每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

9月23日，瑞銀證券在上海舉行了“滬港通策略研討會(huì)“，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我博士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等在場(chǎng)媒體表示，“從我們接觸的情況來(lái)看，海外投資者通過(guò)滬港通對(duì)某些行業(yè)表現(xiàn)出很大熱情，其中就包括醫(yī)藥行業(yè)。簡(jiǎn)言之，滬港通的推出使得海外投資者在醫(yī)藥投資方面標(biāo)的明顯豐富了?！?/p>

套利空間有限

“單是整個(gè)滬港通，現(xiàn)在A股涉及的醫(yī)藥公司大概39家，其中有28家市值超過(guò)10億美元。31家每天成交額超過(guò)了1000萬(wàn)美金?！奔拘蛭冶硎?，相比之下，雖然過(guò)去幾年有一些重要的醫(yī)藥公司在港交所上市，醫(yī)藥板塊地位得以提升，但與A股相比，受限于港股中資醫(yī)藥板塊品種數(shù)量以及交易量，很難滿(mǎn)足海外投資者在醫(yī)藥投資方面的需求。

那么，未來(lái)滬港通實(shí)施后，海外資金涌入是否有助于內(nèi)地A股醫(yī)藥股估值抬升？

季序我在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，從兩地估值來(lái)看，涉及滬港通的A股醫(yī)藥公司估值與港股市場(chǎng)相關(guān)個(gè)股市盈率很接近，估值差異產(chǎn)生的套利機(jī)會(huì)或有限。

“短期看，如果有過(guò)高期望，則有可能失望。”季序我認(rèn)為，滬港通更大的影響不在于估值差異產(chǎn)生套利的機(jī)會(huì)，對(duì)海外資金而言，意義在于是原來(lái)一些不可投標(biāo)的現(xiàn)在成為可投標(biāo)的?！伴L(zhǎng)期來(lái)看，更深遠(yuǎn)的影響在于，不同市場(chǎng)的投資者在投資哲學(xué)、投資理念、選股標(biāo)準(zhǔn)上面，會(huì)有一個(gè)融合?！奔拘蛭腋嬖V記者，“我們與海外投資者交流非常多。他們的選股邏輯和選股標(biāo)準(zhǔn)和A股投資者有一定區(qū)別，比如內(nèi)地投資者很多時(shí)候?qū)τ谛”P(pán)股、成長(zhǎng)性股更有偏好，但海外投資者則更偏好估值低的大盤(pán)股?！?/p>

看好中藥等子行業(yè)

資料顯示，試點(diǎn)初期，滬股通的股票范圍是上證180、上證380成份股以及上證所的A+H股。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，為迎接即將到來(lái)的滬港通，已有屬于上證180成分股的藥企高管日前在英國(guó)進(jìn)行了10余場(chǎng)高密度路演活動(dòng)，受到國(guó)際資本關(guān)注。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)際資本非常青睞營(yíng)收穩(wěn)定、在市場(chǎng)上有影響力的醫(yī)藥類(lèi)上市公司。

季序我羅列了他看好的醫(yī)藥板塊中四個(gè)子行業(yè)：中藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械和生物醫(yī)藥。以中藥為例，在這此次滬港通涉及的A股的醫(yī)藥公司中，中藥公司從基本面而言相對(duì)有一些獨(dú)特性，比如仿制藥很少、在招標(biāo)中有很多獨(dú)家中藥、價(jià)格壓力小。此外，中藥在基藥目錄里面占比高。

季序我認(rèn)為，除了基本面，交易層面的影響則表現(xiàn)為：在滬港通開(kāi)閘前，海外市場(chǎng)基本上很難買(mǎi)到質(zhì)地好的中藥企業(yè)。生物藥和中藥板塊也比較類(lèi)似，在海外市場(chǎng)并無(wú)特別好的標(biāo)的可投資，并且生物制藥領(lǐng)域也是制藥行業(yè)總體的發(fā)展方向。

在談及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)時(shí)，他表示，這一輪開(kāi)放從2011年開(kāi)始，2012年管理層態(tài)度明確，2013年出臺(tái)了一系列規(guī)定，所以民營(yíng)資本投資醫(yī)院變得越來(lái)越可行，但相關(guān)上市公司數(shù)量不多。A股現(xiàn)在有30家公司基本涉足醫(yī)療服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域，在港股和海外市場(chǎng)更少；“所以我們把醫(yī)療服務(wù)也列了進(jìn)來(lái)?！?/p>