎是同步進(jìn)行。

1月6日，盤江股份發(fā)布公告稱，盤江集團(tuán)所持六枝工礦集團(tuán)100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)貴州省國資委持有。此外，六枝工礦集團(tuán)所持貴州盤江集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司股權(quán)也無償劃轉(zhuǎn)盤江集團(tuán)持有。

事實(shí)上，早年并入盤江集團(tuán)的六枝工礦集團(tuán)業(yè)績(jī)并不理想，一直在尋求單獨(dú)混改，引入戰(zhàn)略投資者。而六枝工礦將與盤江集團(tuán)徹底脫離，也被貴州省國資委認(rèn)為是給兩家企業(yè)的進(jìn)一步混改鋪路。

此外，林東礦業(yè)集團(tuán)的注入也是盤江集團(tuán)混改的重要內(nèi)容。2012年，作為當(dāng)時(shí)貴州五大煤炭企業(yè)之一的林東礦業(yè)集團(tuán)就已經(jīng)開始被并入盤江集團(tuán)。但在“12盤江債”最近的一份公告中，林東礦業(yè)集團(tuán)的整體劃轉(zhuǎn)才落定。

林東礦業(yè)集團(tuán)一位張姓辦公室主任對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然公司此前在管理構(gòu)架上一直在盤江集團(tuán)下，但在資產(chǎn)清理和財(cái)務(wù)處理上目前仍在做。在混改方面，林東礦業(yè)集團(tuán)與盤江集團(tuán)亦是同步進(jìn)行。

記者注意到，林東礦業(yè)集團(tuán)工商注冊(cè)信息中，2014年12月才剛剛由貴州省國資委變更為盤江集團(tuán)，林東礦業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)27億元，凈資產(chǎn)約10億元，但2013年凈利潤(rùn)虧損1.99億元。

引入境外投資者/

“12盤江債”公布的一份貴州省國資委批復(fù)文件顯示，貴州省國資委經(jīng)研究并報(bào)經(jīng)貴州省政府同意，批復(fù)盤江資本，原則同意《盤江集團(tuán)增資擴(kuò)股協(xié)議書》、《盤江集團(tuán)中外合營企業(yè)合同》及《管理層及員工持股計(jì)劃方案》。

從上述批復(fù)文件不難看出，此次盤江集團(tuán)層面的混改方案涉及引入境外資本參與企業(yè)合作經(jīng)營。而從盤江股份披露的信息來看，盤江集團(tuán)將拿出58%股權(quán)引入投資者，但會(huì)保留國資控股地位。

多年來，盤江集團(tuán)在多元化及引入合作者方面動(dòng)作頗多，其中涉及境外資本的合作方有來自澳大利亞的雅閣酒店管理集團(tuán)和中國香港的龍盟環(huán)保紙集團(tuán)，而境內(nèi)的合作方則包括安徽海螺水泥股份有限公司、貴州山水物流有限責(zé)任公司、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中誠信托等。

在骨干國企的混改中引入境外投資者并不多見，李錦對(duì)記者表示，盤江集團(tuán)屬于競(jìng)爭(zhēng)性國企，引入外資也不在負(fù)面清單上，如果引入外資股比在30%左右，這對(duì)國企改革有非常積極的意義。

記者對(duì)比公開數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，盤江集團(tuán)2013年利潤(rùn)下滑過半，從2012年的18億元降至6.6億元。2013年實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)經(jīng)營總值270億元，這距此前提出的450億元目標(biāo)差距較大。而盤江集團(tuán)2014年上半年?duì)I業(yè)收入約105億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元。

記者此前獲取的內(nèi)部資料顯示，盤江集團(tuán)面臨改革和發(fā)展的雙重任務(wù)，資金需求量大。而受產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、煤價(jià)下跌和成本上升等因素影響，盤江集團(tuán)盈利空間收窄，靠自身“造血”短期內(nèi)難以滿足資金需求。