不知從何時(shí)開(kāi)始，不論公交、地鐵、餐館，在這些熱鬧的地方，越來(lái)越多地聽(tīng)到人們大談股市漲跌；不知從何時(shí)開(kāi)始，券商營(yíng)業(yè)部里，開(kāi)戶人群排起長(zhǎng)龍，有券商更是打起了“開(kāi)夜市”的算盤(pán)。 A股11月20日以來(lái)的快速、持續(xù)上漲創(chuàng)出了5年來(lái)A股最大漲幅，但這輪行情也是A股史上結(jié)構(gòu)性分化最嚴(yán)重的逼空行情——藍(lán)籌股持續(xù)拉升但小盤(pán)股跟跌不跟漲，兩者形成鮮明對(duì)比。A股牛了，而且大象都起舞了，這讓老股民不知所措，新股民無(wú)所畏懼。這頭瘋牛是怎么形成的？未來(lái)是否還能繼續(xù)瘋狂？ 《《《 行情掃描 二八行情猶如蹺蹺板風(fēng)格輪換特征明顯 每經(jīng)記者趙笛 新開(kāi)戶股民跑步入場(chǎng)、融資客全面做多、金融股大象起舞、成交額跨越萬(wàn)億——A股再度迎來(lái)全民炒股時(shí)代。 不過(guò)，分析人士認(rèn)為，和以往的逼空行情不同的是，當(dāng)前的牛市，既不像2007年的慢牛，也不像2009年的普牛，而是一輪結(jié)構(gòu)化鮮明的牛市。 一頭極度結(jié)構(gòu)化的“?！? 如果將“連續(xù)兩個(gè)月月漲幅超過(guò)10%”定義為逼空行情，從2006年后到此輪逼空行情前，A股共出現(xiàn)過(guò)5次逼空行情。 第一次是2006年4月、5月，滬指分別上漲10.93%、13.96%，中小板指數(shù)分別上漲14.41%、21.16%；第二次是2006年11月、12月，滬指分別上漲14.22%、27.45%，中小板指數(shù)分別上漲6.94%、8.17%；第三次是2007年3月、4月，滬指分別上漲10.51%、20.64%，中小板指數(shù)分別上漲12.76%、19.22%；第四次是2007年7月、8月，滬指分別上漲17.02%、16.03%，中小板指數(shù)分別上漲19.02%、12.53%；第五次是2009年6月、7月，滬指分別上漲12.4%、15.3%，中小板指數(shù)分別上漲3.66%、9.24%。 其中，第一次、第三次、第四次逼空行情的權(quán)重股和小盤(pán)股漲幅相當(dāng)，屬于全面逼空行情；第二次、第五次的逼空行情屬于結(jié)構(gòu)化行情，即權(quán)重股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏小盤(pán)股。 然而，上述兩次結(jié)構(gòu)化逼空行情較當(dāng)前的逼空行情可謂是小巫見(jiàn)大巫。 2006年11~12月，中小板較主板指數(shù)偏離度（滬指漲幅÷中小板漲幅×100%-1）為64%；2009年6~7月，中小板較主板指數(shù)偏離度為53%。2014年11月、12月（截至12月12日），滬指漲幅分別為10.85%、9.52%，中小板指數(shù)漲幅分別為0.53%、3.43%，中小板較主板指數(shù)偏離度卻高達(dá)80%。 也就是說(shuō)，本輪逼空行情屬于沒(méi)有小盤(pán)股配合的藍(lán)籌股單邊逼空行情，這是結(jié)構(gòu)化逼空行情的極致。 逼空行情且行且謹(jǐn)慎/ 如今的A股市場(chǎng)有一種讓人激昂澎湃的感覺(jué)。 以融資融券為代表的杠桿資金瘋狂做多，股指期貨空頭一次又一次遭遇絞殺，股指期貨升水一度高達(dá)百點(diǎn)；在現(xiàn)貨市場(chǎng)，兩市成交額從7000億元到9000億元再到突破1萬(wàn)億元，可謂瘋狂之極。 從股民的參與熱情來(lái)看，五年來(lái)的開(kāi)戶數(shù)新高、新股民排隊(duì)開(kāi)戶、老股民重新回到股市，公共場(chǎng)所各類人群久違的談股論金，這些情形都表明，中國(guó)或?qū)⒂瓉?lái)一輪全民炒股的時(shí)代。 如今的A股市場(chǎng)也有一種讓人迷茫后怕的擔(dān)憂。 11月底以來(lái)，藍(lán)籌股的單邊逼空，讓持有中小市值股票的投資者如坐針氈。賺指數(shù)不賺錢(qián)、滿倉(cāng)踏空成為大多數(shù)股民的噩夢(mèng)。 12月9日，滬指超過(guò)8%的巨幅震蕩，券商股從漲停到跌停的瘋狂，中小盤(pán)股跟跌不跟漲的疲軟，讓新入市的股民充分感受到了什么是股市風(fēng)險(xiǎn)，也為此交足了學(xué)費(fèi)。 2014年年末的這輪行情，無(wú)疑是一場(chǎng)牛市。