每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 郭夢儀 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 郭夢儀 發(fā)自北京

上半年是非不斷的皇臺酒業(yè)（000995，收盤價8.86元），其半年報的慘淡可想而知。7月15日，公司預(yù)計上半年虧損480萬元。

增資問題多多的瀏陽河，加上在債務(wù)沉重之時轉(zhuǎn)型保健品行業(yè)，皇臺酒業(yè)的戰(zhàn)略布局讓業(yè)內(nèi)人士直呼“看不懂”。

中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，皇臺酒業(yè)增資瀏陽河、跨界轉(zhuǎn)型保健品等也容易引起投資者興趣進(jìn)而實現(xiàn)股價的上升，但是難言可持續(xù)性。對于上述言論，記者致電皇臺酒業(yè)總部電話。至截稿時間，無人接聽。

上半年虧損480萬元

對于皇臺酒業(yè)上半年的虧損原因，皇臺酒業(yè)表示，“報告期主營業(yè)務(wù)收入比去年同期下降所致”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理財報數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，從2013年年報、今年一季報來看，皇臺酒業(yè)自身業(yè)績、現(xiàn)金流都吃緊。

皇臺酒業(yè)財報顯示，2013年歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損2930.53萬元，之前的2012年、2011年則分別盈利1013.49萬元、483.33萬元。在13家白酒上市公司中，皇臺酒業(yè)的虧損金額僅次于水井坊和酒鬼酒。

皇臺酒業(yè)今年一季報顯示，銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨金額等財務(wù)指標(biāo)同樣“不給力”。根據(jù)財報，一季度皇臺酒業(yè)銷售毛利率60.29％，明顯低于去年同期的69.36％；存貨方面，一季度末存貨達(dá)到1.74億元，較去年同期的1.32億元增長31.82％，在白酒上市公司中增幅靠前。

同時，皇臺酒業(yè)的資金狀況并不理想。2013年年報顯示，期末皇臺酒業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1049.59萬元，而2012年為2214.75萬元。到今年一季度末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額是-1135.01萬元，資金狀況在繼續(xù)惡化。

跨界謀變前景待考

雖然資金狀況不理想，但是為了改善慘淡的業(yè)績，皇臺酒業(yè)的動作卻一直不斷。近期除了增資瀏陽河以外，還擬募資6億元“跨界”保健品領(lǐng)域，希望借此提升業(yè)績。但是，在梁銘宣看來，皇臺酒業(yè)的一系列動作，更像是資本運作，希望借此短期內(nèi)抬高股價，“不具有可持續(xù)性”。

6月19日，皇臺酒業(yè)公告表示，將向瀏陽河增資7500萬元~2億元，獲得后者6.38%~15.38%的股權(quán)，若瀏陽河完成業(yè)績承諾，公司還將繼續(xù)收購其股權(quán)。不僅如此，皇臺酒業(yè)也擬調(diào)整非公開發(fā)行股票預(yù)案，募資14.02億元，其中6億元用于“跨界”進(jìn)軍保健食品領(lǐng)域。

對于皇臺酒業(yè)上述兩個資本動作，梁銘宣認(rèn)為，皇臺酒業(yè)增資瀏陽河有將白酒行業(yè)進(jìn)一步做大的考慮。如今是白酒行業(yè)的調(diào)整期，皇臺酒業(yè)自身出現(xiàn)虧損，當(dāng)然瀏陽河也處于不良發(fā)展境地。若此時增資其他酒企的話，某種程度上會實現(xiàn)聯(lián)合，進(jìn)而在白酒市場中獲得發(fā)展。

而對于企業(yè)的跨界經(jīng)營，梁銘宣認(rèn)為，皇臺酒業(yè)主業(yè)發(fā)展不佳，希望通過跨界經(jīng)營來實現(xiàn)一定程度而轉(zhuǎn)型。而其看重保健品行業(yè)的良好前景，希望未來實現(xiàn)保健品和白酒雙業(yè)務(wù)發(fā)展，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

但是，梁銘宣認(rèn)為，皇臺酒業(yè)增資瀏陽河、跨界轉(zhuǎn)型保健品等也容易引起投資者興趣進(jìn)而實現(xiàn)股價的上升，但是難言可持續(xù)性。唯有皇臺酒業(yè)白酒業(yè)績轉(zhuǎn)好或者保健品業(yè)務(wù)有所發(fā)展，屆時皇臺酒業(yè)的股價才能真正實現(xiàn)提升，企業(yè)通過資本市場募集資金也更為容易。