每經(jīng)編輯 左越 每經(jīng)記者 李智    

左越 每經(jīng)記者 李智

華鼎股份（601113，收盤(pán)價(jià)6.33元）10月14日發(fā)布的一份非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬募資不超過(guò)10億元建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其實(shí)公司IPO募集資金就曾投向差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目，但截至2014年9月30日，該項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益低于承諾收益69.23%，實(shí)際情況并不理想。對(duì)此公司給出的部分原因是“自2012年以來(lái)……錦綸行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，下游紡織品市場(chǎng)需求下降，同時(shí)國(guó)內(nèi)錦綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量快速增長(zhǎng)……導(dǎo)致錦綸長(zhǎng)絲原材料與產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行。”

為何在行業(yè)低迷的情況下還要加大對(duì)差別化錦綸長(zhǎng)絲的投資？對(duì)此，華鼎股份董秘胡方波表示，這是公司戰(zhàn)略方向的把握，什么時(shí)候投、什么時(shí)候出新產(chǎn)品，要根據(jù)整個(gè)行業(yè)的形勢(shì)來(lái)確定。行業(yè)不會(huì)一直低迷下去，公司是在形勢(shì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候搶占市場(chǎng)。

項(xiàng)目總投資18.24億元/

公告顯示，華鼎股份此次定增，擬以5.18元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1.93億股，募集不超10億元資金。其中，工銀瑞信投資管理有限公司、孔鑫明、丁航飛擬分別認(rèn)購(gòu)1.54億股、1930.5萬(wàn)股、1930.5萬(wàn)股。

華鼎股份擬將此次募集資金全部用于年產(chǎn)15萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目，項(xiàng)目最終銷(xiāo)售產(chǎn)品為年產(chǎn)8萬(wàn)噸FDY、5萬(wàn)噸DTY和2萬(wàn)噸ATY。該項(xiàng)目總投資額為18.24億元，項(xiàng)目建設(shè)期為2年。根據(jù)測(cè)算，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.79億元，靜態(tài)投資回收期為6.48年。

財(cái)報(bào)顯示，華鼎股份2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7954.32萬(wàn)元，今年上半年虧損2612.79萬(wàn)元，同比下滑166.63%。如果此次定增項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期，對(duì)公司業(yè)績(jī)無(wú)疑將有明顯提升。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司在IPO時(shí)也曾募投過(guò)差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目，但收益卻遠(yuǎn)不及公司當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)。

在華鼎股份2011年5月發(fā)布的《招股說(shuō)明書(shū)》中，有一項(xiàng)為年產(chǎn)4萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目。公司當(dāng)時(shí)表示，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.75億元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)9472萬(wàn)元。然而，截至2014年9月30日，上述項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益9679.93萬(wàn)元，低于承諾收益69.23%。

華鼎股份也給出了上述募投項(xiàng)目利潤(rùn)不及預(yù)期的原因：“自2012年以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化影響，錦綸行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，下游紡織品市場(chǎng)需求下降，同時(shí)國(guó)內(nèi)錦綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，進(jìn)一步加劇了錦綸行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致錦綸長(zhǎng)絲原材料與產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行。而由于公司原材料采購(gòu)和產(chǎn)品生產(chǎn)存在一定周期，原材料采購(gòu)成本的變化滯后于產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變化，使得產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過(guò)原材料采購(gòu)成本降幅，壓縮了公司錦綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品的利潤(rùn)空間，從而導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)較大幅度下滑?！?/p>

董秘：行業(yè)不會(huì)一直低迷下去/

事實(shí)上，今年6月，華鼎股份便發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬投資60億元，建設(shè)年產(chǎn)45萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目，而此次定增項(xiàng)目就是這其中的第一期工程。華鼎股份在公告中表示，此次定增建成投產(chǎn)后，將使公司民用錦綸長(zhǎng)絲的紡絲產(chǎn)能提高到近30萬(wàn)噸/年，DTY、ATY配套加工能力達(dá)到13萬(wàn)噸/年，約占國(guó)內(nèi)民用錦綸長(zhǎng)絲總產(chǎn)能的十分之一。

然而華鼎股份大手筆投入的背景，卻是錦綸行業(yè)近年來(lái)的持續(xù)低迷。卓創(chuàng)資訊錦綸行業(yè)分析師王聰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，錦綸行業(yè)有點(diǎn)產(chǎn)能過(guò)剩，目前整個(gè)化纖行業(yè)都不景氣，整體開(kāi)工在六成左右。一些企業(yè)資金比較緊張，很多新項(xiàng)目都暫停或不了了之了。并且，錦綸行業(yè)還受到滌綸替代的影響，滌綸的價(jià)格基本在1.2萬(wàn)元/噸左右，而錦綸最低也要2萬(wàn)元/噸左右。即使兩者的價(jià)差在縮小，但是二者的差距依然比較大。

一般而言，錦綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)周期為2年左右，項(xiàng)目建成并實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn)還需要近1年的時(shí)間。對(duì)于未來(lái)錦綸行業(yè)的前景，王聰表示并不樂(lè)觀(guān)，他認(rèn)為未來(lái)兩三年整個(gè)行業(yè)還是處在整合期，另外還要受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，行業(yè)出口退稅政策一直在減少，而且人工成本也在增長(zhǎng)。同時(shí)，錦綸整體價(jià)格還是偏高。

之前的年產(chǎn)4萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期，行業(yè)整體仍比較低迷，華鼎股份又為何要在此時(shí)定增募集資金加碼這類(lèi)產(chǎn)品呢？對(duì)此，華鼎股份董秘胡方波向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從2012年開(kāi)始，行業(yè)進(jìn)入低谷，特別是今年。至于多長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)，明年還是后年，誰(shuí)都說(shuō)不準(zhǔn)，但是對(duì)于我們這個(gè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，我們選擇這個(gè)時(shí)間，肯定有我們自己的戰(zhàn)略方向的把握。至于什么時(shí)候投，什么時(shí)候出新產(chǎn)品，這要根據(jù)整個(gè)行業(yè)的形勢(shì)。把握時(shí)機(jī)，我們?cè)谛蝿?shì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候搶占市場(chǎng)，是這樣的考慮。我相信行業(yè)不會(huì)一直低迷下去。”

王聰同時(shí)還介紹道，差別化錦綸長(zhǎng)絲屬于錦綸產(chǎn)品中的中高端產(chǎn)品，成本比較高，原料的質(zhì)量比較好。但是這種差異化產(chǎn)品面向的客戶(hù)群體比較小，如果大批量上的話(huà)，就和整個(gè)錦綸行業(yè)差不多了。對(duì)此，胡方波認(rèn)為，“目前中高端產(chǎn)品，特別是高端產(chǎn)品還是有一定潛力的，目前高端產(chǎn)品里還有一定的量是從國(guó)外進(jìn)口的，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)也有其他企業(yè)在上（項(xiàng)目），我們也是其中一家。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，人們生活水平提高，中高端消費(fèi)群體也在不斷發(fā)展壯大，這是必然的趨勢(shì)。”