但這場(chǎng)牛市和2006年、2009年的牛市有著天壤之別。 回顧歷史，此前的兩次結(jié)構(gòu)化逼空行情后，市場(chǎng)走出了截然不同的兩種走勢(shì)。 2006年11月、12月的逼空行情后，藍(lán)籌股開(kāi)始休息，中小盤(pán)股開(kāi)始接力；2007年1月，滬指結(jié)束逼空，漲幅回落至4.14%。與此同時(shí)，中小板指數(shù)的漲幅卻在這個(gè)月達(dá)到了24.8%。整體來(lái)看，2006年11月~12月的逼空行情只是牛市的中段。 2009年6月、7月的逼空行情后，藍(lán)籌股引領(lǐng)市場(chǎng)見(jiàn)頂，而中小板經(jīng)歷短暫調(diào)整后走出了獨(dú)立行情。2009年8月，牛市就此結(jié)束，當(dāng)月滬指跌幅高達(dá)21.81%。與此同時(shí)，中小板卻只下跌了14.48%。值得注意的是，在經(jīng)歷了一個(gè)月的下跌后，雖然滬指也在隨后四個(gè)月里持續(xù)反彈，但卻未能創(chuàng)出新高。相反，中小板指數(shù)僅用了三個(gè)月就創(chuàng)出反彈新高，中小板的牛市在15個(gè)月后才宣告結(jié)束。 第一次逼空結(jié)構(gòu)性行情后是強(qiáng)勁的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，第二次逼空后是單月第二大跌幅（僅次于2008年10月），結(jié)構(gòu)化逼空行情后的走勢(shì)總會(huì)讓人抓狂，但唯一不變的是二八行情猶如蹺蹺板，當(dāng)一頭到達(dá)頂點(diǎn)后，也意味著另一頭將到達(dá)底部。但歷史上每一輪轟轟烈烈的牛市，都是由不同風(fēng)格的股票輪漲推動(dòng)的，如果我們正身處在牛市中，那么逼空之后、此前受冷落的板塊和個(gè)股能否輪動(dòng)將十分關(guān)鍵。 《《《 板塊表現(xiàn) “大象”風(fēng)光無(wú)限好小票冷漠遭人拋 每經(jīng)記者劉明濤 由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)離夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、投資朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)是近年來(lái)市場(chǎng)主要的投資方向。然而，在政策刺激、降息效應(yīng)的發(fā)酵下，被遺忘的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)卻成為本輪結(jié)構(gòu)性逼空行情最牛的板塊。相反，轉(zhuǎn)型過(guò)程中衍生出的不少新興不少產(chǎn)業(yè)遭到資金拋售，老樹(shù)成功“發(fā)新芽”，讓本輪直上3000點(diǎn)的逼空行情來(lái)得又快又猛。 地產(chǎn)、航運(yùn)“老樹(shù)發(fā)新芽” 11月20日是本輪行情的起點(diǎn)，但不少資金滿倉(cāng)踏空，部分投資者看著大漲，嘆息“活在夢(mèng)里”。 回首本輪逼空大漲行情，若只將視線集中在熱得發(fā)燙的券商、保險(xiǎn)以及銀行股身上，那只是看到了這輪行情的局部。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)板塊漲幅時(shí)發(fā)現(xiàn)，還有不少投資者尚未關(guān)注的大象股也在本輪行情中蘇醒過(guò)來(lái)。 央行降息，市場(chǎng)第一反應(yīng)就是利好房地產(chǎn)板塊。在2008年和2012年兩次降息過(guò)程中，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)均超同期指數(shù)走勢(shì)。降息首周，以招商地產(chǎn)為首的房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)格外強(qiáng)勁，單周兩次沖擊漲停，累計(jì)大漲28.83%。隨后，券商板塊獨(dú)唱大戲，但招商地產(chǎn)股價(jià)更一度漲至22.19元，若以降息前股價(jià)13.18元計(jì)算，該股最大漲幅達(dá)到驚人的68.36%，完全可與券商股媲美。房地產(chǎn)另外三大巨頭——萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)整體平均漲幅也超過(guò)30%。 