“新股下周可能就要發(fā)行?！边@是本周初某基金公司策略會的重點討論內(nèi)容。 在基金經(jīng)理丁曉(化名)的會議記錄本上，中國證券報記者看到該公司此輪打新的戰(zhàn)略方針：“低調、奢華、有內(nèi)涵”；加強對擬上市公司的調研分析，則是此輪新股投資的重點策略之一。 “掃街式”調研 “本周例行策略會的討論比以往任何時候都激烈?！倍哉f，從多個渠道了解的情況看，IPO啟動進入倒計時?！按蟛糠只鸾?jīng)理認為，很可能下周IPO就要開閘?！? 其實，這個結果也是丁曉的心理預判?；诖?，在策略會的第二天，他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進行調研。 在上一輪打新中，丁曉所在公司斬獲良多。于是，對此輪新股投資，公司更加積極?！暗谛乱?guī)則下，打新的策略肯定會有所調整。”丁曉說，加強對擬上市公司的調研分析，是自己對此輪新股投資的重點策略之一。“從市場空間、競爭格局、公司質地等方面，對擬上市公司進行調查分析，嚴格篩選優(yōu)質標的，以便參與詢價。” “要對擬上市公司的可比公司估值區(qū)間進行鎖定，在該區(qū)間內(nèi)進行報價；并對新股發(fā)行與老股減持比例、承銷費率等關鍵變量進行分析，從而提高中簽率?！倍苑Q，打新策略總體是以基本面估值定價、模型測算為主；中簽后，分配是按照同公司不同產(chǎn)品的申報量進行等比例分配，公司沒有自主分配權，主要是看產(chǎn)品自身的申報量。 具體到新股投資，丁曉透露，從目前預披露的公司看，比較看好品牌消費、高端裝備、醫(yī)藥生物板塊；在投資節(jié)奏上，四季度前發(fā)行的新股都會積極參與。 證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前已過會企業(yè)約有50家。“這三個月我成了空中飛人，只為把所有企業(yè)掃街式調研個遍。”丁曉說，證監(jiān)會此前表示，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市?！耙虼?，按照月度均衡測算，6月至12月每月上市的新股約16家，四季度前將有64家新股上市。這些新股我們都會盡量參與。” 報價能力受考驗 “對這次打新，公司老總特別強調”低調、低調、再低調“?！被鸾?jīng)理張林向中國證券報記者透露，在上輪新股發(fā)行過程中，不少機構推出打新產(chǎn)品并高調宣傳，不僅影響了市場情緒，而且受到監(jiān)管層調查?！耙虼耍驼{是我們參與此輪打新的首要方針?！睆埩终f，這次公司會把“打新基金”做成混合基金向投資者推介?！爱斎?，打新基金占比仍然會高一些，至于多大比例暫時不便透露?！? “除了要有低調參與的態(tài)度外，更要有較強的報價能力?！睆埩直硎?，證監(jiān)會3月底發(fā)布的《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》中增加了網(wǎng)下投資者參與報價時應持有一定金額的非限售股份的要求，同時對機構的報價能力提出了更高要求。 根據(jù)《決定》，網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù)，且只能有一個報價。非個人投資者應當以機構為單位進行報價。 “即把原規(guī)定中的”一個產(chǎn)品三個價“改成”一個公司一個價“?！睆埩峙e例說，按照原規(guī)定，A公司若有3個基金產(chǎn)品，那么3個產(chǎn)品均可參與報價，而且每個產(chǎn)品可報3個價，這樣A公司便有9個報價；B公司若只有1個基金產(chǎn)品，按一個產(chǎn)品三個價的規(guī)定，B公司只能有3個報價?！艾F(xiàn)在新規(guī)定明確，不論公司有多少產(chǎn)品，每個公司只能有一個報價，這讓機構在報價方面實現(xiàn)了平等。接下來考驗的便是機構的報價能力了。” 丁曉對此深表贊同，他認為，報價能力強的機構將在此輪打新中更勝一籌。 超低倉位待開閘 面對即將開啟的IPO，集中資金打新成為不少機構的投資首選?！凹谢鹆Υ蛐?、炒新成為行業(yè)內(nèi)的共識?！倍哉f，預計新股不敗的神話將繼續(xù)上演。目前已有不少基金產(chǎn)品調低了倉位，等著打新。他所負責的混合型基金正在以超低倉位等待IPO開閘的那一刻。 從業(yè)多年的基金經(jīng)理王棟(化名)則認為，除了打新，下半年的炒新行情同樣值得期待。“打新的中簽率很低，手頭還會剩大把的資金。不管有沒有打著，炒新也是必須的。” 在王棟看來，每年都會有一波“吃飯”行情，今年下半年應該也會出現(xiàn)，而新股是比較確定的機會。對于新股投資的風險，王棟有著自己的獨到看法?！懊菜骑L險很大，其實不然。除了IPO政策對于市場的呵護，新股發(fā)行市盈率預計會比較低，更要看到當前的資金偏好就是炒小、炒新?！? 王棟解釋說，盡管炒新看起來是給人接盤，但同時要看到股價的上漲空間，投資價值就在這里。“雖然炒新并不是閉著眼睛買股票，但需要做的研究沒有那么深，關鍵指標是市值和行業(yè)。只要市值足夠小，就有成長性。如果屬于熱門行業(yè)，想像空間就更大。把成長股簡單理解為創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)不合時宜?！? 張林的打算與王棟不謀而合。實際上，在今年1月IPO啟動過程中，張林已經(jīng)嘗到甜頭。他打開全通教育的走勢圖，“上市第3天買進去，第二天就來了一個漲停，后來從64.8元的價位開始往下調整，一度跌到成本線，但我沒有猶豫，而是繼續(xù)加倉，現(xiàn)在股價又創(chuàng)新高?！? 對于全通教育這類次新股的走勢，張林認為，資金的邏輯其實很理性，僅僅從當前的業(yè)績看，股價的泡沫無疑隨時可能破滅；但是從長期看，這些公司的市值絕不會像現(xiàn)在這樣小，這個邏輯短期又難以證偽。而IPO的節(jié)奏決定了市場對于新股短期內(nèi)不會審美疲勞，因此實際的投資風險不大。另外，大盤藍籌股的估值水平雖然很低，但只要經(jīng)濟在窄幅區(qū)間內(nèi)波動，而穩(wěn)增長的主線依然是“微刺激”，短期就還看不到機會。