每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟 袁東    

每經(jīng)記者 賈麗娟 袁東

不難看出，港股市場是一個頗為特殊的市場，其既受內(nèi)地經(jīng)濟的影響，也受外圍市場的掣肘。在種種復(fù)雜的因素交錯之下，港股市場的走勢并不容易看懂?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理了多家機構(gòu)的觀點，并采訪了多位港股名家，從他們的觀點中，投資者可以做出自己的判斷。

五大機構(gòu)看市：恒指上望27000點

對于2015年的港股市場，各大機構(gòu)還是保持了相對樂觀的態(tài)度。記者梳理了在市場研究中比較活躍的幾家機構(gòu)的觀點，多數(shù)認為恒指在2015年會上揚，同時，國企指數(shù)得到了更多的重視。

如農(nóng)銀國際預(yù)計，恒指和國企指數(shù)將在2015年年終時達到26568點和13152點。理由是：內(nèi)地已經(jīng)進入利率下降周期，系統(tǒng)性風(fēng)險將緩解，市場風(fēng)險溢價的下降將提振整體市場的平均估值。

中投證券（香港）則認為，2015年的港股走勢仍主要受內(nèi)地經(jīng)濟的影響，市場資金仍充裕，有助推動港股市場股指上調(diào)，并預(yù)計2015年恒指的目標是27000點，國企指數(shù)目標是13500點。此外，中投證券（香港）還特別指出，“港股估值目前處在十分便宜的水平，我們建議投資者2015年可多配港股資產(chǎn)，以享資產(chǎn)升值潛力。”

中金公司對2015年的港股市場，同樣保持樂觀。其預(yù)計，在盈利上調(diào)和估值擴張的雙重推動下，國企指數(shù)到2015年底有望上漲至13000點。

交銀國際同樣認為，國企指數(shù)的目標約為13000點。值得注意的是，兩家機構(gòu)均只對國企指數(shù)做出了預(yù)判，但未提及恒指。

東方證券未給出明確點位，但也對2015年的港股市場保持樂觀態(tài)度。東方證券認為，全球各大央行都會維持寬松的貨幣政策來推動經(jīng)濟上行，市場不會面臨大的流動性壓力。滬港通對于兩地市場的短期影響有限，其長期影響將主要體現(xiàn)為兩地的低估值股票將會得到更多被檢視的機會，2015年一些高成長、低估值的小市值行業(yè)將存在機會。

名家激辯后市：不同地域板塊走勢將分化

多家機構(gòu)開始重視國企指數(shù)，這與港股在2014年末的分化走勢不無關(guān)系。傳統(tǒng)意義上的本土大藍籌在2014年末跌跌不休，而中資H股的走勢卻逆勢而上，與A股走勢契合。

匯業(yè)證券策略師岑智勇表示，A股對H股的影響，尤其是中資股，的確是越來越強，而且也令港股出現(xiàn)了兩極分化走勢。在他看來，2015年估值較低的H股值得一搏。另外，若滬港通能發(fā)揮效用，也可帶動H股上揚。

而第一上海首席策略師葉尚志認為，未來內(nèi)地經(jīng)濟政策是否能夠真正提振經(jīng)濟，向市場期待的方向發(fā)展，以及發(fā)展質(zhì)量是否有提升，是投資者需要關(guān)注的重點?！澳壳皟?nèi)地明顯已經(jīng)走到了放松階段，這對于H股和A股都是有利的影響?！钡瑯诱J為，不是所有的港股都會受惠，整體需要觀察，目前恒指已經(jīng)明顯跑輸滬指，但中資股的表現(xiàn)還不錯。

“未來港股會分化。之前恒指一直是代表港股市場表現(xiàn)的。但是現(xiàn)在國企指數(shù)更加與內(nèi)地市場契合，因此更加受到重視。”葉尚志表示?！跋愀蹅鹘y(tǒng)藍籌股會受到資金外流影響，而中資股，特別是金融股，跟隨A股的步伐跟得還是比較好。中資股受益于內(nèi)地A股的帶動，也會走得比較強?！?/p>

金利豐證券分析師黃德幾表示，對恒指后市較為悲觀，因不看好其權(quán)重股，如匯豐控股、騰訊等的后市表現(xiàn)，但其同時對H股較為看好，原因為A股走勢較好，個別A股較H股折價的情況已經(jīng)不存在，很多權(quán)重H股有所折讓，對于H股來說有支撐作用。而A股2015年預(yù)測市盈率8倍左右，而H股只有7.5倍，估值低也是吸引力比較高的一個原因。

重點板塊盤點：金融股仍受青睞

那么，哪些板塊會走得更強呢？各機構(gòu)也給出了自己的觀點。

農(nóng)銀國際認為，高杠桿行業(yè)

（如房地產(chǎn)、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施）

投資板塊盈利增長將從下行的利率周期趨勢中獲益；國有企業(yè)的改革預(yù)計將有助于減少改制企業(yè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險；利率市場化為商業(yè)銀行帶來了業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，也為資本市場服務(wù)商提供了增長空間；信息技術(shù)、電信和休閑娛樂行業(yè)的盈利將保持相對強勢增長；中國的化石能源資源和傳統(tǒng)消費品行業(yè)的盈利將保持疲軟，但清潔能源電力和污染治理仍然具有良好的投資機會。此外，農(nóng)銀國際對手機游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、TMT、鐵路、中國地產(chǎn)業(yè)、中國保險業(yè)、清潔能源電力行業(yè)、中國證券業(yè)、中國銀行業(yè)等板塊均給予了“正面”評價。

交銀國際看好的是汽車、券商、中國房地產(chǎn)、醫(yī)藥、保險、互聯(lián)網(wǎng)、新能源、航空及物流行業(yè)。而東方證券建議關(guān)注港股中的具有估值優(yōu)勢同時能夠參與內(nèi)地經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的這一類標的，如國企改革、金融改革、出口和貿(mào)易升級、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費升級等板塊。

中金公司特別指出，香港中資股的估值水平與全球主要市場相比，依然是具有明顯吸引力的“估值洼地”，未來仍有較大的重估空間。建議超配房地產(chǎn)、銀行、保險、券商、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療保健等板塊。

中投證券（香港）建議投資者除關(guān)注國企改革概念外，還可關(guān)注具研發(fā)優(yōu)勢的新科技企業(yè)及受惠內(nèi)需消費力度提升的消費品公司。

葉尚志也提醒投資者繼續(xù)關(guān)注金融板塊?！爸匈Y股里面的保險、銀行、券商，都值得跟蹤。此外由于‘一帶一路’題材，加上內(nèi)地穩(wěn)增長的任務(wù)，鐵路板塊可能會獲得更多的資源投放，值得關(guān)注?！?/p>

國元證券分析師王林峰表示，看好銀行、券商、消費及制造，以及地產(chǎn)行業(yè)，建議規(guī)避受固定資產(chǎn)投資增速下降影響的行業(yè)，如有色金屬、鋼鐵煤炭、化工和建筑業(yè)。