證監(jiān)會15日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》。中國證券報認(rèn)為，多年來監(jiān)管部門不斷簡政放權(quán)，隨著市場改革發(fā)展和創(chuàng)新深入推進(jìn)，證券行業(yè)期待監(jiān)管部門擴(kuò)大創(chuàng)新半徑。伴隨《證券法》等法律的修改，監(jiān)管部門將進(jìn)一步創(chuàng)新監(jiān)管模式，從圈定“可為”的監(jiān)管慣性中走出來，逐步轉(zhuǎn)向“負(fù)面清單”管理模式。

從目前的監(jiān)管格局來看，由于《證券法》等法律制定時間較早，在圈定市場“可為”邊界方面著墨較多，與其配套的各類監(jiān)管條規(guī)延續(xù)了注重事前審批的監(jiān)管思路。在多種因素綜合作用下，證券行業(yè)的監(jiān)管難以短時間內(nèi)轉(zhuǎn)向“負(fù)面清單”管理模式。從這個角度看，此次公布的《意見》未提及“負(fù)面清單”管理模式是依法監(jiān)管的表現(xiàn)。

但是，這并不意味著證券行業(yè)創(chuàng)新審批不會轉(zhuǎn)向“負(fù)面清單”管理模式。此前國務(wù)院常務(wù)會議決定，除公開的事項外，各部門不得擅自新設(shè)行政審批事項。向?qū)徟马椀?ldquo;負(fù)面清單”管理方向邁進(jìn)，逐步做到審批清單之外的事項，均由市場主體依法自行決定。

作為金融系統(tǒng)關(guān)鍵的組成部分，資本市場的市場化程度向來較高。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入提速增效的新階段，實體經(jīng)濟(jì)對資本市場高效運轉(zhuǎn)的要求將進(jìn)一步強(qiáng)化。作為資本市場的重要主體，證券行業(yè)建設(shè)現(xiàn)代投行是我國經(jīng)濟(jì)市場化程度提高的必然要求。逐步在證券行業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)審批“負(fù)面清單”管理乃大勢所趨，將為證券行業(yè)、資本市場乃至金融市場帶來巨大活力。

經(jīng)過多年摸索，進(jìn)一步提升證券行業(yè)監(jiān)管水平已具備了市場基礎(chǔ)。

首先，第一屆證券行業(yè)創(chuàng)新大會召開以來，證券行業(yè)放松管制已成共識，券商創(chuàng)新意愿普遍高漲，新業(yè)務(wù)快速涌現(xiàn)，進(jìn)一步拓寬創(chuàng)新領(lǐng)域的呼聲不斷。目前，雖然創(chuàng)新業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)有限，但證券行業(yè)各業(yè)務(wù)業(yè)績構(gòu)成已發(fā)生翻天覆地的變化，被當(dāng)作傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基石的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比從原來的七八成下滑至不足五成，融資融券等新業(yè)務(wù)收入占比大幅提高。

其次，從傭金率、新設(shè)營業(yè)部到互聯(lián)網(wǎng)金融，近年來監(jiān)管部門取消了大量行政審批。此次發(fā)布的《意見》再次提出，深化審批改革。除法定行政許可審批事項外，禁止以任何名義或任何方式實施或變相實施行政審批。這些舉措將嚴(yán)格限制證券行業(yè)的行政管制。雖然這些表述依然是在圈出“可為”的范疇，進(jìn)一步推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，但這些舉措為未來實施“負(fù)面清單”管理、管好該管的事埋下政策伏筆。

再次，近兩年來，監(jiān)管部門對資本市場事中事后監(jiān)管力度加大，多個大案要案的處理過程中頂格處罰，震懾作用明顯。經(jīng)多次行業(yè)檢查，創(chuàng)新業(yè)務(wù)行業(yè)風(fēng)險總體可控，這說明把創(chuàng)新權(quán)力交給市場主體不等于放任風(fēng)險。這些都為證券行業(yè)在創(chuàng)新大勢下守住風(fēng)控合規(guī)底線，進(jìn)一步開展創(chuàng)新打開空間。

目前，《證券法》等法律的修改正在推進(jìn)。可以預(yù)計，在新修訂的《證券法》出臺后，證監(jiān)會大批配套制度將進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)新要求。監(jiān)管部門必然會抓住這一時間窗口，積極籌備規(guī)劃，厘清市場“不可為”和監(jiān)管“可為”的邊界。

可以預(yù)計，未來監(jiān)管部門將發(fā)布“不可為”的清單，在此之外“法無禁止即可為”，把選擇權(quán)還給市場，提高陽光執(zhí)法水平。這樣的管理模式對證券行業(yè)來說既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，依賴監(jiān)管部門拓展空間的思維定勢將被拋棄，創(chuàng)新能力差的企業(yè)將面臨生存危機(jī)，創(chuàng)新意識強(qiáng)、勇于開拓的企業(yè)將迎來更大的發(fā)展空間。