地方政府性債務(wù)清理甄別完成后，納入地方政府一般債務(wù)和專項債務(wù)預(yù)算范圍的企業(yè)債，將繼續(xù)維持現(xiàn)有回購準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；未納入、在質(zhì)押庫中的企業(yè)債仍可繼續(xù)從事回購業(yè)務(wù)。

除一部分企業(yè)債自然到期發(fā)生兌付外，將在充分考慮市場承受度的基礎(chǔ)上，分批、分步下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)，不會一次性或快速下調(diào)折扣系數(shù)以清理出庫。

中國證券登記結(jié)算有限公司(下稱“中國結(jié)算”)8日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購風(fēng)險管理相關(guān)措施的通知》(下稱《通知》)被市場解讀為債市“黑天鵝”事件，部分觀點提出，這是管理層為限制股市流動性而“緊急出臺”的政策，并將此視為引發(fā)昨日股市放量重挫的因素之一。

對此，中國結(jié)算有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日回應(yīng)表示，本次加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險管理相關(guān)措施是今年以來的加強(qiáng)回購風(fēng)險管理工作的延續(xù)，是一項較長時間、持續(xù)性工作，不是臨時性、緊急出臺的政策。從近期新增入庫的回購質(zhì)押券數(shù)據(jù)看，本次清理通知針對新增入庫的控制不會對市場造成重大實質(zhì)性影響。

債市風(fēng)險管理工作的延續(xù)

記者了解到，近年來，中國結(jié)算一直在加強(qiáng)債券市場風(fēng)險管理工作，今年5月、6月、8月、9月和11月，中國結(jié)算先后向市場發(fā)布了5批次高風(fēng)險回購質(zhì)押券清理通知，并穩(wěn)步開展壓縮工作。作為這項工作的延續(xù)，中國結(jié)算于本月8日第6次發(fā)布了加強(qiáng)債券回購風(fēng)險管理通知。

中國結(jié)算發(fā)布上述系列通知的背景是，隨著近年實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度逐步加大，地方性融資平臺債務(wù)存在潛在風(fēng)險因素，在9月底國辦發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(下稱《意見》)的基礎(chǔ)上，中國結(jié)算為防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，部署措施加強(qiáng)債市風(fēng)險管理。

《意見》規(guī)定，應(yīng)明確政府和企業(yè)的責(zé)任，政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)也不得推給政府償還，而要“誰借誰還，風(fēng)險自擔(dān)”。按要求，相關(guān)方面須在明年1月5日前將甄別結(jié)果上報財政部。

中國結(jié)算負(fù)責(zé)人表示，甄別結(jié)果出來前，中國結(jié)算無法判斷地方性債務(wù)融資平臺債券類別和風(fēng)險狀況，也無法判斷其對債券市場的影響和沖擊。為審慎管理，根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布了《通知》。

按照《通知》，上交所掛牌，代碼段為120XXX、124XXX、127XXX以及122500-122999的企業(yè)債券，深交所掛牌代碼段為111XXX的企業(yè)債券被采取暫停受理新增債券回購資格申請、已取得資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫的風(fēng)險管理措施。

符合以主體評級“孰低原則”認(rèn)定為債項評級AAA、主體評級AA級(含)以上(主體評級為AA級的，其評級展望應(yīng)當(dāng)為正面或穩(wěn)定)的企業(yè)債券仍可繼續(xù)提交入庫。

由于上述企業(yè)債被采取暫停受理回購資格、暫停新增入庫等措施后，可能造成債市流動性吃緊，進(jìn)而引發(fā)股市資金回流，中國結(jié)算《通知》一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)了市場的擔(dān)憂情緒，部分市場人士更是將昨日股市下跌歸咎于此。

充分考慮了市場承受度

就此，上述負(fù)責(zé)人說，《通知》出臺前中國結(jié)算已反復(fù)測試論證、充分考慮了市場的承受程度。從最近兩周新增入庫的回購質(zhì)押券的數(shù)據(jù)來看，投資者提交新增入庫質(zhì)押券的數(shù)量不大，總體呈減少趨勢，上周整個交易所市場新凈增入庫量面值僅為50億左右。其中，從證券公司渠道提交入庫的量就更小。

“本次清理通知針對新增入庫的控制不會對債市場造成重大實質(zhì)性影響。”他說，由于債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結(jié)構(gòu)、資金偏好等相關(guān)方面有較大差異，股票市場應(yīng)也不會因此受到重大影響。

據(jù)悉，地方政府性債務(wù)清理甄別完成后，對于納入地方政府一般債務(wù)和專項債務(wù)預(yù)算范圍的企業(yè)債券，繼續(xù)維持現(xiàn)有回購準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；對于未納入地方政府一般債務(wù)和專項債務(wù)預(yù)算的、在質(zhì)押庫中的企業(yè)債券，仍可繼續(xù)從事回購業(yè)務(wù)。

除一部分企業(yè)債券自然到期發(fā)生兌付外，中國結(jié)算將采取與今年前5次一樣的清理壓縮相關(guān)措施，在充分考慮市場承受度的基礎(chǔ)上，采取穩(wěn)妥措施，分批、分步下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)，不會一次性或快速下調(diào)折扣系數(shù)以清理出庫。

前述負(fù)責(zé)人同時表示，中國結(jié)算作為證券市場共同對手方，為包括債券回購業(yè)務(wù)在內(nèi)相關(guān)證券交易提供擔(dān)保交收。為保證交易連續(xù)性，一旦出現(xiàn)交收違約，中國結(jié)算將及時墊付資金保證交易結(jié)算正常進(jìn)行，同時做違約處置。為做好風(fēng)險管理工作，確保市場整體穩(wěn)定，中國結(jié)算將依法依規(guī)采取相關(guān)風(fēng)險管理措施，進(jìn)一步加強(qiáng)對高風(fēng)險回購質(zhì)押券管理。