若將時(shí)間回?fù)苤?007年史上最長(zhǎng)牛市，令市場(chǎng)記憶深刻的一定是船舶股的瘋狂。當(dāng)年“5·30”后，整個(gè)船舶板塊在滬指6124點(diǎn)前累計(jì)漲幅超100%，在眾多藍(lán)籌股中引領(lǐng)風(fēng)騷。 在本次逼空行情過(guò)程中，船舶股作為曾經(jīng)的王者，由于此前有過(guò)一段獨(dú)立上漲行情，此次表現(xiàn)不算搶眼，但中國(guó)船舶、廣船國(guó)際進(jìn)入12月的連續(xù)上漲，也再度俘獲不少資金“芳心”，成功實(shí)現(xiàn)“老樹(shù)發(fā)新芽”。 四大藍(lán)籌板塊輪動(dòng) 每一輪逼空行情藍(lán)籌板塊總會(huì)上攻。在2007年“5·30”后，煤炭、有色股率先發(fā)力，6月大漲；電信、證券股打響下半年首槍，7月領(lǐng)漲；船舶、水務(wù)股接力，8月推動(dòng)股指前行；船舶之外、保險(xiǎn)、鋼鐵助力，9月市場(chǎng)進(jìn)入最后瘋狂；金融最后獨(dú)舞，中石化冒頭。最終一切都在2007年10月16日盤(pán)中沖高至6124點(diǎn)后戛然而止。 眼下，股指在沖擊3000點(diǎn)的過(guò)程中，藍(lán)籌輪動(dòng)起舞的景觀又一次上演。 2014年12月8日，券商股上演階段性瘋狂高潮，強(qiáng)勢(shì)接力的是大飛機(jī)、軍工板塊，洪都航空、中國(guó)衛(wèi)星、中航飛機(jī)和哈飛股份這些曾經(jīng)的牛股集體上揚(yáng)。 12月10日，被市場(chǎng)遺忘的環(huán)保和水務(wù)兩大板塊在政策刺激下成為資金新寵，碧水源、桑德環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)保等10余只環(huán)保股集體漲停。 12月11日，市場(chǎng)風(fēng)向又轉(zhuǎn)至鋼鐵和運(yùn)輸服務(wù)板塊，長(zhǎng)年破凈、股價(jià)低位運(yùn)行的表現(xiàn)讓資金重現(xiàn)對(duì)鋼鐵股的青睞；而受益于國(guó)際油價(jià)的下跌，航空股全線漲停。 到了12月12日，相比“雙十二”購(gòu)物節(jié)，A股投資者更關(guān)注股市，軟件、互聯(lián)網(wǎng)、電信、建筑建材和工程機(jī)械板塊全面爆發(fā)，將藍(lán)籌板塊輪動(dòng)上漲的大戲演繹到極致。 業(yè)內(nèi)人士指出，此輪逼空行情正完成大盤(pán)藍(lán)籌股估值修復(fù)，同時(shí)也在擠出過(guò)去兩年成長(zhǎng)股的泡沫。當(dāng)成長(zhǎng)股中有價(jià)值的品種，通過(guò)股價(jià)調(diào)整凸顯價(jià)值并再次處于較好的買點(diǎn)，自然會(huì)引起資金關(guān)注，因此輪動(dòng)上漲也就順理成章了。 超500只小盤(pán)股下跌 滬市成交金額從本輪行情前日均1500億元水平，突然增至如今的5000億元水平，資金蜂擁而入，推動(dòng)大象股瘋漲。那么，小盤(pán)股是不是也分得了一杯羹呢？畢竟推動(dòng)小盤(pán)股上漲，只需要5000億元的十分之一額度便可輕松做到。然而從行情啟動(dòng)以來(lái)的三周行情看，小盤(pán)股并未跟隨大象股猛漲，反而不少小盤(pán)股都遭遇資金冷對(duì)甚至是拋售。 近段時(shí)間，中小板日均800億元成交、創(chuàng)業(yè)板日均350億元成交，兩者相加1150億元的每日成交遠(yuǎn)低于滬市單邊市場(chǎng)日均成交額。場(chǎng)外資金瘋狂涌入，卻沒(méi)有好好“光顧”小盤(pán)股市場(chǎng)，這令不少投資者頗感意外，也導(dǎo)致不少資金滿倉(cāng)踏空。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在統(tǒng)計(jì)小盤(pán)股漲跌幅后發(fā)現(xiàn)，即便在如此火爆的行情背景下，小盤(pán)股跌逾15%以上者也是大有人在。 記者注意到，11月24日～12月12日期間，A股累計(jì)漲逾20%的個(gè)股有329只，拋開(kāi)新股和重組股，兩市一共有14只個(gè)股漲逾60%，其中宏源證券以93.41%的漲幅居首。但與此同時(shí)，滬深兩市還有88只個(gè)股跌逾10%，騰信股份、步森股份、智飛生物、石英股份和海洋王等5只個(gè)股跌逾20%。