每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

A股市場(chǎng)日益走牛，融資融券成為重要推手。交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，滬深兩市融資余額達(dá)到8061.78億元；融券余額也達(dá)到56.57億元。以目前主流券商通用的8.6%的融資利率測(cè)算，8000億元的兩融余額可每日為券商貢獻(xiàn)2億元利息。

在兩融收入預(yù)期大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，券商股也受到了融資客們的大力追捧，中信證券融資余額達(dá)近百億，另有海通證券等4只券商股融資余額超30億元，融資客的助力進(jìn)一步推動(dòng)了券商股近日的火爆行情，兩融業(yè)務(wù)為券商股股價(jià)飆升獻(xiàn)上“戴維斯雙殺”。

前十券商占兩融半壁江山

規(guī)模不斷擴(kuò)張后，融資融券業(yè)務(wù)也讓券商們賺得盆滿缽滿。目前主流券商給出的融資利率均為8.6%，融券費(fèi)率則從8.6%～10.6%不等。如果繼續(xù)保持8000億以上的兩融余額水平，那么券商們每天靠經(jīng)營(yíng)兩融業(yè)務(wù)就可以獲得約2億元收入。

不過，融資融券為各家券商所做的貢獻(xiàn)也不盡相同。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在89家開展融資融券業(yè)務(wù)的券商中，截至10月，國(guó)泰君安的融資余額排名第一，達(dá)到437.30億元，占市場(chǎng)比例為6.27%。其次是廣發(fā)證券、華泰證券和銀河證券，三家公司10月底的融資余額分別為415.95億元、388.04億元和383.71億元，占比分別為5.96%、5.56%和5.50%。除此之外，招商、海通、中信、國(guó)信、申萬等券商排名靠前。前十家券商的融資余額合計(jì)高達(dá)3323.05億元，市場(chǎng)份額占比合計(jì)達(dá)到47.63%，說明融資融券市場(chǎng)依然是大券商主導(dǎo)。按照8.6%的融資利率估算，十大券商每日可坐收7829萬元利息，折合每年285億元。

融資客偏愛券商保險(xiǎn)

正是源于兩融余額大幅的增加，加上A股市場(chǎng)整體環(huán)境的向好，包括券商、保險(xiǎn)在內(nèi)的非銀金融板塊最受融資客青睞。上周五時(shí)，非銀金融板塊的融資余額僅為711.94億元，截至11月26日，這一板塊的融資余額已達(dá)到776.76億元。此外，銀行、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)等板塊的融資余額也排名居前。

個(gè)股方面，截至11月26日，中國(guó)平安融資余額最多，達(dá)到152.29億元，其也是兩市唯一一只融資余額超過百億元的個(gè)股。另外，浦發(fā)銀行、中信證券、興業(yè)銀行三股的融資余額超過90億元，距百億大關(guān)僅一步之遙。此外，融資余額超過50億元的還有民生銀行、招商銀行、海通證券等3股。券商股中，融資余額排名靠前的還有宏源證券、方正證券、興業(yè)證券，三者融資余額均超過30億元。

分析師：兩融空間可達(dá)2.4萬億

從2010年的零起步，到如今的8000億元，A股融資融券僅用了四年多的時(shí)間就達(dá)到了如此驚人的規(guī)模。那么在此之后，融資融券業(yè)務(wù)是否還有空間呢？對(duì)此，分析師們大多持有樂觀態(tài)度。

興業(yè)證券分析師張憶東指出，從興業(yè)證券旗艦營(yíng)業(yè)部的信用交易的調(diào)研結(jié)果來看，今年以來融資融券是有增量資金，尤其是超大戶的高風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展迅速。

張憶東表示，“1000萬以上的超大戶，今年以來的開戶數(shù)、融資余額、日均總資產(chǎn)都有增長(zhǎng)，且融資余額增速最明顯，國(guó)慶以后的融資余額量仍未出現(xiàn)下降。這部分新增資金以前主要是做產(chǎn)業(yè)的，包括地產(chǎn)、鋼貿(mào)等，入市以來未經(jīng)歷過像樣的回調(diào)，是股市的新手，但是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)忍受力很強(qiáng)，甚至已經(jīng)不滿意融資融券的杠桿幅度，而利用傘型信托等加杠桿。從中長(zhǎng)期看，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，投資者對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)一步加杠桿，融資融券業(yè)務(wù)仍將會(huì)增長(zhǎng)。結(jié)合券商凈資本、風(fēng)控指標(biāo)的限制以及交易所關(guān)于單只標(biāo)的融資融券余額的限制，券商兩融業(yè)務(wù)尚存2.4萬億的空間，理論上兩融業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容的空間依然很大?！?/p>

這意味著券商在兩融的利息收入上還有較大提升空間。即使融資余額只提升至1.2萬億，融資利率和融券費(fèi)率保持不變，券商每年也可獲得1032億元利息收入。

與此同時(shí)，在央行已經(jīng)降息的背景下，券商的息差收入也會(huì)相應(yīng)增加。如平安證券分析師繳文超就指出，“此次降息打開降息通道，有助于券商利用直接融資的優(yōu)勢(shì)，獲得低成本資金，在資產(chǎn)端利率并未產(chǎn)生明顯下降的階段中，進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券等資本中介業(yè)務(wù)的利差?！?/p>