每經(jīng)記者 張昊

昨日（10月22日），6月24日上市的次新股龍大肉食（002726，收盤價24.85元）發(fā)布三季報，稱第三季度凈利同比下滑12.45%，上半年公司業(yè)績已下滑15.6%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司解釋業(yè)績下滑原因時表示，豬價上漲和下跌價格上漲與下跌都會公司業(yè)務(wù)造成不利影響。這到底是怎么回事呢？

第三季度凈利同比降12%

在今年6月26日登陸中小板后，龍大肉食業(yè)績連續(xù)下滑。

首先，在上市后公布的首份半報告中，公司稱上半年凈利5194.74萬元，同比降15.6%；在昨日公布的三季報中，龍大肉食稱第三季度凈利2780.6萬元，同比降12.45%。

龍大肉食對2014年的業(yè)績預(yù)測是：全年凈利增幅在-20%～0。

作為6月24日才上市的次新股，連續(xù)業(yè)績下滑引發(fā)不少投資者關(guān)注。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，龍大肉食以屠宰業(yè)務(wù)為主，冷鮮肉和冷凍肉銷售占比近90%，肉制品占比不到10%，與公司可比性較強的企業(yè)被認(rèn)為是雙匯發(fā)展，在招股書中龍大肉食也將雙匯發(fā)展列為最大競爭對手。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雙匯發(fā)展今年上半年凈利增速達(dá)30.1%。從機構(gòu)一致預(yù)測看，全年業(yè)績增速超20%是大概率事件。

對于競爭對手的業(yè)績增長，龍大肉食的證券辦人士解釋稱，盡管都是屠宰，可能是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不一樣，雙匯熟食較多所致。

豬價漲不利冷鮮肉 跌不利冷凍肉

那么，龍大肉食業(yè)績連續(xù)下滑的原因何在？三季報中，龍大肉食對此的解釋是：第一，生豬價格下降，對公司生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)和冷凍肉造成不利影響；生豬價格上漲，對公司冷鮮肉經(jīng)營造成不利影響。第二，生豬市場價格不可控，給公司2014年經(jīng)營業(yè)績預(yù)計帶來很大困難。

按照龍大肉食的業(yè)務(wù)模式，公司進行生豬屠宰后產(chǎn)出冷鮮肉、冷凍肉。那為什么公司認(rèn)為豬價漲跌都將對公司構(gòu)成不利影響呢？

昨日，公司證券辦人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：事實就是這樣，比如冷凍肉由于保存時間長，豬價前期未降，后期下降，由于前期成本較高，冷凍肉實際上減值了。據(jù)媒體報道，冷鮮肉在-2℃～5℃環(huán)境下可保存7天；冷凍肉保質(zhì)期最短為12個月，最長為24個月。

針對豬價漲跌帶來的風(fēng)險，上述人士表示，公司會根據(jù)市場行情調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由于具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對風(fēng)險有一定的平滑能力。

昨日，記者也向一位券商行業(yè)分析師進行了咨詢。該券商表示：之所以形成上述怪圈，與下游產(chǎn)品缺乏品牌影響力，而品牌欠缺又使公司走不出區(qū)域性市場，進而影響到屠宰量和利潤水平有關(guān)。因此，作為次新股的龍大肉食，若僅定位于區(qū)域性肉制品屠宰加工企業(yè)，又不拓展品牌力，今后道路堪憂。