中國北車：中標(biāo)美國地鐵項(xiàng)目，為高鐵出口打下基礎(chǔ)

中國北車(601299.CH/人民幣6.39； 6199.HK/港幣7.84， 買入)發(fā)布公告，公司中標(biāo)美國波士頓地鐵車輛采購項(xiàng)目，為波士頓紅線和橙線地鐵提供地鐵車輛，合同金額約為人民幣34.85億元。這是我國首次進(jìn)入美國軌道交通市場(chǎng)，為后續(xù)高鐵出口打下良好基礎(chǔ)。此項(xiàng)目將提供152輛橙線車、132輛紅線車，共計(jì)284輛地鐵列車。從單價(jià)來看，遠(yuǎn)高于國內(nèi)地鐵車輛，預(yù)計(jì)毛利率方面也能保持較高水平。

贏得全球招標(biāo)，首次進(jìn)入北美市場(chǎng)。波士頓地鐵于今年5月開始面向全球招標(biāo)，中國北車與全球軌道交通裝備制造企業(yè)分別投標(biāo)，最終公司勝出。這也是公司繼2011年獲得法國罐車的訂單后再次獲得歐美發(fā)達(dá)國家的軌道交通裝備整車訂單，率先實(shí)現(xiàn)高等級(jí)鐵路設(shè)備出口。

本次訂單將為高鐵出口打下基礎(chǔ)。從運(yùn)營條件來看，波士頓地鐵列車采用不銹鋼結(jié)構(gòu)，全部為動(dòng)車，運(yùn)營時(shí)速可以達(dá)到102公里，且紅線采用A型車運(yùn)量更大。對(duì)比國內(nèi)，這批車在運(yùn)營速度、牽引動(dòng)力、以及系統(tǒng)穩(wěn)定性上要求更高。公司能夠在全球招標(biāo)中脫穎而出表明我國軌道交通裝備技術(shù)已日漸成熟，高鐵出口可期。中俄簽訂高鐵合作備忘錄，將建設(shè)莫斯科至北京約7,000公里的歐亞高速運(yùn)輸通道，我國將優(yōu)先參與莫斯科至喀山項(xiàng)目803公里的建設(shè)。俄羅斯地處高緯度地區(qū)，預(yù)計(jì)線路將全部采購高寒動(dòng)車組。而公司作為我國目前唯一一家高寒動(dòng)車組的生產(chǎn)廠家，未來將直接受益。

動(dòng)車組招標(biāo)常態(tài)化，有利于公司業(yè)績穩(wěn)定增長。日前，公司還披露了新簽248.76億元?jiǎng)榆嚱M訂單，以及8.44億元貨車訂單。今年初鐵總計(jì)劃的動(dòng)車組招標(biāo)已基本完成，預(yù)計(jì)僅有少部分在今年交付，大部分新簽訂單將在明年交付。同時(shí)鐵總啟動(dòng)了新一輪CIR設(shè)備招標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)動(dòng)車組招標(biāo)將趨于常態(tài)化，有利于公司業(yè)績穩(wěn)定增長。

公司作為軌道交通裝備行業(yè)龍頭，在高鐵出口的預(yù)期不斷升溫的背景下，估值有望繼續(xù)提升。全年來看，動(dòng)車組招標(biāo)明顯補(bǔ)充公司訂單，預(yù)計(jì)今年及明年公司將保持較高增長，我們看好軌道交通裝備的長期發(fā)展，維持買入評(píng)級(jí)。(中銀國際)