每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

本周滬指在兩次盤中跌破2000點整數(shù)關(guān)口后，又兩次收回。由于5月僅剩7個交易日，不少機(jī)構(gòu)都將預(yù)測目光投向6月?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華鑫證券發(fā)布的6月策略報告鮮明提出了一個觀點，認(rèn)為A股將“不破難立”。

大勢風(fēng)向/

◎華鑫證券：等待優(yōu)質(zhì)股跌出價值

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月20日，華鑫證券發(fā)布了6月最新策略報告，該券商鮮明提出：A股“不破難立”。

不少投資者認(rèn)為，每當(dāng)滬指跌近2000點時，總有政策出臺，不久前公布的新“國九條”出臺背景也是如此。不過，華鑫證券認(rèn)為，新“國九條”只是A股市場制度性修整、發(fā)展方向功能性重置的指導(dǎo)性文件，對A股行情還不具有顛覆性和扭轉(zhuǎn)乾坤的作用，“護(hù)市”功能遠(yuǎn)大于“救市”功能。對A股的影響是短期刺激反彈，中期與IPO重啟形成對沖。

對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前正在“去杠桿”路上，至少將持續(xù)一年以上時間，該券商認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)層面通縮的陰影已經(jīng)開始浮現(xiàn)，A股還缺牛市邏輯。”

在分析之前管理層多次出臺政策的背景和作用后，華鑫證券認(rèn)為，A股“不破難立”的趨勢逐漸清晰：“自去年6月A股下探1849點后監(jiān)管層開始護(hù)市以來，護(hù)市彈性空間越護(hù)越低的現(xiàn)象非常明顯，進(jìn)而使主板市場處于跌不透就漲不動的狀態(tài)。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險釋放的調(diào)整仍未完成，A股 ‘久盤必跌’、‘不破難立’的趨勢已逐漸清晰。”

該券商認(rèn)為，誘發(fā)6月“久盤必跌、不破難立”的觸發(fā)事件主要有4個：第一，在行情低迷時期，IPO若批量重啟可能會挫傷市場信心；第二，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)慣性收縮，政策面刺激仍待觀察，引發(fā)市場集中調(diào)降盈利預(yù)期，提高安全邊際；第三，隨著兌付高峰的來臨，信托等集資類產(chǎn)品的信用危機(jī)由個案向批量發(fā)展，可能引發(fā)部分投資者情緒恐慌；第四，6月5日歐洲央行在利率決議時可能調(diào)降主要再融資利率，進(jìn)一步推行寬松政策，進(jìn)而刺激美元陡然走強(qiáng)，可能對新興市場流動性帶來間隙性沖擊。該券商還表示，尤需警惕IPO和業(yè)績負(fù)面因素起到壓垮市場“最后一根稻草”的作用。

在上述分析思路下，華鑫證券認(rèn)為，“現(xiàn)階段，根據(jù)A股‘久盤必跌’、‘不破難立’的趨勢，以及重要底部形成之前一般都有一個震顫性恐慌和跌出絕對價值的過程。當(dāng)前階段的策略應(yīng)是耐心等待，等待優(yōu)質(zhì)股跌出絕對價值、買入絕對價值時機(jī)的來臨。”

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：2000點是否有效跌破

行業(yè)熱點/

◎房地產(chǎn)下行風(fēng)險沖擊工程機(jī)械

隨著房地產(chǎn)銷量不振，其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的影響開始顯現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，高華證券將2014～2016年工程機(jī)械銷量增長預(yù)測下調(diào)了最多36個百分點，該券商稱，這樣才能“體現(xiàn)我們房地產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊對該行業(yè)兩年下行周期的假設(shè)：2014、2015年預(yù)期新開工面積下降17%、14%（1～4月同比下降22%）。”

具體就挖掘機(jī)而言，該機(jī)構(gòu)目前預(yù)計，2014～2015年挖掘機(jī)銷量將同比下降22%、17%（原預(yù)測為上升8%和9%）。高華證券指出，機(jī)械利用率有惡化趨勢：“小松的中國挖掘機(jī)利用率4月同比下降11%，較峰值低34%。”

據(jù)最該券商對經(jīng)銷商的調(diào)研顯示，目前經(jīng)銷商“更注重應(yīng)收賬款回收和二手機(jī)械銷售，而不是推銷新設(shè)備。”

市場關(guān)注度：★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：工程機(jī)械銷量是否低于預(yù)期◎水電或受益電價市場化

近來華電國際H股 “烏龍指”引發(fā)了市場熱議，盡管港交所宣布取消了相關(guān)成交，但細(xì)心的投資者或許會發(fā)現(xiàn)，華電國際H股股價從今年3月初的3.0港元漲至4.4港元，累計漲幅高達(dá)46%;華能國際H股亦從6港元左右漲至8.08港元，漲幅達(dá)35%。無獨有偶，A股黔源電力（002039，收盤價8.62元）近期走強(qiáng)，5月20日銀河證券前往公司調(diào)研。

那么，向來股性較差、長期被冷落的電力股為何會受到機(jī)構(gòu)關(guān)注？

海通證券認(rèn)為，原因是“火電盈利水平超預(yù)期，防御性凸顯”。該券商稱：“2014年以來煤價持續(xù)快速回落、且延續(xù)低迷，雖然電價同比下降，但火電一季度行業(yè)利潤率繼續(xù)提升，行業(yè)盈利水平遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)較為悲觀，行業(yè)估值水平安全邊際高（PB1倍左右、股息率月7%），可作為防御配置。優(yōu)先選擇長期股息率高、或有一定潛在成長的企業(yè)，如華能國際、內(nèi)蒙華電等。”

中信證券則看好水電。該券商稱，“2014年電力行業(yè)投資機(jī)會主要集中于：水電有望率先受益于電價市場化進(jìn)程，看好持續(xù)高成長的國投電力及川投能源、具有注入預(yù)期及電價低估的長江電力；火電看好轉(zhuǎn)型清潔能源及海外市場的上海電力、內(nèi)生增長迅速的內(nèi)蒙華電及皖能電力。

市場關(guān)注度：★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：業(yè)績能否超預(yù)期