不算近期上市的兩只新股，跌逾20%的3只個(gè)股均為小盤(pán)股。 此外，小盤(pán)股跌幅超過(guò)15%的也有10只之多，比如通鼎光電、隆基機(jī)械和榮之聯(lián)跌幅均超19%，領(lǐng)跌中小板；金明精機(jī)和新國(guó)都跌幅在15%左右，領(lǐng)跌創(chuàng)業(yè)板。 分析人士認(rèn)為，本輪由券商股大漲主導(dǎo)的行情，如果踏空，可能將一直踏空，因?yàn)橹行“搴蛣?chuàng)業(yè)板并沒(méi)有在主板之后跟進(jìn)大漲，這也就導(dǎo)致中小板和創(chuàng)業(yè)板累計(jì)有超過(guò)500只個(gè)股在11月24日以來(lái)的三周時(shí)間都是下跌的。若對(duì)行情還抱有希望，也許需要轉(zhuǎn)換思路，及時(shí)拋售小盤(pán)股，轉(zhuǎn)向大盤(pán)股，才能享受行情之后上漲帶來(lái)的投資收益，否則，持有小盤(pán)股的股東將不容易分享這波大漲行情。 《《《 杠桿資金 融資客出手打造暴漲3周引來(lái)1800億資金 每經(jīng)記者趙陽(yáng)戈 指數(shù)逼空式上漲無(wú)疑是多因素共同作用的結(jié)果，但融資融券顯然是重要角色之一，尤其是其中的融資客。同花順數(shù)據(jù)顯示，A股融資客在2014年11月20日～12月11日近3周時(shí)間內(nèi)，就暗地給市場(chǎng)輸送了1803.96億元的真金白銀，尤其是對(duì)金融股的大漲功不可沒(méi)。 金融股成融資客最愛(ài) 同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，滬深兩市融資余額達(dá)9345.12億元，兩融交易占A股成交16%～20%的比例已成近期常態(tài)。從指數(shù)表現(xiàn)看，11月20日正是滬指本輪大漲的起點(diǎn)，當(dāng)日A股融資余額僅為7541.16億元，11月2日～12月11日，A股融資余額累計(jì)增加1803.96億元，增長(zhǎng)23.92%，指數(shù)累計(jì)上漲19.37%，期間振幅高達(dá)26.82%。 從板塊看，11月20日至今漲幅最大的板塊除新股外，券商股無(wú)疑亮眼，如中紡?fù)顿Y（600061，收盤(pán)價(jià)26.14元）因計(jì)劃重組安信證券，期間漲幅250%；已停牌的宏源證券也三周時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻番。除券商板塊之外，表現(xiàn)驚人還有地產(chǎn)、電力、有色和基建板塊等。 上述板塊的火熱與融資買入數(shù)據(jù)吻合。同花順數(shù)據(jù)顯示，11月20日～12月11日，非銀金融期間融資買入額最大，為3860.91億元；銀行板塊第二，為1876.17億元。融資買入額上千億元的還有房地產(chǎn)板塊。若以融資凈買入額統(tǒng)計(jì)，非銀金融和銀行板塊仍分別位居第一和第二名，傳媒板塊居第三。 融資參考峰值漸近 面對(duì)不斷刷新的融資數(shù)據(jù)，不少投資者都想知道：天花板在哪里？ 對(duì)此，瑞銀證券給出了一個(gè)參考。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)融資融券市場(chǎng)在上世紀(jì)90年代經(jīng)歷了持續(xù)快速增長(zhǎng)，融資余額頂峰出現(xiàn)在2000年2月，融資余額占可融資標(biāo)的流通市值的比例（以下簡(jiǎn)稱融資余額占比）的頂峰發(fā)生在1998年12月（5%），而月融資買入額占可融資標(biāo)的成交額的比例（以下簡(jiǎn)稱融資買入額占比）的頂峰則出現(xiàn)在1996年12月（29%）。據(jù)瑞銀證券介紹，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)融資活動(dòng)的快速發(fā)展與上世紀(jì)90年代股市的大幅上漲密切相關(guān)，指數(shù)在1990年代從低點(diǎn)到高點(diǎn)上漲3倍。2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，盡管股指在過(guò)去的13年中增長(zhǎng)了一倍，但是融資余額占比和融資買入額占比均不斷下降。