每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 祝賀 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 祝賀 發(fā)自北京

昨日（8月18日）晚間，宇通客車（600066，收盤(pán)價(jià)18.65元）發(fā)布公告稱，將以37.94億元收購(gòu)宇通集團(tuán)、猛獅客車合計(jì)持有的鄭州精益達(dá)汽車零部件有限公司 （以下簡(jiǎn)稱精益達(dá)）100%股權(quán)，其中以發(fā)行股份方式購(gòu)買精益達(dá)85%股權(quán)，以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買精益達(dá)15%的股權(quán)。

據(jù)宇通客車發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》稱，由第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)給出的精益達(dá)評(píng)估價(jià)格為40.75億元，較此前公布的預(yù)估價(jià)42.6億元下降1.85億元；方案交易價(jià)格為37.94億元，較評(píng)估價(jià)低2.81億元。其中，宇通客車按照每股15.58元的價(jià)格，分別向宇通集團(tuán)及猛獅客車發(fā)行股份1.49億股和5829萬(wàn)股，分別支付現(xiàn)金4.09億元和1.6億元。

公司毛利率將提升

“大股東看好宇通客車的發(fā)展?！庇钔蛙嚩?、董事會(huì)秘書(shū)于莉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“精益達(dá)的評(píng)估價(jià)格由第三方機(jī)構(gòu)按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行整體評(píng)估，并選取收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估價(jià)格。而交易價(jià)格低于評(píng)估價(jià)，主要是控股股東宇通集團(tuán)支持客車板塊的發(fā)展，（收購(gòu)精益達(dá)后）宇通客車的毛利率將提高4個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

此前，5月22日，宇通客車發(fā)布了一份關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，稱擬采取發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買精益達(dá)100%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)，以2014年4月30日為預(yù)估基準(zhǔn)日，精益達(dá)歸屬于母公司股東權(quán)益賬面值為7.53億元，預(yù)估值為42.6億元，增值率為465.7%。自交易預(yù)案發(fā)布后，中金公司曾發(fā)布了研究報(bào)告，認(rèn)為此次交易完成后將減少關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)介紹，按照2012年宇通客車實(shí)施配股時(shí)承諾，宇通集團(tuán)承諾在2014年前將旗下的零部件業(yè)務(wù)整合注入宇通客車。

“在收購(gòu)精益達(dá)后，宇通客車在整車產(chǎn)業(yè)鏈上的加工深度將比其他客車企業(yè)更深，成本采購(gòu)上也更具優(yōu)勢(shì)?！庇诶蚺e例稱，過(guò)去宇通客車外部采購(gòu)新能源整車控制器的價(jià)格為每個(gè)2萬(wàn)元，精益達(dá)自主開(kāi)發(fā)完成自制后，價(jià)格不足2000元，降幅高達(dá)九成。

本次精益達(dá)100%股權(quán)評(píng)估中，現(xiàn)金折現(xiàn)率選用13.76%。據(jù)介紹，本次交易標(biāo)的精益達(dá)資產(chǎn)定價(jià)相對(duì)于其2014年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的市盈率為7倍。另?yè)?jù)《鄭州宇通客車股份有限公司備考合并盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告》稱，本次交易對(duì)宇通客車2014年每股收益增厚0.13元。

采購(gòu)部件價(jià)格下降

宇通集團(tuán)旗下的零部件業(yè)務(wù)開(kāi)始于2003年，2009年宇通集團(tuán)與猛獅客車聯(lián)合設(shè)立精益達(dá)公司。精益達(dá)旗下主要產(chǎn)品包括空調(diào)、車橋、懸架等產(chǎn)品品類，目前在鄭州有三個(gè)生產(chǎn)基地。宇通客車2013年年報(bào)顯示，公司購(gòu)買精益達(dá)產(chǎn)品的金額為24億元。據(jù)精益達(dá)底盤(pán)事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“除了匹配宇通外，部分新能源車零部件也計(jì)劃外銷?！?/p>

于莉表示，“以車橋?yàn)槔?，采?gòu)價(jià)格將下降20%，除了采購(gòu)精益達(dá)的產(chǎn)品外，這種價(jià)格優(yōu)勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生第三方擠壓的作用，令宇通客車在采購(gòu)其他品牌的車橋產(chǎn)品時(shí)更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)?！?/p>

于莉表示，“在收購(gòu)精益達(dá)后，客觀上會(huì)提升客車行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻。宇通客車在部件體系方面的把控，更具有產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)?！?/p>

宇通客車發(fā)布7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快報(bào)稱，7月宇通客車銷售4050輛，前7個(gè)月累計(jì)銷量2.74萬(wàn)輛，同比下降2.49%。宇通客車一季度報(bào)顯示，今年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.83億元，同比增長(zhǎng)6.65%。