昨日，宣布重組夭折的泰亞股份非但沒有慘淡收?qǐng)觯炊饬艘粋€(gè)漲停板。這種狂熱印證了眼下市場(chǎng)的某種情緒：“只要有重組預(yù)期，壞消息也能成為好消息”

⊙記者 趙一蕙 ○編輯 吳正懿

昨日，宣布重組夭折的泰亞股份以漲停板開盤，至收盤牢牢封在漲停價(jià)10.51元，全天成交1226萬股，成交額1.29億元。

據(jù)上證報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，8月份至今，20余家公司宣布終止重組或重大事項(xiàng)并復(fù)牌，而復(fù)牌漲停或此后連續(xù)上漲的公司占到了三分之二，其核心邏輯就是對(duì)重組預(yù)期的炒作。

壞消息當(dāng)作好消息

7月18日，經(jīng)過半年之久的停牌，泰亞股份復(fù)牌并發(fā)布了重組預(yù)案，擬收購影視公司歡瑞世紀(jì)，公司復(fù)牌后不費(fèi)吹灰之力連拉三個(gè)一字漲停。不過，這種好勢(shì)頭很快在7月23日被打斷——公司當(dāng)日宣布停牌自查。

誰料一查竟近兩個(gè)月，而且等來的還是重組終止的晴天霹靂。

9月11日，泰亞股份發(fā)布自查及復(fù)牌公告，并宣布了終止重組的決定。也就是說，公司從發(fā)布方案到宣布終止重組，期間只間隔了3個(gè)交易日。

但這個(gè)通常意義上的“壞消息”，帶來的結(jié)果令人大跌眼鏡。昨日，泰亞股份以漲停板開盤，全天僅在開盤瞬間有所打開，此后一直牢牢封在漲停價(jià)。

“從停牌到復(fù)牌階段，正是指數(shù)大漲的時(shí)候，本身就有補(bǔ)漲需求。再加上公司非常明確的重組預(yù)期，更是加劇了資金追捧。”一位市場(chǎng)人士向記者表示，從某種意義上講，這個(gè)壞消息，被市場(chǎng)解讀成了好消息。

進(jìn)一步剖析，這顯然并不能單純以“補(bǔ)漲”的理由來解釋。以最近的9月5日復(fù)牌的豐華股份而言，公司停牌期間，指數(shù)漲幅接近16%，但公司宣布重組終止后至昨日的4個(gè)交易日里，豐華股份漲幅接近20%。再看8月18日復(fù)牌的兔寶寶，該公司停牌起始日7月28日，正是指數(shù)啟動(dòng)的時(shí)期，到復(fù)牌日指數(shù)漲幅約5%，但公司在復(fù)牌后連續(xù)兩天漲停，至今累計(jì)漲幅超過40%。

事實(shí)上，這些重組夭折股大漲的邏輯，就是資金對(duì)小市值公司的“圍獵戰(zhàn)”。以泰亞股份停牌核查前股價(jià)9.55元計(jì)算，市值不到17億；豐華股份、兔寶寶等多數(shù)公司市值都在20億元上下。因此，即使復(fù)牌后重組希望落空，也沒有阻礙公司市值增長(zhǎng)的動(dòng)力。

押寶二次重組預(yù)期

其實(shí)，資金對(duì)小市值公司的圍剿，本質(zhì)上就是押寶重組題材。

一個(gè)新境況是，隨著并購重組之火燎原整個(gè)資本市場(chǎng)，重組早已不再是ST類公司的專利，相反，比起遭遇更嚴(yán)苛監(jiān)管、隱藏更大風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)差公司，小市值、小股本的非ST低價(jià)股，是更為理想的投資標(biāo)的。目前，隨著小公司市值紛紛跨過20億元關(guān)口，如今20億以下市值的公司早已成為稀缺貨，且不少公司已停牌。

然而，20億以下的市值“奇貨可居”也非絕對(duì)，只不過，相比之下其重組及借殼的可能性更大。具體到底有多少“勝算”，還需要針對(duì)公司的股東性質(zhì)、套現(xiàn)沖動(dòng)、轉(zhuǎn)型迫切性或者債務(wù)情況等進(jìn)行綜合分析。

現(xiàn)實(shí)的情況是，這些非ST類公司沒有明確“戴帽”標(biāo)志，其重組潛質(zhì)和誠意難以分辨。但有了一次重組失敗的經(jīng)歷，無疑昭告了公司明確的重組意向，反而變得容易辨識(shí)。“有時(shí)候，就像廣告效應(yīng)，一些公司名不見經(jīng)傳，反倒是停牌后，被發(fā)現(xiàn)其實(shí)是很好的重組標(biāo)的。”有并購人士向記者表示。

同時(shí)，以往案例證明，一次重組失敗的窗口期過后，往往會(huì)有籌劃二次重組的情況，這也成為讓投資者趨之若鶩的理由。

“不能停牌，并不意味著所有的工作都停止，而是更加悄然地進(jìn)行。某家上市公司重組失敗復(fù)牌后，其團(tuán)隊(duì)很快就跟我們進(jìn)行了接觸，希望介紹相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行收購。”一位參與過上市公司重組進(jìn)程的人士向記者表示。

另外，還有上市公司踩著“窗口期”停牌重組。比如，今年1月6日，萬好萬家公告重組失敗，承諾表示3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但到4月15日“窗口期”剛過，公司再度以籌劃重大事項(xiàng)為由緊急停牌，并收購了多家文化傳媒類公司連續(xù)推高股價(jià)，潛伏資金賺得盆滿缽溢。

“不過，這種大漲是不是能持續(xù)值得探討，資金短炒的動(dòng)機(jī)更明顯。重組終止后，再啟重組的難度會(huì)加大，短期內(nèi)股價(jià)大漲，也會(huì)推高重組成本。”一位業(yè)內(nèi)人士如是說。