每經編輯 每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

縫紉機械行業(yè)的低迷，使得中捷股份（002021，收盤價5.41元）開始謀求轉型礦業(yè)。日前，中捷股份發(fā)布公告稱，繼2012年收購內蒙古的銅礦后，公司擬收購貴州煤炭資源。

有業(yè)內人士表示，根據公告，中捷股份本次擬收購的煤礦或多或少存在一些問題，比如采礦權被抵押、經營場地為臨時征用、煤礦開采年限短業(yè)績差等問題，使得中捷股份轉型后未來的業(yè)績具有較大的不確定性。在此背景下，中捷股份復牌后已遭遇連續(xù)兩個跌停。

以拓實能源為平臺收購5煤礦

繼2012年以1.97億元收購內蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)100%股權后，中捷股份近日發(fā)布公告稱擬收購貴州的煤炭資源。

3月8日，中捷股份在停牌兩個多月后發(fā)布公告，公司擬以5320萬元受讓貴州拓實能源有限公司（以下簡稱拓實能源）的股份，并以62930萬元對其增資，最終持有其97.5%的股份。

拓實能源系專為進行此次貴州省煤炭資源整合而設立平臺公司，目前該公司已經與相關方就鎮(zhèn)藝煤礦、湘發(fā)煤業(yè)、鵬程煤礦、鐘山一礦、通達煤礦采礦權及礦山全部經營性固定資產簽署了 《資產收購協(xié)議》，收購金額共計12.15億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于本次收購，中捷股份絲毫不掩飾其抄底煤炭行業(yè)的信心。公司表示，煤炭行業(yè)經過多年調整現處于行業(yè)發(fā)展周期底部，公司此時介入將能夠取得較優(yōu)質的資產。且貴州省主焦煤、無煙煤等優(yōu)質煤炭資源豐富，煤層氣、頁巖氣儲量較大，為公司未來進一步進軍清潔能源領域奠定良好的基礎。

擬購資產存在不少抵押情況

一口氣收購5家煤礦，中捷股份的胃口不可謂不大。然而，根據中捷股份公告披露的信息，擬收購的5家煤礦存在不少問題。

首先，擬購資產存在抵押情況。公告顯示，5家擬收購的煤礦中有3家煤礦，包括鎮(zhèn)藝煤礦、湘發(fā)煤業(yè)、鵬程煤礦的采礦權存在抵押情況；再比如通林礦業(yè)將其所有權的合同項下設備租賃給了民生金融租賃股份有限公司。根據規(guī)定，上述資產必須在解除抵押后才能正常交易。

其次，擬購的5家煤礦的經營條件和經營狀況一般。比如，5家煤礦中，通達煤礦屬于在建煤礦，未正式開展生產經營。根據貴州省煤炭整合規(guī)定，通達煤礦將作為本次資源整合的關停指標，其資源儲量可以整合至本次收購的其他煤礦 （鐘山一礦）名下；再比如，鵬程煤礦、湘發(fā)煤業(yè)經營場所土地為臨時征用，相關房屋建筑物/構筑物未取得產權證書。且鵬程煤礦未向核查律師提供生產建設需獲得的環(huán)保方面的許可或批準文件；而從業(yè)績上看，鵬程煤礦連續(xù)3年虧損，且虧損金額在增加；鐘山一礦在前兩年正常盈利的情況下，2013年全年虧損達2000余萬元。對此，中捷股份在公告中并未說明原因。

據新華網2013年3月消息，2013年初，鎮(zhèn)藝煤礦曾因沒有執(zhí)行有關要求，違規(guī)生產建設，導致鎮(zhèn)藝煤礦駐礦安全督察員張強被解聘。

業(yè)績承諾吸引力低

由于拓實能源擬收購的5家煤礦存在不少問題，中捷股份在收購協(xié)議中披露了交易方的業(yè)績承諾。即資產出讓各方分別對標的資產過戶、交接完成后12個月的經審計凈利潤作出保證，承諾凈利潤合計不低于人民幣15431萬元，并同意就差額部分承擔足額補償責任。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于中捷股份的上述收購是通過自有資金收購，上述業(yè)績承諾將明顯增厚公司每股收益。不過，由于業(yè)績承諾只涉及一年，市場人士對其價值并不認可。

“所收煤礦業(yè)績不達標的情況很有可能會發(fā)生。”昨日 （3月11日），一位不愿具名的上市券商煤炭行業(yè)研究員向《每日經濟新聞》記者分析指出，貴州的煤炭整合目標是將300多家整合成100家。整體來看，拓實能源收購的都是一些小煤礦，5家煤礦可采年限短，儲量少，價格稍微有些貴。

該研究員進一步指出，從2013年的業(yè)績看，5家煤礦（有一家還屬在建）的凈利潤合計-908.46萬元。一年后要達到15431萬元，相當于凈利潤要暴增18倍。“這在當前煤炭行業(yè)的現狀下顯然很難實現。”

該研究員認為，不排除一種可能，即評估的時候已經將業(yè)績承諾補償金額算在里面了。根據評估報告，拓實能源所收購的鵬程煤礦、鎮(zhèn)藝煤礦、通達煤礦、鐘山一礦、湘發(fā)煤業(yè)采礦權及礦山全部經營性固定資產的資產評估增值金額依次為2811.85萬元、6522.9萬元、531.83萬 元 、15863.96萬 元 、36851.25萬元，合計增值額高達62581.79萬元。15431萬元只是增值額的四分之一，讓出讓方拿出1.5億元并不難。

值得注意的是，2012年中捷股份在收購內蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)時也有業(yè)績承諾，即轉讓方承諾標的公司2012年盈利達到1200萬元。最終，禧利多礦業(yè)2012年8~12月并表凈利潤為500余萬元，實現了目標承諾。但是，到了第二年，截至2013年前三季度，該礦收入僅為791萬元，利潤僅有165.65萬元，業(yè)績出現了大幅下降。

由于收購的煤礦資源并沒能提起市場的興趣，近兩個交易日，中捷股份的股價遭遇連續(xù)兩個跌停。

3月11日盤后交易所公開信息顯示，中捷股份遭遇兩家機構合計約3400萬元的大舉甩賣。

對于中捷股份擬收購煤礦存在的問題以及業(yè)績承諾，《每日經濟新聞》記者昨日致電中捷股份證券事務中心，但電話未能接通。

值得注意的是，就在中捷股份停牌期間，其大股東中捷集團、實際控制人蔡開堅分別將各自持有的大量股份與財通證券進行質押式回購交易，隨著中捷股份股價復牌后遭遇兩個跌停，其質押的標的資產面臨跌破警戒線的風險。