每經(jīng)編輯 每經(jīng)評(píng)論員 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

作為央企股權(quán)多元化、混合所有制改革的第一槍，中儲(chǔ)股份引進(jìn)國(guó)際知名物流設(shè)施提供商普洛斯戰(zhàn)略入股。央企的管理體制能否因此改良？

7月28日停牌，8月5日復(fù)牌漲停，中儲(chǔ)股份當(dāng)天收盤價(jià)14.47元。人們相信，一個(gè)專業(yè)有素的洋和尚能給中儲(chǔ)股份帶來希望。去年底，中儲(chǔ)股份每股擁有高額凈資產(chǎn)6.0214元，擁有高額資本公積金2.9046元，6%的凈資產(chǎn)收益率位于行業(yè)中游，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流只有-0.2313元。作為充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，外有普洛斯等企業(yè)虎視眈眈，內(nèi)有順豐、三通一達(dá)等民企以一當(dāng)十。再不改變，中儲(chǔ)在物流行業(yè)將不上不下。

普洛斯顯然是最合適的戰(zhàn)略性伙伴，專業(yè)與安全，兩者兼?zhèn)洹?/p>

今年5月在中國(guó)香港成立的CLH12（HK）Limited是普洛斯為此次戰(zhàn)略投資指定的項(xiàng)目公司。該公司的專業(yè)素質(zhì)毋庸置疑，是中國(guó)、日本及巴西市場(chǎng)領(lǐng)先的現(xiàn)代物流設(shè)施提供商，也是亞洲最大的現(xiàn)代物流設(shè)施提供商與服務(wù)商。普洛斯對(duì)中國(guó)市場(chǎng)覬覦已久，絕不會(huì)打一槍換個(gè)地方、賺點(diǎn)小錢就跑。普洛斯中國(guó)成立于2003年，在中國(guó)34個(gè)城市擁有并管理著148個(gè)綜合性園區(qū)，形成了一個(gè)覆蓋主要物流樞紐、工業(yè)園區(qū)和城市配送中心等戰(zhàn)略接點(diǎn)的物流網(wǎng)絡(luò)，2009年成為中國(guó)最大的物流設(shè)施提供商。普洛斯與民企傳化物流、德邦物流均有戰(zhàn)略合作。投資者對(duì)中國(guó)物流行業(yè)的布局方興未艾，目前直指消費(fèi)時(shí)代的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

普洛斯與中國(guó)核心金融機(jī)構(gòu)你中有我、我中有你，并不算徹底的“外人”。2008年，美國(guó)普洛斯公司將其在中國(guó)的全部資產(chǎn)以及日本資產(chǎn)的20%以13億美元的價(jià)格出售給新加坡政府投資公司（GIC）。2010年10月18日該公司在新加坡證交所正式掛牌交易，來自中國(guó)的基石投資者包括阿里巴巴集團(tuán)、周大福集團(tuán)、香港南豐集團(tuán)，中國(guó)國(guó)家社?；鹱鳛榛顿Y者赫然在列，中投公司也是該項(xiàng)目的重要投資者之一，國(guó)家社?；鸷椭型妒状喂餐顿Y同一家海外上市公司。其中，中國(guó)國(guó)家社?；鹞胁r(shí)基金總計(jì)購(gòu)買1億股普洛斯股份，占普洛斯完成IPO后總股本的2.2%。按照每股1.96新加坡元計(jì)算，此次投資共涉資約1.96億新加坡元 （約合人民幣10億元）。隨著普洛斯與中儲(chǔ)的合作，社?；鹋c中投錢拐了個(gè)彎，成為收購(gòu)中國(guó)公司的錢，紅利很大一部分來自中國(guó)市場(chǎng)。

與資產(chǎn)的質(zhì)地相比，此次普洛斯成為戰(zhàn)略投資者所費(fèi)不多。普洛斯首席執(zhí)行長(zhǎng)梅志明表示，中儲(chǔ)股份擁有鐵路專用線地塊，在上海，如今想要拿到這種地塊幾乎是不可能的。

8月4日，中儲(chǔ)股份與CLH12(HK)Limited簽署了《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)合同》，定增發(fā)行價(jià)格由今年2月份的10.91元/股提升至11.82元/股，擬非公開發(fā)行股票16854.82萬股，全部由CLH12(HK)Limited以19.92億元現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，作為交易的一部分，普洛斯還將與中儲(chǔ)股份共同組建一家合資企業(yè)，預(yù)計(jì)投資逾人民幣36億元（約合5.83億美元）在中儲(chǔ)已擁有的地塊上發(fā)展物流設(shè)施。普洛斯將可以透過新合資企業(yè)接觸到中儲(chǔ)股份逾900萬平方米的土地。

一樁看似美好的交易能否真正美妙，要看此次混合所有制是否動(dòng)真格。此次中儲(chǔ)股份改革是真想探出一條路。本次非公開發(fā)行股票前，控股股東中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)總公司持有公司51.33%的股權(quán)，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司為公司的實(shí)際控制人；本次非公開發(fā)行股票后，CLH12(HK)Limited將持有中儲(chǔ)股份15.34%的股權(quán)，中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)總公司持有公司43.45%的股權(quán)，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司仍為公司的實(shí)際控制人，控股股東及實(shí)際控制人未發(fā)生變化。但管理權(quán)作出部分讓度，中儲(chǔ)股份與CLH12(HK)Limited簽訂的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定將依法調(diào)整董事會(huì)的組成，未來董事會(huì)成員由11人組成，普洛斯有權(quán)提名2名關(guān)聯(lián)董事，1名獨(dú)立董事，其中1名董事?lián)胃倍麻L(zhǎng)。未來董事會(huì)中，普洛斯將有一定發(fā)言權(quán)，考慮到普洛斯是新加坡上市公司，中儲(chǔ)股份是A股上市公司，公眾公司的透明度與國(guó)際投資者將對(duì)混沌的管理產(chǎn)生制約。

新一輪央企改革，應(yīng)有破釜沉舟的決心，上市并未改變國(guó)企的管理，股權(quán)多元化沒有提升國(guó)企的效率，此次實(shí)體企業(yè)再引境外戰(zhàn)略者，靠國(guó)際市場(chǎng)的力量，能夠有所改觀嗎？希望如此。