上證報從多個渠道獲悉，被稱為國有文化傳媒行業(yè)整合“第一局”的上海文廣（SMG）重大資產(chǎn)重組大局已定。除了擬將A股文化傳媒板塊中市值排名第一第二的百視通、東方明珠公司合二為一外，尚世影業(yè)、東方購物等文廣旗下諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)亦將注入，A股首家千億級文化傳媒上市公司即將誕生。

值得關注的是，此次重大資產(chǎn)重組，恰逢中央著力打造新型主流媒體之新政，內(nèi)外因疊加所產(chǎn)生的能量，或許超乎市場預期。

SMG整合大棋局：合并+注入

作為國內(nèi)廣電系唯一有兩家上市公司平臺的上海文廣，如何規(guī)避同業(yè)競爭、做大做強，一直是業(yè)界及資本市場關注的話題。整合猜想大致有二：猜想一認為將同時保留兩個資本運作平臺，但調(diào)整各自的定位、方向；猜想二是將兩者合并，打造統(tǒng)一資本平臺。

一位深諳國有文化傳媒企業(yè)資本運作的投行人士向上證報表示，第一種方案不僅涉及證監(jiān)會對同業(yè)競爭和獨立性問題的嚴格審查，而且還會導致誰是文廣核心資產(chǎn)優(yōu)先注入平臺之爭，不利于整合資源，規(guī)模化發(fā)展。“應是合并方案——不存在誰吸收合并誰的問題，百視通與東方明珠合并為新的上市公司平臺，將文廣集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)批量注入，從子公司上升到集團戰(zhàn)略層面，打造新上市公司的嶄新格局。”如此一來，市場對SMG重大資產(chǎn)重組的關注點就自然聚焦于注入什么資產(chǎn)和新公司的新戰(zhàn)略上。

百視通和東方明珠的盈利能力在A股文化傳媒類上市公司中已是鶴立雞群。上半年財報顯示，兩公司凈利潤合并就已達9.95億元，按慣例全年合并應該超過20億。

而文廣旗下具備注入上市公司條件的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在國內(nèi)文化傳媒企業(yè)中也首屈一指。

去年才引入弘毅投資的尚世影業(yè)有望率先注入。資料顯示，成立僅三年多的尚世影業(yè)是國內(nèi)首批轉(zhuǎn)企改制的國有影視企業(yè)。公司業(yè)務除影視劇投資制作和引進發(fā)行外，涉足整合廣告營銷、演藝經(jīng)紀、衍生業(yè)務等眾多領域，拍攝的影視劇包括《蝸居》、《懸崖》、《十月圍城》、《龍門飛甲》等。2013年，尚世影業(yè)營收近6億元，近三年復合增長超過60%，2013年凈利潤超過8000萬，2014年有望破億。

“尚世影業(yè)證券化的進程，比外界預料的可能要快得多。”SMG尚世影業(yè)總經(jīng)理陳思劼9月2日在上海舉行的東方證券傳媒及互聯(lián)網(wǎng)高峰論壇上表示。在該會議上，陳思劼高調(diào)宣布尚世影業(yè)即將與迪士尼展開合作拍片計劃，與好萊塢獨立制片公司STX成立合資公司探索影視制作新商業(yè)模式，并且將與華納兄弟和華人文化基金共同發(fā)起設立影視劇基金，可謂三箭齊發(fā)。“尚世影業(yè)的業(yè)務規(guī)模目前與剛剛借殼上市的長城影視類似，又有全產(chǎn)業(yè)鏈為依托，加上大張旗鼓的國際化戰(zhàn)略，資本市場的估值將會相當可觀。”現(xiàn)場的行業(yè)分析師表示。

除了尚世影業(yè)外，國內(nèi)電視購物行業(yè)龍頭東方購物更是蓄勢待發(fā)。“東方購物2013年的銷售額已超過80億，凈利潤近5億元，而且現(xiàn)金流極其充裕。尚世影業(yè)、東方購物等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)足以讓重組后新上市公司的每股盈利大大增厚。”上述投行人士表示。

此外，SMG旗下炫動傳播、東方娛樂、東方廣播等傳統(tǒng)廣播電視業(yè)務也潛力不小。據(jù)分析師估計，此部分資產(chǎn)盈利能力目前在10億元左右，但因政策因素，短期暫難注入。

千億傳媒航母“試水”文化新政

上海文廣資產(chǎn)大整合，恰逢中央關于打造新型主流媒體之新政出臺之際。

8月18號，中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導意見》。習近平總書記強調(diào)，要著力打造一批形態(tài)多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。該新政被稱作是十七大提出“大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)”以來最好的政策機遇。

“縱觀A股國有文化傳媒類上市公司，能夠在資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和運營能力上引領市場的，可能就只有重組完成后的上海文廣集團旗下新上市公司了。”上述投行人士表示，該人士稱，重組完成后的新上市公司既有文化傳媒全產(chǎn)業(yè)鏈運營優(yōu)勢，又依托SMG傳統(tǒng)內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控和互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容服務等新興媒體牌照等資源優(yōu)勢，其業(yè)務布局之全面，業(yè)務形態(tài)之多樣，堪與迪士尼、時代華納、NBC環(huán)球等全球傳媒巨擘比肩。

上證報記者獲悉，上海文廣重大資產(chǎn)重組已進入最后沖刺階段，國內(nèi)首個市值千億級的文化傳媒上市公司之誕生將指日可待。據(jù)悉，SMG將以本次重大資產(chǎn)重組為契機，“積極響應并加快貫徹落實習近平總書記關于打造新型主流媒體和建成新型傳媒集團的號召和指示精神，大力推進實施互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，力爭成為中國文化傳媒行業(yè)傳統(tǒng)媒體與新興媒體融合發(fā)展的典范。”

除了政策之“天時”，“人和”因素亦不可忽視。集上海文化集團董事長、黨委書記和總裁于一身的黎瑞剛，還執(zhí)掌華人文化產(chǎn)業(yè)基金，坐擁大量海內(nèi)外傳媒資源，業(yè)界預計，黎瑞剛既然操刀文廣大整合，應該不會僅停留在傳統(tǒng)廣電業(yè)務的三分地上，其后續(xù)的資本運作也值得期待。

據(jù)悉，加大與國內(nèi)外資本、傳媒和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作，縱橫捭闔、并購擴張，進一步夯實內(nèi)容、渠道、平臺、服務等全產(chǎn)業(yè)鏈布局，加快互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型，有望成為黎瑞剛主政下的上海文廣新上市公司的戰(zhàn)略方向。