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》查閱同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，12月11日，滬深兩市融資余額為9345.12億元，而當(dāng)日有數(shù)據(jù)的兩融標(biāo)的流通市值約為23.25萬(wàn)億元，融資余額占比4.02%。以12月1日～11日這個(gè)區(qū)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，區(qū)間融資買入額為12976.1億元，相較區(qū)間內(nèi)標(biāo)的61990.28億元的成交額，占比為20.93%。 由以上統(tǒng)計(jì)可知，A股上述時(shí)點(diǎn)或時(shí)段內(nèi)，融資余額占比以及月融資買入額占比均較中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)的參考數(shù)據(jù)要低。若以11月整月數(shù)據(jù)計(jì)算，截至11月28日，A股融資余額為8189.27億元，當(dāng)日可融資標(biāo)的流通市值為21.22萬(wàn)億元，融資余額占比3.86%；11月融資買入額為13829.054億元，對(duì)應(yīng)的可融資標(biāo)的成交額為60777.69億元，融資買入額占比22.75%。 從以上數(shù)據(jù)可以看出，12月至今，融資余額占比確實(shí)在逐漸靠近參考峰值的過(guò)程中，但融資買入額占比卻有所下降。 部分券商上調(diào)保證金比例 從券商板塊盤(pán)面表現(xiàn)看，12月9日～11日的3個(gè)交易日里，國(guó)金證券（600109，收盤(pán)價(jià)19.18元）回調(diào)幅度達(dá)20.25%，華泰證券（601688，收盤(pán)價(jià)21.39元）回調(diào)幅度也超過(guò)20%。3天時(shí)間，回調(diào)逾15%的券商股有9只。但從國(guó)金證券融資余額看，12月8日為35.65億元，12月11日上升至39.62億元，融資買入加權(quán)均價(jià)為21.69元/股，現(xiàn)價(jià)較之折價(jià)13%。換言之，回調(diào)的3個(gè)交易日中介入的融資客正經(jīng)受著13%的浮虧。 兩融風(fēng)險(xiǎn)提升也引起了券商的警覺(jué)。12月5日，中信證券（600030，收盤(pán)價(jià)25.47元）發(fā)布通知，決定自12月8日起，將信用賬戶融資保證金比例由0.6上調(diào)至0.7。同期上調(diào)比例的還有方正證券，該公司已將信用賬戶融資保證金比例由此前的0.5～0.55統(tǒng)一調(diào)高至0.6。 除了主動(dòng)提升融資保證金比例，不少證券公司還通過(guò)各種渠道對(duì)融資買入的投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎操作提示。國(guó)金證券在12月5日就發(fā)布謹(jǐn)慎開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示：“融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿交易的特點(diǎn)，投資者需充分認(rèn)識(shí)杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請(qǐng)謹(jǐn)慎參與融資融券業(yè)務(wù)”。 《《《 場(chǎng)外資金 歷史逼空行情：新開(kāi)戶數(shù)滯后行情1個(gè)月 每經(jīng)記者牟璇 “有錢(qián)，任性”！央行降息直接引燃了A股市場(chǎng)這輪逼空行情，指數(shù)飆漲帶來(lái)的巨大財(cái)富效應(yīng)，讓未能入場(chǎng)的資金心癢難耐。從11月開(kāi)始，滬深兩市開(kāi)戶數(shù)出現(xiàn)明顯回升，而12月的首周，滬深兩市更是新增了59.83萬(wàn)戶股票賬戶數(shù)，創(chuàng)出了近五年來(lái)的新高，較前一周同比暴增61.66%。資金快速跑步入場(chǎng)的趨勢(shì)十分明顯。 不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理歷史上數(shù)次逼空行情對(duì)應(yīng)的新增開(kāi)戶數(shù)發(fā)現(xiàn)，雖然新增開(kāi)戶數(shù)隨著逼空上漲行情出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，但新增開(kāi)戶數(shù)達(dá)到峰值時(shí)往往滯后于行情峰值約一個(gè)月左右。 