每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

在A股市場(chǎng)，銀行板塊已經(jīng)沉寂多年，如今終于等來了大象起舞之時(shí)。

本周一（7月28日），16只銀行股全線暴漲。交通銀行以漲停報(bào)收，華夏銀行大漲7.36%，漲幅最小的工商銀行和北京銀行也上漲了超過2%。作為市場(chǎng)最重要的權(quán)重股，銀行股全面復(fù)蘇也為指數(shù)注入強(qiáng)心劑，帶動(dòng)滬指大漲51.34點(diǎn)，至2177.95點(diǎn)。而隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)人士對(duì)銀行業(yè)態(tài)度轉(zhuǎn)向樂觀，甚至有分析師認(rèn)為，銀行業(yè)出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)已經(jīng)無可爭(zhēng)議。

A股較H股普遍大幅折價(jià)

從市場(chǎng)方面來看，滬港通的到來，也無疑是點(diǎn)燃銀行股近期行情的一把火。

在9只AH銀行股中，截至7月28日，總共有7只A股相對(duì)H股股價(jià)折價(jià)，2只溢價(jià)。溢價(jià)的是中信銀行和民生銀行，28日兩家銀行的H股分別收于5.18港元和7.76港元，按照當(dāng)日匯率 （下同）折合人民幣4.12元和6.17元；而A股收于4.54元和6.62元，A股較H股分別溢價(jià)10.23%和7.29%。

但其他7只銀行股均處于折價(jià)狀態(tài)，農(nóng)業(yè)銀行H股28日收于3.80港元，折合人民幣3.02元；A股收于2.53元，較H股折價(jià)16.27%，折價(jià)幅度最大。其次是工商銀行，當(dāng)天H股收于5.28港元，折合人民幣4.20元，而A股收于3.60元，較H股折價(jià)14.25%。此外，建行、中行的AH股折價(jià)率也超過8%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著滬港通的到來，之所以銀行H股普遍較A股有較多溢價(jià)，與恒生指數(shù)的牛市行情有關(guān)——上周五（7月25日），恒生指數(shù)盤中達(dá)到24247點(diǎn)，創(chuàng)出自2011年4月以來的新高，強(qiáng)勁跨過半年線，且較三月底的漲幅超過20%；而滬指同期卻一直在2000點(diǎn)附近徘徊。

中期銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊倏蛇_(dá)12%

按照交易所公布的時(shí)間表，銀行業(yè)中報(bào)發(fā)布的時(shí)間窗口已經(jīng)臨近。

廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)期16家上市銀行今年中期業(yè)績(jī)同比增速將達(dá)到12%，而在今年一季度，這一數(shù)據(jù)為11.8%；也就是說銀行今年二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度持平或略有增加。“今年上半年銀行的凈息差確實(shí)好于預(yù)期，對(duì)業(yè)績(jī)起到了支撐作用。這主要是因?yàn)樵谘胄袑?duì)流動(dòng)性微調(diào)的背景下，市場(chǎng)資金成本走低，而貸款定價(jià)并沒有明顯下降；在早前，市場(chǎng)更多關(guān)注利率市場(chǎng)化可能會(huì)壓縮銀行凈息差空間。從個(gè)體來看，仍然是中小銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，預(yù)計(jì)平安銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行三家銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒃谏鲜秀y行中排名前三。”

平安證券分析師勵(lì)雅敏也指出，預(yù)計(jì)上市銀行今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏蛇_(dá)到11%；并指出華夏銀行、南京銀行和寧波銀行上半年凈利潤增速可能達(dá)到19.0%、18.6%和17.8%（未覆蓋平安銀行和浦發(fā)銀行）。不過她同時(shí)提醒投資者，由于資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，可能存在部分銀行在中期大幅計(jì)提撥備從而導(dǎo)致凈利潤增速有明顯下滑的情況。

從A股市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2006年以來，上市銀行的中報(bào)行情比較明顯。除了2009和2010年銀行業(yè)績(jī)大幅回落以外，銀行板塊通常會(huì)在8月展開一波行情。即使是在2008年8月滬指已經(jīng)從6124點(diǎn)大跌一半的情況下，當(dāng)年8月銀行板塊也上漲了2.86%。

機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看好銀行股中級(jí)反彈

但中期業(yè)績(jī)也只是過往，對(duì)于銀行股來說，最重要的投資邏輯是在極低的估值背景下，它的基本面正在逐漸改善。

7月24日，匯豐公布7月中國匯豐PMI初值為52，創(chuàng)18個(gè)月最高水平；而7月中國匯豐制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為52.8，創(chuàng)16個(gè)月以來的高位。作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接正相關(guān)的行業(yè)，短期實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇無疑為銀行業(yè)帶來了更多的需求和活力。

安信證券指出，PMI超預(yù)期將提升銀行股吸引力。“銀行作為后周期行業(yè)，它的主要特點(diǎn)之一，是股價(jià)表現(xiàn)主要由經(jīng)濟(jì)層面預(yù)期改善主導(dǎo)。今年實(shí)際上不良貸款壓力大于去年并且有從沿海往中西部地區(qū)擴(kuò)散的趨勢(shì)，但這種情況在預(yù)期之內(nèi)并已經(jīng)在股價(jià)中有所反應(yīng)。很難論證銀行股的估值底在哪里，但銀行股基本已經(jīng)對(duì)負(fù)面信息毫無反應(yīng)，這側(cè)面印證了銀行股已到了跌無可跌的地步。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東方財(cái)富通數(shù)據(jù)顯示，7月28日，銀行板塊的整體市盈率和市凈率分別為4.19倍和0.89倍，仍然處于2008年以來的歷史低位。

長江證券分析師王一川指出，隨著經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇，銀行信貸、信用風(fēng)險(xiǎn)、息差三個(gè)方面都將環(huán)比改善。“行業(yè)階段改善無可爭(zhēng)議，強(qiáng)烈看好本輪行業(yè)15%以上，個(gè)股20%~30%以上的中級(jí)反彈，建議投資者積極參與。”