證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前通報近年來針對內(nèi)幕交易的執(zhí)法工作情況。監(jiān)管部門打擊內(nèi)幕交易毫不手軟，且打擊力度呈現(xiàn)不斷升級的態(tài)勢。對于A股市場參與者，應(yīng)當(dāng)關(guān)注這一現(xiàn)象所釋放的三大信號：一是內(nèi)幕信息知情人不論角色輕重都不能對觸碰“高壓線”有任何僥幸心理；二是隨著政策措施的完善，卷入內(nèi)幕交易并涉嫌重大違法行為的上市公司可能觸發(fā)退市；三是投資者應(yīng)更加重視對上市公司基本面的分析，提升價值投資能力，促進(jìn)形成合理的股權(quán)文化。

目前，證監(jiān)會已將涉嫌利用43家上市公司內(nèi)幕信息，從事非法交易的125名個人和3家機構(gòu)移交公安機關(guān)。對照以往披露的情況，打擊內(nèi)幕交易的力度之大幾乎前所未有，這絕非是“一陣風(fēng)”，而是會不斷持續(xù)下去，且范圍不斷擴大、力度進(jìn)一步加大。這種變化可以稱為打擊內(nèi)幕交易的“新常態(tài)”，與當(dāng)前資本市場的一系列改革發(fā)展相適應(yīng)。隨著注冊制改革的推進(jìn)和事前審批的放松，加強事中事后監(jiān)管正切實得到落實和深化，而對于內(nèi)幕交易等違法行為的監(jiān)管必然會加快轉(zhuǎn)型。

現(xiàn)象背后應(yīng)當(dāng)還有更深的含義值得市場各方細(xì)細(xì)體會。一是隨著監(jiān)管技術(shù)的升級和打擊力度的加大，內(nèi)幕信息鏈條上的知情人都應(yīng)當(dāng)杜絕內(nèi)幕交易行為。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，無論角色輕重，內(nèi)幕交易行為被發(fā)現(xiàn)的概率都在增大，而被發(fā)現(xiàn)后則必然要付出相應(yīng)的代價。比如，有的違法者可能并不是最核心的內(nèi)幕信息知情人，只是內(nèi)幕信息傳播鏈條的中間甚至末端環(huán)節(jié)，但大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)的啟用讓這類行為無處遁形。還有的違法者可能認(rèn)為移交公安機關(guān)后依然有規(guī)避處罰的機會，但從最近的案例看，被移交公安意味著很可能會同時遭受行政處罰和司法制裁。

二是打擊內(nèi)幕交易看起來主要是處罰利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的個人和機構(gòu)，上市公司不會受到影響，但未來的實際情況可能并非如此。上市公司的高管人員、控股股東、實際控制人能夠了解到上市公司核心信息，內(nèi)幕信息的傳播與他們往往存在著千絲萬縷的聯(lián)系。即使這些主體自身并未進(jìn)行股票買賣的操作，也有可能通過代持或者非法利益分成等形式獲利。更惡劣的情況是，上市公司通過披露虛假信息或者改變信息披露的時間窗口方便利益相關(guān)個人或機構(gòu)買賣股票獲利，涉嫌重大信息披露違法行為，一旦獲得認(rèn)定則應(yīng)當(dāng)受到退市的處罰。

三是從政策的意圖看，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易無疑是要營造一個更加公平的市場環(huán)境。隨著市場環(huán)境不斷優(yōu)化，投資者在獲取信息方面基本站在了同一起跑線，差別在于獲取公開信息的速度和對于信息的價值判斷能力。要在未來的投資中取勝，不能輕信“小道消息”，而是要切實研究政策、行業(yè)和公司，真正從基本面出發(fā)進(jìn)行價值投資。實際上，也只有形成這樣的股權(quán)文化，才能切實增強市場的有效性和真正保護(hù)投資者權(quán)益，不斷提升投資者入市尤其是長期資金入市的信心。