新增開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)五年新高 11月21日是央行降息后首個(gè)交易日，這一天也是此輪牛市行情起點(diǎn)，此后指數(shù)猶如一投瘋牛，一直沖到3091.32點(diǎn)才停下了腳步。在強(qiáng)勢(shì)上漲過(guò)程中，場(chǎng)外資金巨大的參與熱情被徹底激發(fā)。根據(jù)中登公司日前披露的最新開(kāi)戶數(shù)據(jù)顯示，2014年11月最后一周（11月23日~11月28日），滬深兩市新增A股開(kāi)戶數(shù)就達(dá)到了37.01萬(wàn)戶，相較11月前三個(gè)月每周平均20萬(wàn)戶左右的新增開(kāi)戶數(shù)暴增了85%左右。 12月首周（12月1日~12月5日），滬深兩市合計(jì)新增股票賬戶數(shù)59.83萬(wàn)戶，較前一周再度暴增61.66%，這也是自2009年8月3日~2009年8月7日單周新增開(kāi)戶數(shù)66.27萬(wàn)戶后，近五年來(lái)單周新增開(kāi)戶數(shù)新高。 事實(shí)上，A股新增開(kāi)戶數(shù)從10月開(kāi)始就已明顯放大。在此之前每周的開(kāi)戶數(shù)約為10萬(wàn)戶，10月份首周（10月8日~10月10日）三個(gè)交易日開(kāi)戶數(shù)就達(dá)到15.49萬(wàn)戶，接下來(lái)連續(xù)6周新增開(kāi)戶數(shù)都維持在23萬(wàn)戶~(yú)25萬(wàn)戶，直到11月最后一周突破30萬(wàn)戶。 相對(duì)滯后行情 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)比歷史上數(shù)次逼空行情后發(fā)現(xiàn)，新增開(kāi)戶數(shù)的峰值恰好處于行情尾聲時(shí)。 2006年11月~2007年1月、2007年3月~2007年5月、2007年7月20日~2007年10月16日、2009年3月3日~2009年8月4日四次較為突出的逼空行情，新增開(kāi)戶數(shù)增長(zhǎng)都伴隨著上證指數(shù)的上漲，且較逼空行情前增幅明顯放大，呈現(xiàn)逐月快速遞增。不過(guò)行情漲幅趨緩接近結(jié)束時(shí)，反而會(huì)出現(xiàn)新增開(kāi)戶數(shù)新高的格局。 分開(kāi)來(lái)看，這四次逼空行情單月的最大漲幅分別出現(xiàn)在2006年12月、2007年4月、2007年7月、2009年7月，而從新增開(kāi)戶數(shù)當(dāng)次逼空行情的最高值來(lái)看，四次逼空行情中新增開(kāi)戶數(shù)達(dá)到頂峰的月份分別為2007年1月的325.77萬(wàn)戶、2007年5月的791.69萬(wàn)戶、2007年8月的892.42萬(wàn)戶、2009年的7月。我們發(fā)現(xiàn)，前三次新增開(kāi)戶數(shù)的最大值都分別滯后于行情漲幅最大月份，顯示出明顯的滯后性，而2009年的行情漲幅最大單月則與新增開(kāi)戶數(shù)最大值吻合。不過(guò)，需要注意的是，2009年8月新增開(kāi)戶數(shù)217.20萬(wàn)戶，與2009年7月僅差距19.24萬(wàn)戶，但2009年8月上證指數(shù)暴跌了21.81%。 相關(guān)人士分析認(rèn)為，新增開(kāi)戶數(shù)往往是市場(chǎng)情緒對(duì)于行情的反映，大部分的市場(chǎng)情緒相較行情本身有一定程度的延遲。從現(xiàn)階段的新增開(kāi)戶數(shù)來(lái)看，今年11月新增開(kāi)戶數(shù)突破100萬(wàn)戶，且12月單周出現(xiàn)了近五年新高，但較2007年“全民炒股”時(shí)期超過(guò)500萬(wàn)戶的單月新增開(kāi)戶數(shù)仍相去甚遠(yuǎn)，現(xiàn)在的新增開(kāi)戶數(shù)更類似于2009年5月100萬(wàn)戶左右的數(shù)據(jù)。并且從現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未見(jiàn)樂(lè)觀的背景下，談“全民炒股”的超級(jí)牛市似乎言之過(guò)早。