每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

在克里米亞危機爆發(fā)后，投資者聽到很多關(guān)于美國將制裁俄羅斯的辦法，包括將俄羅斯逐出八國集團(G8)，凍結(jié)資產(chǎn)且不再簽發(fā)對俄羅斯官員的簽證，以及幫助歐洲減少對俄羅斯能源需求等。但上述制裁方式只能說是“隔靴搔癢”。美國很可能率先動用一系列經(jīng)濟武器進行懲罰，其中包括削減雙邊貿(mào)易和對外投資。

美俄雙邊貿(mào)易規(guī)模較小

美國周一晚間稱，將暫停與俄羅斯旨在加強貿(mào)易和投資的談判。這是在俄羅斯對烏克蘭進行軍事干涉后，美方為向莫斯科施壓而采取的措施之一。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2013年12月，俄羅斯出口美國貿(mào)易額為112億美元，從美國進口165億美元，兩國雙邊貿(mào)易量占比僅3.3%，遠不及俄羅斯與中國的10.5%，與獨聯(lián)體的13.6%，以及與歐盟的49.4%。

換句話說，即便美國完全停止與俄羅斯的雙邊貿(mào)易，不過令俄羅斯在一年內(nèi)損失掉整個對外貿(mào)易額的約3.4%，換算成金額 （以2013年為基準），即相當于61億美元左右，僅相當于2012年俄羅斯GDP的0.5%（按最新匯率計算）。

但如果美國能敦促歐盟對俄羅斯進行外貿(mào)制裁，殺傷力將不在同一個級別上，數(shù)據(jù)顯示，2013年，俄羅斯與歐盟貿(mào)易量比重平均值接近50%，相當于全年895億美元，約占2012年俄羅斯GDP的7.3%，是整個俄美雙邊貿(mào)易額的14倍還多。

歐盟是否可能加入制裁俄羅斯？至少從目前看來，并非沒有可能，歐盟理事會主席范龍佩(VanRompuy)周一表示，歐盟領(lǐng)袖們將于周四在布魯塞爾召集緊急峰會，商討烏克蘭問題，而歐盟28國外長此前曾宣布，若俄羅斯不將軍隊撤回黑海艦隊基地，歐盟將對俄羅斯采取制裁措施。

但考慮到歐盟與俄羅斯密切的經(jīng)濟聯(lián)系，要大規(guī)模制裁俄羅斯的可能性不高，因為這對歐盟也是“自損八百”，目前歐盟所使用的石油天然氣對俄依賴較大，一旦雙方關(guān)系僵化，歐盟能源進口將出現(xiàn)較大危機，而短期要找到替代能源的難度很大。

路透社此前報道，歐盟方面幾位官員認為，歐盟外長3月3日會晤磋商烏克蘭局勢時，不太可能發(fā)出類似美國威脅制裁俄羅斯的聲明，可能會在俄羅斯與烏克蘭政府之間進行調(diào)解。

切斷外國投資“生命線”/

除了打擊俄羅斯外貿(mào)，美國還有一個武器，即削減對俄羅斯投資，而后者正是俄羅斯經(jīng)濟的命脈之一。

2012年全年，俄羅斯外商投資金額累計為3804億美元，相當于2012年GDP的32%，其中絕大多數(shù)是長期貸款、直接投資和貿(mào)易信貸。

按國家看，2013年，美國企業(yè)在俄羅斯直接投資達140億美元，雖然這個數(shù)目不多，但仍相當于2012年GDP的1%，另外在去年三季度，俄羅斯最主要的外國投資方依次為塞浦路斯（比重21%）、荷蘭（17%）和盧森堡（12%），有意思的是，荷蘭和盧森堡均為美國的北歐盟友，如果它們受到壓力終止對俄羅斯投資，后者將面臨巨大的經(jīng)濟損失。

事實上，俄羅斯特別需要靠外資來保持經(jīng)濟活力，過去兩年，俄羅斯每年資本凈流出約600億美元，更糟的消息是，外商投資在2013年3季度同比上升15.7%，遠低于2011年1季度峰值時期的240%，為連續(xù)第三個季度放緩。

外商主要投資俄羅斯的制造業(yè)，這一塊在去年3季度比重竟高達55%，其次是石油加工和煉焦（34%），值得一提的是，上述兩大行業(yè)是俄羅斯經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，其中制造業(yè)增加值在去年3季度比重高達17%，如果它們受到打擊，后果可想而知。

做空盧布金融戰(zhàn)/

美國還可以不通過實體經(jīng)濟渠道打擊俄羅斯，最可能的措施是發(fā)動金融戰(zhàn)，通過大規(guī)模做空俄羅斯盧布來削弱經(jīng)濟增長動力。

其內(nèi)在邏輯是，俄羅斯去年3季度的經(jīng)常項目盈余為過去15年來新低，這迫使投資者押注盧布貶值，一旦盧布匯率瘋狂下跌，將推高俄羅斯國內(nèi)通脹并迫使央行加息，最終導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退風險。

事實上，上述假設(shè)正在發(fā)生，自2月24日至昨日發(fā)稿時，盧布對最主要外匯全線下跌，其中對瑞典克朗和以色列謝克爾貶值幅度超過3%，對美元貶值2.2%，這迫使俄羅斯央行于周一加息150個基點，從5.5%提高至7%。

俄羅斯目前的通脹高企，今年1月CPI同比上升6.1%，其中絕大多數(shù)來自服務(wù)業(yè)通脹，物價則遠遠跑贏經(jīng)濟增速，該國去年3季度經(jīng)濟同比增長1.2%,為連續(xù)7個季度放緩。

美元對俄羅斯盧布在周一升至創(chuàng)紀錄的36.9，分析人士稱，這很可能會逼迫俄羅斯央行繼續(xù)加息，但后果是帶來經(jīng)濟衰退。

彭博資料顯示，俄羅斯目前基準利率為7%，1天回購利率為6.5%。