今年下半年以來股市一路走高，各路資金源源不斷地流入股市。中國證券投資者保護基金最新公布的數(shù)據(jù)顯示,截至9月底，證券市場交易結(jié)算資金余額達到11000多億元，這是該項數(shù)據(jù)自2012年4月定期公布以來，首次突破萬億大關(guān)。

數(shù)以萬億計的保證金如何在保障流動性的前提下保值增值，一直是資本市場的各方參與者關(guān)注的熱門話題，貨幣ETF應(yīng)運而生。貨幣ETF作為基礎(chǔ)性金融工具，最突出的優(yōu)點是：滿足了投資者既保證流動性，又保持貨幣基金穩(wěn)定收益的需求。近日筆者獲悉，深交所首只貨幣ETF——易方達保證金收益貨幣市場基金（基金代碼：159001）于10月20日正式登陸深交所上市交易。

上市后的易方達保證金貨幣，既可以在二級市場買賣，也可以在一級市場申贖，而且賣出和贖回的資金都當(dāng)日可用，能更好地為投資者提供流動性。

由于保證金的特殊性，場內(nèi)貨幣對流動性的要求非常高，不僅要實現(xiàn)T+0資金可用，更要實現(xiàn)T+0資金實時可用，所以針對保證金市場設(shè)計的貨幣基金產(chǎn)品，大都圍繞T+0資金實時可用這一個核心價值而展開。

自2012年底首只場內(nèi)貨幣基金誕生，至今市場上已有10只場內(nèi)貨基，針對實現(xiàn)T+0的方式差異可分為三種類型：第一種是非交易型的場內(nèi)貨幣基金，主要通過一級市場贖回實現(xiàn)T+0資金可用，但不在二級市場交易。因此其資金退出只能通過贖回來實現(xiàn)，并且通常有贖回金額上限的限制，過去實踐中投資者時有遇到單賬戶贖回達到上限或基金當(dāng)日提供額度達到上限的情況，難以確保流動性。

第二種是能夠在二級市場交易的貨幣基金，主要通過二級市場交易實現(xiàn)T+0資金可用，但申購贖回效率較低，如果T日贖回，T+2日才實現(xiàn)資金可用。因此申購贖回效率較低，造成二級市場交易價格波動較大。

第三種是貨幣ETF，可謂"升級版"的場內(nèi)貨基。其最大的優(yōu)勢是二級市場交易、一級市場贖回均可實現(xiàn)T+0資金可用，打通了一、二級市場"雙通道"，參與和退出更靈活，因此資金效率最高。

易方達保證金貨幣作為深交所首只貨幣ETF，投資者可以在二級市場上像股票一樣對它進行買賣。當(dāng)沒有好的投資機會時，投資者可以賣出股票，當(dāng)日（T日）即時買入易方達保證金貨幣，T+1日即享貨幣基金的收益；當(dāng)股市出現(xiàn)良機時，投資者可賣出易方達保證金貨幣，當(dāng)日即時就可買入股票，不放過實時的投資機會。

場內(nèi)投資者紛紛表示，A股投資機會轉(zhuǎn)瞬即逝，在保證金余額理財方面的首要需求就是保證資金效率，因此他們很期待貨幣ETF這類產(chǎn)品。

貨幣ETF除了流動性較好之外，其收益遠超活期存款，是它作為余額理財產(chǎn)品的基礎(chǔ)價值。從歷史數(shù)據(jù)來看，易方達保證金收益貨幣市場基金于2013年3月29日基金合同生效后，截至2014年10月14日，累計收益已達5.97%，達到同期活期存款稅后收益的10倍以上。

當(dāng)然，對那些高段位的投資達人，貨幣ETF還提供了套利交易機會，這也是基于貨幣ETF具備高效的申購、贖回和交易便利性。以易方達保證金貨幣為例，當(dāng)基金的二級市場交易價格高于100元，且未觸及該基金當(dāng)日的申購份額上限時,投資者可申購該基金，申購價格為100元，獲得的基金份額實時在二級市場賣出套利；當(dāng)二級市場交易價格低于100元，且未觸及該基金當(dāng)日的贖回份額上限時，投資者可在二級市場買入該基金，同時贖回基金份額進行套利。

（投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎）