國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.6%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降2.2%。這是CPI同比漲幅連續(xù)第二個(gè)月在2%下方運(yùn)行，同時(shí)也再度創(chuàng)下近五年來(lái)新低，PPI則是在逾兩年半的時(shí)間里持續(xù)為負(fù)。分析人士認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示通脹壓力較小，甚至還有通縮風(fēng)險(xiǎn)，為央行貨幣政策保持定向?qū)捤闪舫隹臻g。

“CPI跟預(yù)期一致，表明通脹無(wú)憂，物價(jià)漲幅明年可能在2%上下波動(dòng)；明年4月由于基數(shù)因素可能會(huì)比較高，但也沒(méi)什么壓力。”申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇指出。

首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝認(rèn)為，當(dāng)前物價(jià)水平穩(wěn)定，特別是從環(huán)比增長(zhǎng)看，顯示當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境偏弱。進(jìn)入11月以后，隨著蔬菜和豬肉的價(jià)格回升，CPI有小幅上升的動(dòng)力。

數(shù)據(jù)顯示，10月CPI中的食品價(jià)格同比上漲2.5%，非食品價(jià)格同比上漲1.2%。從環(huán)比來(lái)看，10月CPI持平，PPI下降0.4%。1~10月CPI則同比上漲2.1%，遠(yuǎn)低于3.5%的全年控制目標(biāo)；1~10月PPI同比下降1.7%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，在10月份1.6%的CPI漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析，10月份中國(guó)食品價(jià)格環(huán)比回落的原因是當(dāng)月全國(guó)平均氣溫較常年同期偏高0.9度，有利于蔬菜水果的生產(chǎn)。其中，鮮菜和鮮果價(jià)格環(huán)比分別下降0.5%和2.2%；蛋和豬肉供應(yīng)充足，價(jià)格回落，環(huán)比分別下降3%和0.6%。

與此同時(shí)，10月PPI同比下降2.2%，已在逾兩年半的時(shí)間里持續(xù)為負(fù)，一方面是受大宗商品價(jià)格下跌的影響，但另一方面也與國(guó)內(nèi)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩密不可分，短期內(nèi)PPI轉(zhuǎn)正難期。

而房地產(chǎn)投資持續(xù)回落是PPI降幅擴(kuò)大的主因。民生證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變對(duì)工業(yè)品的需求將長(zhǎng)周期回落，在產(chǎn)能過(guò)剩緩慢出清的背景下，未來(lái)PPI同比將長(zhǎng)周期負(fù)增長(zhǎng)。

“PPI則低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好、美元走強(qiáng)超出預(yù)期，導(dǎo)致PPI漲不動(dòng)，全年估計(jì)是-1.6%到-1.5%的水平，明年可能也差不多如此。”李慧勇表示，產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾和需求不足的程度都比預(yù)期要嚴(yán)重，未來(lái)還是要穩(wěn)增長(zhǎng)，激發(fā)民間經(jīng)濟(jì)活力，同時(shí)仍然需要切實(shí)降低融資成本，降息概率進(jìn)一步提升。

對(duì)于政策方面，王劍輝認(rèn)為在明年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)之前，宏觀政策不會(huì)有大的調(diào)整。而央行在貨幣政策上已經(jīng)采取了一些動(dòng)作，兩次中期借貸便利(MLF)的操作，已經(jīng)釋放了近8000億元的流動(dòng)性，相當(dāng)于存準(zhǔn)下調(diào)了0.6~0.7個(gè)百分點(diǎn)。所以預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)再有大的動(dòng)作，但小額度的SLF或SLO的操作是有可能的。

民生證券首席宏觀研究員管清友分析，供需壓力持續(xù)壓制通脹的局面，為央行定向?qū)捤闪舫隹臻g，但考慮到物價(jià)絕對(duì)水平仍然很高，且勞動(dòng)力收縮等剛性壓力下通脹較為敏感，全面寬松料不會(huì)出現(xiàn)。